據(jù)鋰電大數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，鋰電行業(yè)兼并購(gòu)案例有近31起，大部分集中在原材料、動(dòng)力電池、四大材料和設(shè)備等領(lǐng)域，其中收購(gòu)失敗的案例超過(guò)10起。一系列的終止收購(gòu)案例表明，上市公司跨界轉(zhuǎn)型之路不僅不順利，還存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。

11月6日，兆新股份發(fā)布公告稱，公司原擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)惠強(qiáng)新材100%股權(quán)，但由于交易雙方利益訴求不盡相同，核心條款未能達(dá)成一致。交易雙方經(jīng)協(xié)商一致，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

這也意味著兆新股份原擬收購(gòu)兩家鋰電企業(yè)的計(jì)劃失敗了。

而今年8月14日，兆新股份才宣布終止收購(gòu)阿李股份的交易。對(duì)于放棄阿李股份的原因，兆新股份稱，由于公司與阿李股份主要股東在定價(jià)、估值等事項(xiàng)上存在較大分歧，且阿李股份相關(guān)方對(duì)該公司對(duì)接資本市場(chǎng)的條件和方式產(chǎn)生了不同意見(jiàn)，致使雙方未能達(dá)成一致。并于8月11日簽訂了解除協(xié)議書(shū)。

從公告內(nèi)容來(lái)看，雖然兆新股份將終止收購(gòu)原因簡(jiǎn)單歸結(jié)為雙方在收購(gòu)價(jià)格和交易條件上未能達(dá)成一致。但是，兆新股份在終止收購(gòu)阿李股份后的10月31日，宣布擬2億增資錦泰鉀肥，1.25億增資上海中鋰。

從今年一系列的上市公司終止收購(gòu)案例來(lái)看，背后的原因或不止于此。

三大主因致收購(gòu)失敗

鋰電大數(shù)據(jù)梳理這10起并購(gòu)失敗案例發(fā)現(xiàn)，上市公司收購(gòu)鋰電企業(yè)，跨界轉(zhuǎn)型失敗主要有三大原因：

?談錢(qián)傷重組，價(jià)格為主因。2015年，在全球經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷的大環(huán)境下，新能源行業(yè)迎來(lái)了爆發(fā)期，而作為核心零部件的動(dòng)力電池，更是吸引超千億資本(含上游原材料、四大材料、設(shè)備)涌入。然優(yōu)質(zhì)鋰電標(biāo)的隨著市場(chǎng)成熟度不斷提升而逐漸減少，導(dǎo)致企業(yè)估值較前兩年呈現(xiàn)翻倍或數(shù)倍增長(zhǎng)，雙方在收購(gòu)價(jià)格上未能談攏，造成收購(gòu)折戟。

?政策偏緊，影響收購(gòu)方信心。2017年，是新能源產(chǎn)業(yè)大變革的一年，年初開(kāi)始，陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)政策，電池企業(yè)目錄、新能源汽車(chē)推薦目錄重審、3萬(wàn)公里的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策等，國(guó)家正在試圖弱化新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)政策的依賴，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)獨(dú)立化、規(guī)范化發(fā)展。

?業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾過(guò)高，標(biāo)的選擇放棄。通常上市公司高估值收購(gòu)背后都與標(biāo)的企業(yè)簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭目標(biāo)，而一方面在政策環(huán)境趨嚴(yán)、原材料不斷漲價(jià)及產(chǎn)品毛利率下滑等多重壓力之下，標(biāo)的企業(yè)承受著過(guò)大的業(yè)績(jī)對(duì)賭壓力和風(fēng)險(xiǎn)，最終選擇放棄;另一方面，部分標(biāo)的企業(yè)盈利能力不佳，不僅恐慌難以完成業(yè)績(jī)承諾，而且或許難為上市公司增添更多利潤(rùn)，甚至還有可能致使企業(yè)進(jìn)一步虧損。

由此可見(jiàn)，鋰電行業(yè)已不復(fù)當(dāng)年“閉著眼睛都能賺錢(qián)”而導(dǎo)致“動(dòng)力電池饑荒”，不得不紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能的時(shí)期，不僅競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，投資風(fēng)險(xiǎn)也將激增。

一方面，鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的快速減少且部分標(biāo)的企業(yè)估值過(guò)高;另一方面，鋰電行業(yè)政策越發(fā)趨嚴(yán)，企業(yè)將逐漸“斷奶”政策庇護(hù)，未來(lái)上市公司大舉跨界并購(gòu)布局鋰電行業(yè)的現(xiàn)象或?qū)⒅鸩较?，另外，在選擇標(biāo)的時(shí)需具備一雙“火眼金睛”。

鋰電大數(shù)據(jù)梳理2017年10起并購(gòu)失敗案例如下：