根據(jù)公司官網(wǎng)信息，四維圖新與Mobileye宣布達成全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙發(fā)將在中國開發(fā)和發(fā)布Mobileye的路網(wǎng)采集管理（REM）產(chǎn)品。未來，雙方將利用Mobileye的REM技術(shù)集成中國的路書（RoadBook），結(jié)合四維圖新自動駕駛地圖與高精度定位能力，共同布局中國自動駕駛的本土化商業(yè)落地。

如何理解Mobileye的選擇？

1、理解Mobileye不只是產(chǎn)品公司，更是數(shù)據(jù)公司。Mobileye是全球領(lǐng)先的ADAS產(chǎn)品供應商，產(chǎn)品包括整套設(shè)備、底層算法和芯片，如果這樣理解的話，Mobileye只是一個產(chǎn)品公司。但我們認為，ADAS產(chǎn)品只是Mobileye的一個數(shù)據(jù)采集器和傳感器，其背后意義更大的在于他的數(shù)據(jù)戰(zhàn)略。而地圖數(shù)據(jù)就是Mobileye數(shù)據(jù)戰(zhàn)略中的一個重要項目。這也反映了地圖數(shù)據(jù)在未來智能駕駛中的重要角色地位。

2、理解Mobileye現(xiàn)有REM的局限。REM地圖服務技術(shù)，全稱是RoadExperienceManagemen地圖服務技術(shù)，是Mobileye在自動駕駛領(lǐng)域高精度地圖方面提出的解決方案。因為Mobileye并不是傳統(tǒng)意義上的地圖廠商，所以在解決高精度地圖問題方面，就走了一條不同的、而且能夠發(fā)揮自身優(yōu)勢的路徑。如果通俗簡單來講，Mobileye利用自身攝像頭來捕捉路面信息，結(jié)合車輛位置信息數(shù)據(jù)，來實現(xiàn)實時地圖數(shù)據(jù)和定位服務。當然這一擇是基于Mobileye在全球ADAS視覺攝像頭領(lǐng)域90%以上的市場份額為前提，即具有足夠多的車輛來支撐實時地圖數(shù)據(jù)的繪制。以上是從產(chǎn)品思維角度來看這個問題，但是在現(xiàn)實應用時，視覺攝像頭傳感器有其局限性，車企一般不會將其作為唯一的感知裝置（至少目前不會這樣），即主機廠不大可能將感知和定位功能完全交由單一傳感器或技術(shù)來完成。所以REM提供的高精度地圖服務也不是很完美。

3、理解Mobileye在地圖領(lǐng)域的目標。自從2016年CES,Mobileye發(fā)布基于攝像頭捕捉識別的REM地圖服務技術(shù)以來，其就不斷在地圖和定位領(lǐng)域?qū)で笈c外界的合作。一方面是不斷加大REM地圖服務的陣營，與更多的車企進行合作，來進一步擴大自身眾包數(shù)據(jù)量，同時也為這些車企提供實時的高精度地圖服務；另一方面更值得關(guān)注的是，Mobileye不斷加大與地圖廠商的合作，影響最大的莫過于2016年12月與全球最大地圖廠商Here的合作（合作內(nèi)容包括將REM算法整合到Here的HDLiveMap系統(tǒng)中，幫助Here完善并豐富其高精度地圖數(shù)據(jù)），后來Mobileye又與日本地圖廠商Zenrin也進行合作，共同組建覆蓋全日本高速公路的高精度地圖數(shù)據(jù)?？梢钥闯?，Mobileye對自身REM的定位很清晰，需要外界互補來增強REM的安全性、穩(wěn)定性，同時也在不斷擴大REM在不同國家和地區(qū)的使用。我們認為，Mobileye在地圖領(lǐng)域內(nèi)的目標，更多的是聯(lián)合各大車廠、圖商一起構(gòu)建一個覆蓋全球的高精度地圖體系?；诖?，我們就能更好的理解此次Mobileye為什么選擇與四維圖新進行合作。

如何理解四維的選擇？

1、理解高精度地圖在智能駕駛的不可或缺性。高精度地圖在智能駕駛中不只扮演地圖的角色，更重要是實現(xiàn)傳感器環(huán)境感知功能。通俗來講，高精度地圖相當于人類把周圍環(huán)境的信息（包括道路、交通標識、路口信息等）預先標注在地圖上，這相當于先驗信息，智能駕駛車輛在利用多傳感器感知周圍環(huán)境數(shù)據(jù)時，通過高精度地圖提供的先驗信息可以彌補在特殊情況下傳感器的不足，以及強化在正常環(huán)境下傳感器識別結(jié)果的準確性，提升智能駕駛的安全性。我們都知道，在汽車技術(shù)規(guī)?；瘧弥?，安全性的永遠是最大的優(yōu)先級。

2、理解高精度地圖的實時性要求。高精度地圖最終實現(xiàn)應用，需要達到實時更新與實時同步。對此，一般是通過云計算平臺來完成兩個“實時”的動作。

四維已經(jīng)擁有FASTMAP云平臺技術(shù)，能夠?qū)Φ貓D數(shù)據(jù)在短時間內(nèi)容完成從繪制、上傳、審核、更新、分發(fā)等環(huán)節(jié)。2017年8月，四維推出FastMap新一代的地圖在線生產(chǎn)和發(fā)布平臺，以“人工+自動化技術(shù)”實現(xiàn)地圖實時更新?？梢钥闯?，目前通過完全自動化的方式來實現(xiàn)這種實時效果還是有些難度。我們認為，REM數(shù)據(jù)的接入有望能將四維地圖數(shù)據(jù)的實時更新能力進一步提升。

3、理解四維在高精度地圖的進展。第一，目前四維正在逐步從高速公路的ADAS高精度地圖逐步向城市的Level3級別的高精度地圖、以及Level4級別的高精度地圖演進。第二，四維也與博世汽車簽訂基于高精地圖的自動駕駛戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將基于公司車道級高精度地圖數(shù)據(jù)，以及定位數(shù)據(jù)，通過多源數(shù)據(jù)融合技術(shù)，與博世道路特征進行融合，致力于面向高精度地圖數(shù)據(jù)的實時更新的實現(xiàn)進行合作開發(fā)及聯(lián)合驗證。第三，根據(jù)投資者互動平臺上信息，四維是國內(nèi)第一個實現(xiàn)精度達20cm的ADAS地圖的商業(yè)化的公司，并將其應用于寶馬、奔馳、特斯拉等高端車。

雙方如何合作？如果簡單理解，我們認為，這將是兩種高精度地圖采集方式的優(yōu)勢互補。雙方的結(jié)合有望進一步提升四維圖新的高精度地圖制作能力。

（1）更多維度。REM技術(shù)有成本低、普及容易、數(shù)據(jù)尺寸小等優(yōu)點，REM的眾包數(shù)據(jù)能夠為四維圖新的HDMAP提供更多維度數(shù)據(jù)的補充。（2）更加實時。REM是通過眾包數(shù)據(jù)實現(xiàn)實時地圖服務，之所能夠?qū)崟r，主要是通過EyeQ視覺攝像頭的實時傳感數(shù)據(jù)。這在很大程度上能夠提升四維高精度地圖數(shù)據(jù)的實時性。（3）更加高效。REM系統(tǒng)可以高效益地為自動駕駛汽車提供更精準的定位，比傳統(tǒng)定位方式更優(yōu)。從這個角度來看，其能夠幫助四維圖新的自動駕駛地圖更高效地支持自動駕駛的實現(xiàn)。（4）共同目標：加快中國自動駕駛進程。更多維度、更加實時的數(shù)據(jù)都是為高精度地圖的大規(guī)模量產(chǎn)打下基礎(chǔ)，其最終是打造中國自動駕駛解決方案。

盈利預測與投資建議。我們認為，此次合作有望進一步增強四維圖新在高精度地圖領(lǐng)域的實力，加快其自動駕駛布局進程。我們預計，公司2017-2019年EPS分別為0.21/0.36/0.49,目前股價對應2017-2019年的PE分別為124X、72X、53X。維持“買入”評級。

風險提示。雙方合作進展低于預期的風險，高精度地圖的應用進程低于預期的風險，國內(nèi)自動駕駛的發(fā)展低于預期的風險。