模擬IC行業(yè)具備兩個顯著屬性，①頂層技術(shù)通用性較強，產(chǎn)品線較多但同類應(yīng)用產(chǎn)品線的技術(shù)同本同源，龍頭企業(yè)易于實現(xiàn)內(nèi)生+外延兼顧的綜合發(fā)展模式，通常整合效果較佳(類比TI和ADI等國際化公司)；②技術(shù)門檻和客戶粘性均較高，能夠?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)健增速，產(chǎn)品迭代周期長于數(shù)字IC，企業(yè)比較優(yōu)勢更強調(diào)積累，已經(jīng)具備市場突破能力的優(yōu)質(zhì)團隊更容易鑄就良性循環(huán)式的發(fā)展。我們認為，在數(shù)字IC部分實現(xiàn)高端品替代的同時，模擬IC已初步具備進口替代的綜合條件。

集成電路可以分為數(shù)字IC(電路系統(tǒng)的“大腦”)和模擬IC(電路系統(tǒng)的“口”和“眼”)，模擬IC是現(xiàn)代電子系統(tǒng)中重要的組成部分，是連接真實世界模擬信號與數(shù)字處理的橋梁。根根ICInsights的統(tǒng)計，2016年模擬IC占全球芯片市場16%，占有重要地位。

下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，有望領(lǐng)跑IC產(chǎn)業(yè)。模擬IC應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，廣泛應(yīng)用在通信系統(tǒng)，消費電子，汽車應(yīng)用以及工業(yè)控制中。根據(jù)ICInsights的統(tǒng)計，2017年全球模擬IC市場規(guī)模達545億美元，預(yù)計2017-2022年，模擬IC市場年均復(fù)合增速將達6.6%，超過整個集成電路市場年均增速1.5個百分點，是集成電路領(lǐng)域增速最快的行業(yè)。

汽車電子快速發(fā)展，汽車模擬IC深度受益。隨著汽車電子行業(yè)快速發(fā)展，車用IC市場快速發(fā)展，根據(jù)ICInsights的數(shù)據(jù)，2014年全球車用IC市場規(guī)模211億美元，預(yù)計2017年全球汽車IC市場規(guī)模將增長至280億美元，2014~2017年均復(fù)合增速達9.89%。根據(jù)ICInsights的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年全球車用IC市場中模擬IC市場規(guī)模達108.27億美元，占比47%，是車用IC最大的市場。汽車IC市場快速發(fā)展為車用模擬IC廠商提供了發(fā)展黃金機遇。

5G技術(shù)發(fā)展，通信應(yīng)用模擬IC發(fā)展有望加速。5G對于手機終端帶來技術(shù)革新，兼容頻段的增加以及多天線MIMO技術(shù)應(yīng)用帶來射頻前端芯片明確市場增量，通信應(yīng)用模擬IC產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望加速。

模擬IC市場特點明確，國內(nèi)廠商有望實現(xiàn)國產(chǎn)突破。由于模擬IC應(yīng)用領(lǐng)域的特點，相較于數(shù)字IC，模擬IC技術(shù)更新相對較慢，市場集中度相對較低，同時應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，細分市場眾多。我們認為在較低的集中度和相對較低的技術(shù)更新速度的市場中，國內(nèi)廠商更容易實現(xiàn)產(chǎn)品、技術(shù)和市場的突破，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

推薦標的：圣邦股份（300661）(A股模擬IC設(shè)計稀缺標的)，韋爾股份（603501）和富滿電子（300671）；產(chǎn)業(yè)鏈重點相關(guān)標的：長電科技（600584）和通富微電（002156）。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不景氣，新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期。