即便今年前三季度業(yè)績同比下降23.82%，深耕新能源汽車的比亞迪（002594.SZ）依然保持著較高的市場關(guān)注度。

比亞迪日前披露的2017年三季報顯示，第三季度，有10批次機構(gòu)前往比亞迪調(diào)研；而在10月份，專程到比亞迪調(diào)研的機構(gòu)亦有4批次。

“公司的戰(zhàn)略重心非常明確，即新能源汽車和云軌?！北葋喌隙乩钋嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。比亞迪公開資料還稱，云軌在技術(shù)上，很多是其在新能源汽車領(lǐng)域的積累。

比亞迪還在三季報中表示，第四季度，預計新能源汽車銷售較去年同期仍保持較快增長，隨著國內(nèi)各地云軌的建設(shè)完工，云軌業(yè)務也將在第四季度帶來較大的收入和利潤貢獻。

云軌再造比亞迪？

作為一家橫跨IT、汽車、新能源和輕軌交通四大產(chǎn)業(yè)的上市公司，比亞迪目前重點押寶的項目當屬云軌。

“云軌自發(fā)布以來已取得一系列進展，已與國內(nèi)10多個城市簽約，部分城市已開工建設(shè)，其中銀川云軌已建成通車并交付?！崩钋?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

據(jù)統(tǒng)計，比亞迪上述訂單總額已經(jīng)超過100億元，而此前有媒體報道稱，比亞迪與汕頭市簽訂的云軌意向合同總額約400億元。21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，在2017年半年報中，比亞迪上半年取得和處置子公司中，名稱包含“云軌”的超過10家，其中亦有汕頭市云軌交通有限公司和汕頭市比亞迪云軌投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

按照比亞迪定期報告，其于2016年10月發(fā)布了中國首條擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的云軌線路并實現(xiàn)通車，正式宣告進軍城市軌道交通領(lǐng)域。比亞迪宣稱，其全新設(shè)計的跨座式單軌云軌產(chǎn)品，耗時5年研發(fā)，累計投入50億元。

在定期報告中，比亞迪已經(jīng)將城市軌道交通業(yè)務確定為未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向之一。此前，比亞迪董事長兼總裁王傳福表示，云軌在中國存在10萬億元的潛在市場規(guī)模，“公司將通過云軌，再造一個比亞迪?！?/p>

對于云軌業(yè)務的拓展，比亞迪今年10月在機構(gòu)調(diào)研中亦表示，隨著未來更多城市的訂單，云軌業(yè)務將有望實現(xiàn)快速增長并給集團收入帶來巨大的收入和盈利貢獻。

多家券商的研究報告也對比亞迪的云軌業(yè)務寄予厚望，平安證券研報預計，比亞迪2017年云軌業(yè)務將帶來50億-60億元左右的收入，2018年收入有望達到300億元，成為公司新增長動力。

不過，截至目前，比亞迪尚未披露云軌業(yè)務的收入情況。

為推進云軌業(yè)務，比亞迪除了去年與國開行簽署600億元單軌軌道交通產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議，今年還聯(lián)合上海光大光證股權(quán)投資基金管理有限公司、國海證券等設(shè)立多家投資基金，以此推進云軌項目在各個城市落地。

“通過設(shè)立投資基金可以最大程度利用社會資本參與云軌建設(shè)投資，減少地方政府資金壓力?！崩钋J為。

比亞迪曾稱，未來比云軌項目采用PPP的模式引入社會資本，并通過出售云軌實現(xiàn)收入確認和現(xiàn)金回流。

3D玻璃機殼或成亮點

比亞迪顯然已成為國內(nèi)新能源汽車的代名詞，按照乘聯(lián)會發(fā)布的9月新能源乘用車銷量數(shù)據(jù)，比亞迪蟬聯(lián)國內(nèi)新能源汽車市場銷量冠軍。比亞迪表示，僅三季度就實現(xiàn)銷售3萬多臺新能源汽車，相當于上半年的銷量總和，且其對四季度新能源汽車銷售情況保持樂觀態(tài)度?！?/p>

“公司在新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，技術(shù)的領(lǐng)先能帶來性能的領(lǐng)先和成本的領(lǐng)先，并且擁有垂直整合的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢?！崩钋?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

但比亞迪新能源汽車的盈利結(jié)構(gòu)目前來看卻難以改善，今年前三季度，公司營收雖略有增長，可是凈利潤同比下滑23.82%，扣非后凈利潤更是下降43.15%，主要原因在于補貼退坡和銷售費用、財務費用增加。

除了新能源汽車和云軌等業(yè)務，比亞迪在定期報告中還預計手機部件拓展的3D玻璃機殼，將會成為明年又一重要增長點。

“目前部分高端機型開始采用3D玻璃機殼，預計將成為行業(yè)未來趨勢之一，滲透率將持續(xù)提升，未來在汽車電子、無人機、AR/VR等領(lǐng)域都將積極拓展?！崩钋嘎?。

比亞迪在接受機構(gòu)調(diào)研時曾表示，明年大部分旗艦手機都會使用3D玻璃機殼，預計有3億部左右的手機前后蓋都是會用3D玻璃，合計3D玻璃需求約6億片，其在汕頭修建的工廠估計明年3月可以開始投產(chǎn)。

但比亞迪在業(yè)務不斷拓展的同時，其募資規(guī)模與分紅懸殊的問題，亦曾引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，比亞迪在A股融資總額高達158.95億元，但派現(xiàn)總額僅為16.11億元。

“公司所處的新能源汽車行業(yè)發(fā)展迅速，資金投入大，云軌業(yè)務也在拓展階段，有較大的資金需求，相對于以現(xiàn)金形式分紅給股東，資金留在上市公司可以支持公司快速成長，給股東帶來更大回報。”李黔如此向21世紀經(jīng)濟報道記者解釋。