從日本工程機(jī)械發(fā)展情況來(lái)看，經(jīng)歷了從1955年到1990年左右接近50年的高速發(fā)展歷史，期間經(jīng)歷了5輪比較明顯的投資周期，每輪投資周期都工程機(jī)械產(chǎn)值都走向了新的高度。從1990年后到2000年左右的10年中，經(jīng)歷了投資后周期，產(chǎn)業(yè)開始逐步萎縮，2001年左右，以小松為代表的日本工程機(jī)械企業(yè)也迎來(lái)了第一次業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。在后續(xù)的發(fā)展歷程中，海外出口成了拉動(dòng)日本工程機(jī)械企業(yè)的又一增長(zhǎng)動(dòng)力，隨中國(guó)、南美、南非等市場(chǎng)的崛起，消化了部分日本國(guó)內(nèi)企業(yè)富余的產(chǎn)能。從2000年后，日本工程機(jī)械行業(yè)也進(jìn)入了成熟階段，掀起了以7年左右為周期的存量更新時(shí)代。

回顧日本工程機(jī)械的幾個(gè)重要時(shí)點(diǎn)，對(duì)理解我國(guó)目前工程機(jī)械所處的階段有極強(qiáng)的借鑒意義，認(rèn)為可以從以下幾個(gè)維度進(jìn)行對(duì)比：（1）城鎮(zhèn)化的階段，城鎮(zhèn)化建設(shè)是拉動(dòng)工程機(jī)械最直接的動(dòng)能；（2）工程機(jī)械產(chǎn)品的絕對(duì)銷量維度；（3）保有量維度，保有量分為絕對(duì)保有量和相對(duì)保有量水平，基于投資規(guī)模的合意保有量是非常重要的考察維度。

城鎮(zhèn)化階段指引著未來(lái)的投資增量潛力。在日本1995-1990年的五輪景氣周期中，幾乎每一輪都是與住宅投資相關(guān)，1955-1964年、1965-1970年、1975-1980年、1986-1990年的景氣周期中，都是與房地產(chǎn)投資相關(guān)的，日本的城鎮(zhèn)化率從1955年的58.42%提升到了1990年的77.34%。而當(dāng)前階段，我國(guó)國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化水平來(lái)看，雖然從1978年后，城鎮(zhèn)化水平加快，到2014年的城鎮(zhèn)化水平約為54.41%，2016年達(dá)到57.35%，考慮中日兩國(guó)幅員面積和國(guó)情情況差異，城鎮(zhèn)化率的絕對(duì)指標(biāo)對(duì)比參考性不大，但是從未來(lái)的提升空間來(lái)看，當(dāng)前的城鎮(zhèn)化率水平仍然處于發(fā)展中段，未來(lái)仍然具備提升空間和潛力。

從投資體量來(lái)看未來(lái)的投資潛力。將日本1960到2016年的建筑業(yè)投資數(shù)據(jù)與國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)房地產(chǎn)投資做匹配性分析，由于二者發(fā)展起點(diǎn)不同，選擇1995年到2016年的國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)房地產(chǎn)投資者額進(jìn)行匹配性分析，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)1995-2016年的投資趨勢(shì)與日本1960年到1980年左右的趨勢(shì)基本一致，由于匯率差異，二者在絕對(duì)量上有差異，但對(duì)于日本1980年后的投資趨勢(shì)而言，當(dāng)前的地產(chǎn)投資仍然具備潛力。

從日本挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，1990年左右是成長(zhǎng)期的頂點(diǎn)，隨后面臨了10年左右的調(diào)整。以國(guó)內(nèi)1993-2016年的挖掘機(jī)銷量作為對(duì)比區(qū)間，從1965年到1990年的25年中日本挖掘機(jī)行業(yè)產(chǎn)值不斷攀升，而我國(guó)1993年到2011年的20年左右也是經(jīng)歷了快速的發(fā)展。由于國(guó)內(nèi)2010-2011年的四萬(wàn)億以及國(guó)內(nèi)持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張，使得在2008-2012年的銷量波動(dòng)較大，為了便于與日本市場(chǎng)作比較，我們將銷量曲線做位移處理，尋找相對(duì)底部?？梢园l(fā)現(xiàn)，日本2001年市場(chǎng)見底，而經(jīng)過(guò)了長(zhǎng)達(dá)5年的去庫(kù)存后，目前銷量顯示正在回暖中。而從日本后來(lái)的挖機(jī)銷量來(lái)看，產(chǎn)值繼續(xù)創(chuàng)下了新高，銷量也從底部的7.4萬(wàn)臺(tái)回升到了2016年的15.3萬(wàn)臺(tái)。

從絕對(duì)銷量對(duì)比的維度看，目前日本國(guó)內(nèi)的挖掘機(jī)銷量約為15.3萬(wàn)臺(tái)，而中國(guó)國(guó)內(nèi)2016年的銷量?jī)H為7萬(wàn)臺(tái)，但是對(duì)比最近10年來(lái)中日挖機(jī)銷量的極大值和極小值，其區(qū)間基本處于7-16萬(wàn)區(qū)間內(nèi)。日本2009年銷量?jī)H為4.4萬(wàn)臺(tái)。雖然中日挖機(jī)數(shù)量相當(dāng)，但二者挖機(jī)保有量的工作小時(shí)數(shù)不同，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)的開機(jī)小時(shí)數(shù)量通常是日本國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)的2.5-3倍左右。即便如此，考慮到目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量的投資金額和日本目前的投資金額，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)的增量潛力仍然值得挖掘。

2000年后，日本市場(chǎng)也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)挖機(jī)產(chǎn)量數(shù)據(jù)與新開工面積背離的狀況，最核心的原因是日本品牌的外需影響，2008年金融危機(jī)讓挖掘機(jī)產(chǎn)量跌到歷史低點(diǎn)，后來(lái)逐步得到恢復(fù)，恢復(fù)的速度明顯高于房地產(chǎn)新開工速度，也主要得益于中國(guó)4萬(wàn)億拉動(dòng)日本挖掘機(jī)外需需求。

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