板塊分化加劇，繼續(xù)看好先進(jìn)制造“稀缺”標(biāo)的

2018-2020年有望成為中國制造業(yè)由“大”變“強(qiáng)”的重要轉(zhuǎn)折期，2018年機(jī)械行業(yè)投資將圍繞“先進(jìn)制造”主線，下游行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)帶來設(shè)備升級需求，國內(nèi)龐大市場推動制造業(yè)高端化升級。關(guān)注兩類受益領(lǐng)域，國家戰(zhàn)略突破領(lǐng)域看好集成電路設(shè)備、新能源車設(shè)備、智能機(jī)器人行業(yè)，具備全球優(yōu)勢領(lǐng)域看好工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備行業(yè)。預(yù)計板塊分化將加劇，“稀缺”標(biāo)的具備景氣度向上、技術(shù)優(yōu)勢顯著、市場空間充足的共同特征，推薦長川科技、克來機(jī)電、柳工、伊之密，關(guān)注中國中車、三一重工、恒立液壓、先導(dǎo)智能。

國產(chǎn)中低端集成電路的進(jìn)口替代空間較大，長川科技調(diào)整后有修復(fù)機(jī)會

中國目前已是全球最大的芯片需求國，而且隨著未來汽車智能化、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能三大領(lǐng)域需求的進(jìn)一步擴(kuò)大，芯片用量仍有望繼續(xù)增長。按照“從設(shè)備產(chǎn)業(yè)后端向前端、從輔助制程向核心制程”的邏輯，我們認(rèn)為目前中國較適合發(fā)展的、增速相對較快的是中低端集成電路和分立器件制造產(chǎn)業(yè)。在高端芯片制造方面，大陸的技術(shù)突破還需時日，同時也在面臨成本和售價的制約。我們認(rèn)為長川科技瞄準(zhǔn)進(jìn)口替代的戰(zhàn)略定位清晰，發(fā)展呈現(xiàn)加速突破的跡象，近期股價調(diào)整與基本面趨勢背離，或存在修復(fù)機(jī)會，維持“買入”評級。

2017年新能源車產(chǎn)銷增速超50%，2018年電芯廠商擴(kuò)產(chǎn)招標(biāo)有望好轉(zhuǎn)

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量分別為79.4萬輛、77.7萬輛，同比增54%和53%。受2017年政策影響，中游動力電池產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期，Q2開始電芯廠商招標(biāo)明顯放緩。這種情況在Q4有所好轉(zhuǎn)，CATL、比亞迪等電芯龍頭企業(yè)啟動招標(biāo)，擴(kuò)張產(chǎn)能。預(yù)計動力電池產(chǎn)能將由量向質(zhì)提升，中高端鋰電設(shè)備需求釋放，2018-2020年國內(nèi)鋰電設(shè)備行業(yè)收入增速在40%左右。設(shè)備市場分化更加明顯，龍頭設(shè)備商依靠技術(shù)和客戶優(yōu)勢，份額上升，增速有望高于行業(yè)平均值?？紤]到訂單質(zhì)量和業(yè)績預(yù)期，關(guān)注先導(dǎo)智能、科恒股份、今日國際、鄭煤機(jī)。

中車時代電氣調(diào)研：“同心多元化”戰(zhàn)略，打造中國核心高端裝備企業(yè)

近期我們對中車時代電氣進(jìn)行了調(diào)研，據(jù)反饋，公司秉承“雙高雙效”高速牽引管理模式，堅持“同心多元化”發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞技術(shù)與市場，形成了“基礎(chǔ)器件+裝置與系統(tǒng)+整機(jī)與工程”的完整產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)涉及高鐵、機(jī)車、城軌、軌道工程機(jī)械、通信信號、大功率半導(dǎo)體、傳感器、海工裝備、新能源汽車、環(huán)保、通用變頻器等多個領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍及全球20多個國家和地區(qū)。通過對中國中車旗下核心公司的調(diào)研，我們驗證了中國中車有望從軌交設(shè)備集團(tuán)蛻變?yōu)橹袊叨搜b備集團(tuán)中標(biāo)桿企業(yè)的大趨勢，建議關(guān)注中國中車。