自進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)以來，格力電器（000651.SH）董事長董明珠動(dòng)作頻頻，每月都在擴(kuò)張其新能源版圖。

8月8日，珠海銀隆新能源股份有限公司（以下簡稱“珠海銀隆”）與河南洛陽市在鄭州簽署項(xiàng)目合作協(xié)議，珠海銀隆將在洛陽高新區(qū)建設(shè)“銀隆新能源（洛陽）產(chǎn)城融合產(chǎn)業(yè)園”，總投資150億元。

截至目前，除了即將開工的洛陽地區(qū)，珠海銀隆在全國的產(chǎn)業(yè)園區(qū)分別位于珠海、邯鄲、石家莊、成都、蘭州、天津和南京。董明珠進(jìn)入珠海銀隆之后的8個(gè)月，共簽下總計(jì)約800億元的7個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

“這是在賭?！遍L期持股格力的投資人張毅對(duì)《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，目前新能源汽車發(fā)展較好的企業(yè)屈指可數(shù)，不管是珠海銀隆還是格力在這方面的積累都明顯欠缺，想做好沒那么容易。

多元融資

除了股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資外，珠海銀隆還進(jìn)行了債權(quán)融資等，以支撐其新能源項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)和擴(kuò)張。

據(jù)珠海銀隆的資產(chǎn)評(píng)估說明書，從2009年到2016年2月，珠海銀隆共完成7次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。2016年12月，大連萬達(dá)集團(tuán)、中集集團(tuán)、董明珠、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司與珠海銀隆簽訂30億元增資協(xié)議，5方獲得珠海銀隆22.39%的股權(quán)。增資后珠海銀隆的估值為134億元。

今年3月，珠海銀隆完成股份制改革，從“有限責(zé)任公司”變?yōu)椤肮煞萦邢薰尽薄?月，珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，并進(jìn)行受理公示，進(jìn)入Pro-IPO階段。為此還拉來全國清潔汽車行動(dòng)協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組專家組組長、國家科技部863計(jì)劃電動(dòng)汽車重大科技專項(xiàng)特聘專家王秉剛等作為其獨(dú)立董事，為上市加碼。一位不愿具名的證券從業(yè)人士介紹，珠海銀隆的很多技術(shù)沒有量產(chǎn)，不確定因素太多，自然會(huì)比較傾向于用股權(quán)融資。

除了股權(quán)融資之外，珠海銀隆也有部分債權(quán)融資。8月，珠海銀隆董事長魏銀倉公開表示，已獲得了中信銀行等多家銀行的支持，其中中信銀行的綜合授信額度為276億元。據(jù)悉，該筆款項(xiàng)主要包括珠海銀隆經(jīng)營全周期的融資、項(xiàng)目貸款融資及股權(quán)融資。同時(shí)還得到了建設(shè)銀行、平安銀行、浙商銀行和廣州農(nóng)商行等多家銀行的授信支持。

此外，據(jù)珠海銀隆2011年完成收購的控股公司——美國奧鈦納米技術(shù)有限公司（以下簡稱“奧鈦公司”）公告，雙方在魏銀倉的老家河北武安合作建廠，地方政府除了承諾未來采購銀隆生產(chǎn)的公交車，也提供了非常優(yōu)惠的政策支持。2012年珠海銀隆斥資1360萬美元得到一塊工業(yè)用地，武安政府提供的建廠補(bǔ)貼就達(dá)到了1180萬美元。以此類推，在董明珠的家鄉(xiāng)南京、珠海銀隆的發(fā)跡地珠海等地，地方政府的支持力度也可見一斑。

對(duì)于珠海銀隆的快速擴(kuò)張，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴表示，董明珠入局后雖然開始大擴(kuò)基地，但是披露的款項(xiàng)多為規(guī)劃資金，實(shí)際上需要支付的金額有限，再加上項(xiàng)目落成一般需要幾年的時(shí)間，所以即便是多個(gè)基地同時(shí)開工，資金的問題也不大。

董魏“聯(lián)盟”

即便是進(jìn)軍汽車這樣燒錢的行業(yè)，格力也有資本。

作為格力電器的掌舵人，董明珠的“豪賭”為何要選擇珠海銀隆呢？

資料顯示，2010年珠?！?0位人物”評(píng)選，是董明珠和魏銀倉最早“同框”。2009年國家宣布“十城千輛工程”新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，魏銀倉除了及時(shí)轉(zhuǎn)型，大力布局新能源汽車，還在2010年以4900萬美元收購?qiáng)W鈦公司53.6%股權(quán)，掌握了其稱為核心的鈦酸鋰電池技術(shù)，借此得以分享政策紅利。彼時(shí)，魏銀倉已經(jīng)把珠海銀隆從一個(gè)默默無聞的小企業(yè)，發(fā)展成為在珠海當(dāng)?shù)仡H具知名度的企業(yè)。據(jù)悉，魏銀倉曾邀格力電器模具人才進(jìn)駐，幫助其提高工藝水準(zhǔn)。或許正是從那時(shí)起，董明珠與魏銀倉、格力與珠海銀隆開始“結(jié)緣”。

而在格力方面，張毅分析認(rèn)為，格力雖然在空調(diào)領(lǐng)域已經(jīng)做到了極致，但是從目前的情況來看，這個(gè)行業(yè)的增長期也就3~5年的時(shí)間，作為掌舵人的董明珠想要謀求轉(zhuǎn)型也是可以理解的。對(duì)此，董明珠也曾直言，市占率無敵的格力電器，增長空間已經(jīng)非常有限。

事實(shí)上，家電制造業(yè)的轉(zhuǎn)型熱潮早就開始了，只是和海爾、美的靠海外并購關(guān)聯(lián)企業(yè)不同，格力電器選擇的是自己造手機(jī)。2015年早期格力電器推出手機(jī)產(chǎn)品，還以董明珠的照片作為開機(jī)畫面，一時(shí)間成為坊間調(diào)侃對(duì)象。但是這并沒有阻止格力電器的業(yè)績下滑。2015上半年格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入501億元，同比下降13.4%；凈利潤57億元，同比微增0.05%。主營業(yè)務(wù)中，空調(diào)產(chǎn)品營收419.89億元，同比下降17.22%；生活電器營收7.88億元，同比下滑22.45%。從這些數(shù)據(jù)來看，這次轉(zhuǎn)型并沒有受到市場的認(rèn)可。

或許是新能源領(lǐng)域的政策之風(fēng)太過強(qiáng)勁，嗅覺敏銳同時(shí)又苦于轉(zhuǎn)型無門的董明珠洞悉到了“下一個(gè)風(fēng)口”。2016年1月，一同參加珠?！皟蓵?huì)”金灣區(qū)代表團(tuán)分組會(huì)議的董明珠和魏銀倉再次“同框”。董遂向魏提出了合作邀請(qǐng)。對(duì)內(nèi)，董明珠表示，收購珠海銀隆有助于格力發(fā)展儲(chǔ)能設(shè)備，尋找新的增長空間。2016年2月，格力電器停牌。此后大半年時(shí)間，董明珠與珠海銀隆的投資人展開了幾經(jīng)周折的收購談判。

張毅表示，作為市場的后來者，如果格力電器不拉上珠海銀隆，自己單獨(dú)搞新能源汽車，剛開始可能會(huì)排在行業(yè)最末尾，而不是現(xiàn)在這個(gè)規(guī)模。與珠海銀隆合作，不管對(duì)格力造車還是珠海銀隆未來的發(fā)展，都有可能實(shí)現(xiàn)彎道超車，這是很聰明的做法。另一方面，即便是進(jìn)軍汽車這樣燒錢的行業(yè)，格力也有資本。格力電器在賬上常年保持近千億元的現(xiàn)金流，這在行業(yè)當(dāng)中是非常少見的。

風(fēng)險(xiǎn)爭議

董明珠的“造車夢(mèng)”還在繼續(xù)。

但格力作為家電企業(yè)是否適合造車？前者有春蘭、奧克斯，當(dāng)下有樂視。在那次著名的“董小姐發(fā)飆”的股東大會(huì)上，董明珠說：“沒有哪個(gè)神經(jīng)病把錢白白扔掉……假如從我的眼光看，3年之后(銀隆)還做不起來我把他(指魏銀倉)斃了！”格力電器最終沒有成功收購珠海銀隆，但董明珠的“造車夢(mèng)”還在繼續(xù)?！白铌P(guān)鍵還是看技術(shù)和市場?！睆堃阏f。

業(yè)績方面，據(jù)格力電器的關(guān)聯(lián)公告，2014年~2016年珠海銀隆營業(yè)收入分別為3.48億元、38.62億元、78.99億元。同期的凈利潤分別為-2.22億元、4.16億元和8.36億元，業(yè)績快速增長。在新能源客車業(yè)務(wù)上，2016年珠海銀隆銷量為5285輛，市場占有率為4.5%，在新能源客車的年度銷售排行榜上位列第七位，與排名第一位宇通客車26862的銷量相比，相差近5倍。

一位從業(yè)7年的汽車銷售人員透露，珠海銀隆新能源客車的客戶群體非常小，主要是珠海、保定、石家莊及一些他們有投資的地方。目前的路子是“以投資換市場”，和地方政府合作來完成銷售，這不是市場行為，而是交易。他認(rèn)為這雖是企業(yè)的無奈之舉，但有悖于市場規(guī)律。

就新能源客車的發(fā)展現(xiàn)狀，王秉剛表示，2016年我國共銷售新能源客車12.9萬輛，占新能源汽車總量的25.3%。但在2017年總體走勢良好的情況下，新能源客車卻呈現(xiàn)發(fā)展低谷，出現(xiàn)了負(fù)增長。企業(yè)對(duì)于新能源客車補(bǔ)貼政策的調(diào)整頗有異議，但這也側(cè)面反映了我國新能源客車產(chǎn)業(yè)對(duì)補(bǔ)貼政策的過度依賴性。

“未來幾年就算只有珠海銀隆這一家新能源客車企業(yè)，市場也吸納不了規(guī)劃的那么多產(chǎn)品，或許他們的目標(biāo)更多的在于乘用車以及儲(chǔ)能設(shè)備。”前述銷售人員表示。

比起賈躍亭，“董小姐”的“造車夢(mèng)”顯然更接地氣。而且，以董明珠一貫的“登頂”作派，再加上珠海銀隆近期已經(jīng)出手的800億元項(xiàng)目，董魏“聯(lián)盟”的志向顯然不僅僅在于新能源客車這一細(xì)分市場。

應(yīng)受訪者要求，張毅為化名

董明珠投資新能源產(chǎn)業(yè)園簡況

12月16日

成都新區(qū)100億元

1月21日

蘭州新區(qū)100億元

2月6日

天津靜海區(qū)100億元

5月9日

南京溧水100億元

7月8日

攀枝花50億元

7月29日

珠海金灣區(qū)200億元

8月8日

洛陽高新區(qū)150億元

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