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鋼鐵行業(yè)“高成本、高鋼價(jià)”時(shí)代終結(jié)，短期行業(yè)面臨的形勢(shì)更加嚴(yán)峻，但由于我國(guó)的人均粗鋼產(chǎn)量未達(dá)到峰值，長(zhǎng)期依然具有增長(zhǎng)空間。綜合長(zhǎng)短期形勢(shì)，我們認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的盈利能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)分化將加劇。成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)是我們遵循的三條投資主線，看好短期具有防御能力、長(zhǎng)期具備增長(zhǎng)潛力的鋼鐵企業(yè)。 投資要點(diǎn)：　　行業(yè)短期形勢(shì)嚴(yán)峻，08年4季度應(yīng)是最差時(shí)點(diǎn)。短期內(nèi)不確定因素依然存在，下游需求依然疲軟，但鋼材價(jià)格下跌空間已經(jīng)不大，08年4季度應(yīng)是最差時(shí)點(diǎn)。預(yù)計(jì)4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)10大措施為未來(lái)兩年帶來(lái)年均新增鋼材消費(fèi)3000～4000萬(wàn)噸，總量占比不到2007年鋼材產(chǎn)量的8%且主要屬于建筑鋼材，對(duì)以板材為主的鋼鐵上市公司直接影響不大，但對(duì)整個(gè)鋼鐵行業(yè)有益，行業(yè)轉(zhuǎn)暖還需看經(jīng)濟(jì)大環(huán)境何時(shí)企穩(wěn)。　　人均粗鋼產(chǎn)量未達(dá)峰值，長(zhǎng)期依然具備增長(zhǎng)空間。我國(guó)人均粗鋼產(chǎn)量370公斤，與發(fā)達(dá)國(guó)家達(dá)到峰值時(shí)期存在一定差距。我們認(rèn)為我國(guó)鋼材產(chǎn)量在3～5年之內(nèi)達(dá)到頂峰，未來(lái)增長(zhǎng)的空間依然很大。2012年前后或?qū)⑹且粋€(gè)轉(zhuǎn)折時(shí)期，粗鋼產(chǎn)量達(dá)到峰值，隨后我國(guó)鋼鐵行業(yè)步入穩(wěn)定期。步入穩(wěn)定發(fā)展期以后，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，憑借優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品贏得市場(chǎng)占領(lǐng)分額是企業(yè)生存關(guān)鍵。　　鋼鐵企業(yè)盈利能力和產(chǎn)量規(guī)模分化將加劇。綜合長(zhǎng)短期形勢(shì)，我們認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的盈利能力會(huì)因?yàn)槌杀静町?、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同而分化加??；規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)因?yàn)椴①?gòu)能力的差異而分化加劇。　　把握成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)、并購(gòu)優(yōu)勢(shì)三條主線。在分化中選擇短期能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期具備增長(zhǎng)潛力的企業(yè)是我們的投資思路。在成本優(yōu)勢(shì)方面，我們重點(diǎn)推薦寶鋼股份、鞍鋼股份大型鋼鐵企業(yè)；在產(chǎn)品和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)方面，我們重點(diǎn)推薦武鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、新興鑄管、濟(jì)南鋼鐵等企業(yè)；在并購(gòu)優(yōu)勢(shì)方面，我們重點(diǎn)推薦寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份等大型鋼鐵企業(yè)。