SEMI行業(yè)戰(zhàn)略研討會(huì)(ISS2018)今天開幕，第一場(chǎng)是關(guān)于經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的。丹尼爾·奈爾斯(AlphaOne資本合作人)以“全球增長(zhǎng)的黃金時(shí)代——半導(dǎo)體收入同比增長(zhǎng)20%(好消息也是壞消息)”開場(chǎng)。當(dāng)然，好消息是半導(dǎo)體將繼續(xù)在商業(yè)產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施(云)和國(guó)防產(chǎn)品(HPC/AI)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。壞消息是，這可能不會(huì)太持久。

丹尼爾展示了41張幻燈片，涵蓋了各種各樣的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，指出了可能的行業(yè)冷卻期。丹尼爾將半導(dǎo)體行業(yè)短期和長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)總結(jié)在他的幻燈片中。

半導(dǎo)體行業(yè)短期預(yù)測(cè)

Semi針對(duì)2017日歷年做的研究顯示，半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)了自2010年全球經(jīng)濟(jì)仍在從金融危機(jī)中復(fù)蘇以來的最佳增長(zhǎng)。但2010年個(gè)人電腦的銷量增長(zhǎng)了14%(2017年則為-2%)，手機(jī)銷量增長(zhǎng)了32%(2017年則為4%)，汽車銷量增長(zhǎng)了14%(2017年為2%)。

具體到月份，11月同比增長(zhǎng)為23%;10月為20%，9月為20%，8月為25%。

2017年9月，IC銷售同增長(zhǎng)7%，8月份為11%，7月份為10%，5月份為15%。

2017年第三季度，蘋果庫存同比增加了128%，在今年第一季中需要消耗多少?只有12%的同比增長(zhǎng)?相比較而言，思科庫存增加了44%;惠普公司則增加了29%。

在瘋狂增長(zhǎng)的內(nèi)存市場(chǎng)，三星電子實(shí)現(xiàn)了41%的增長(zhǎng);海力士則為23%。

汽車市場(chǎng)并不是最大的內(nèi)存終端市場(chǎng)，大眾、豐田和福特的庫存同比增加了9-18%。

每到春天的時(shí)候，半導(dǎo)體行業(yè)的交貨期便會(huì)延長(zhǎng)，并推動(dòng)庫存的增加。即使在假日期間銷售強(qiáng)勁，3月份出現(xiàn)的季節(jié)性需求下降，仍然會(huì)導(dǎo)致各公司庫存消耗可能會(huì)很糟糕。

2016年半導(dǎo)體出貨量增長(zhǎng)為5%，2017年為15%，這并沒有太大的意義。我們認(rèn)為，到2018年年初將出現(xiàn)調(diào)整。唯一的問題是終端產(chǎn)品市場(chǎng)單位增長(zhǎng)，資產(chǎn)負(fù)債表上的庫存和半導(dǎo)體行業(yè)單位增長(zhǎng)之間的巨大脫節(jié)。

半導(dǎo)體行業(yè)長(zhǎng)期預(yù)測(cè)

正面消息

云計(jì)算仍然有很長(zhǎng)的路要走，以應(yīng)對(duì)未來從無人駕駛汽車獲得更多的數(shù)據(jù);人工智能將需要巨大的計(jì)算能力來將100B神經(jīng)元復(fù)制到一個(gè)人的大腦中。

3D傳感技術(shù)將是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，預(yù)計(jì)在2020年至2021年期間，每年將有1.5億部完全無人駕駛的汽車在全球范圍內(nèi)普及，這將需要大量的3D傳感器件。

到2040年，英國(guó)和法國(guó)將禁止生產(chǎn)柴油和汽油汽車，中國(guó)也在考慮采取類似的措施。

大眾汽車將在2030年之前向所有車型的電動(dòng)版本投資200億歐元;

工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)在2016年達(dá)到120億美元，到2025年將達(dá)到近350億美元。機(jī)器人應(yīng)該按比爾·蓋茨的標(biāo)準(zhǔn)征稅。

語音和攝像機(jī)作為計(jì)算機(jī)/手機(jī)的控制輸入需要大量的計(jì)算能力。

智能手機(jī)應(yīng)該繼續(xù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)保持增長(zhǎng)，并作為互聯(lián)網(wǎng)上網(wǎng)的首選設(shè)備。

隨著智能手機(jī)繼續(xù)作為首選設(shè)備，PC可能會(huì)持續(xù)多年的倒退。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

到2025年，中國(guó)將實(shí)現(xiàn)70%的自給自足目標(biāo)。就像日本在80年代，韓國(guó)/臺(tái)灣在90年代。

半導(dǎo)體債務(wù)水平上升，合并后利率可能更高。

半導(dǎo)體行業(yè)的合并正在放緩，因此需要投資來推動(dòng)未來的盈利增長(zhǎng)。

即使是18萬億美元的經(jīng)濟(jì)總量，500億美元的貿(mào)易逆差也是很大的問題，邊界稅將是破壞性的。