不久前，各大國(guó)產(chǎn)汽車品牌集團(tuán)公布了2017年財(cái)報(bào)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018－2023年中國(guó)汽車整車制造行業(yè)需求前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》選取一汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車以及東風(fēng)汽車七大集團(tuán)，根據(jù)各集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)布局，解讀以下幾大看點(diǎn)。

為便于比較，部分圖表中一汽集團(tuán)分為一汽轎車、一汽夏利與一汽富維；由于一汽富維以汽車配件業(yè)務(wù)為主，后部分對(duì)一汽集團(tuán)的數(shù)據(jù)整理和分析以一汽轎車和一汽夏利為主。

看點(diǎn)一：上汽集團(tuán)賣最多，廣汽集團(tuán)最能賺

2017年全年，上汽集團(tuán)以8706億元的營(yíng)業(yè)收入遙遙領(lǐng)先；長(zhǎng)城汽車以1012億元、吉利汽車以928億元的營(yíng)收位居其后。雖然廣汽集團(tuán)營(yíng)收規(guī)模以及凈利潤(rùn)規(guī)模相對(duì)上汽較低，但廣汽集團(tuán)的凈利率高達(dá)15．1％，為上汽集團(tuán)的3倍之多。

圖表1：2017年七大汽車品牌營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與凈利率情況比較（單位：億元，％）

看點(diǎn)二：上汽集團(tuán)錢最多，長(zhǎng)城汽車開支最多

截至2017年底，上汽集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高達(dá)243億元，在六大集團(tuán)中最多；廣汽集團(tuán)年末經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)151億元，較上年末增加175％，增幅最大；而一汽集團(tuán)現(xiàn)金流凈額由上年的凈流出變?yōu)?017年凈流入10億元。由于長(zhǎng)城汽車在2017年成本大幅增長(zhǎng)，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出超過10億元。

圖表2：2017年七大集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額與各自同比增幅（單位：億元，％）

注：長(zhǎng)安汽車年報(bào)暫未發(fā)布

看點(diǎn)三：各集團(tuán)市值出現(xiàn)分化，七大集團(tuán)市占率超60％

自七大集團(tuán)公布2017年業(yè)績(jī)之后，截至2018年4月中旬，各集團(tuán)市值情況如下圖所示。其中，上汽集團(tuán)以3754億元市值位列行業(yè)之首；長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、廣汽集團(tuán)也進(jìn)入千億市值的梯隊(duì)；而長(zhǎng)安汽車、一汽集團(tuán)以及東風(fēng)汽車則相對(duì)處于低位，行業(yè)中估值情況略顯分化。

圖表3：截至2018年4月七大汽車品牌估值對(duì)比（單位：億元）

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018－2023年中國(guó)汽車整車制造行業(yè)需求前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，2017年，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量最多；而七大集團(tuán)全年銷量占據(jù)國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的64％。

圖表4：2017年七大品牌汽車銷售量及累計(jì)市場(chǎng)占有率（單位：萬(wàn)輛，％）

看點(diǎn)四：創(chuàng)新升級(jí)——上汽集團(tuán)投最多，長(zhǎng)安、廣汽強(qiáng)度大

2017年，上汽集團(tuán)研發(fā)支出高達(dá)110．6億元，占營(yíng)業(yè)收入的1．3％；廣汽集團(tuán)2017年研發(fā)投入約30億元，占營(yíng)業(yè)收入的4．2％；根據(jù)往年數(shù)據(jù)，前瞻測(cè)算長(zhǎng)安汽車2017年的研發(fā)投入應(yīng)在30億元以上，約占營(yíng)業(yè)收入的5％。相比之下，雖然上汽集團(tuán)投入最多，但從占比來看，上汽集團(tuán)研發(fā)投入強(qiáng)度不及廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車和東風(fēng)汽車等。

圖表5：2017年七大集團(tuán)汽車研發(fā)投入金額及所占營(yíng)業(yè)收入比重（單位；億元，％）

看點(diǎn)五：七大集團(tuán)各領(lǐng)風(fēng)騷，廣汽、上汽、吉利布局金融服務(wù)

截至2017年底，七大集團(tuán)優(yōu)勢(shì)品牌車型大多集中在轎車與SUV等車型。不同的是，東風(fēng)汽車在商用車尤其是輕卡領(lǐng)域獨(dú)樹一幟。各集團(tuán)戰(zhàn)略布局如下表所示。

圖表6：截至2017底七大集團(tuán)優(yōu)勢(shì)品牌車型及戰(zhàn)略布局

廣汽集團(tuán)與上汽集團(tuán)已進(jìn)軍金融業(yè)務(wù)。其中，上汽集團(tuán)在汽車金融方面2017年的貸款規(guī)模突破2000億元，融資租賃業(yè)務(wù)已進(jìn)入全國(guó)34座城市，“神速貸”在線自助金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有力促進(jìn)了整車銷售。

圖表7：六大品牌產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)（單位：％）

2017年，吉利汽車通過收購(gòu)丹麥寶盛銀行也開啟了金融業(yè)務(wù)布局。值得注意的是，2017年，吉利汽車大舉并購(gòu)沃爾沃、戴姆勒等國(guó)外大品牌，以拓展其業(yè)務(wù)規(guī)模；截至目前，吉利汽車的并購(gòu)動(dòng)作仍是國(guó)內(nèi)汽車品牌擴(kuò)張的最強(qiáng)音。

圖表8：2017年以來吉利汽車收購(gòu)大事表

看點(diǎn)六：上汽集團(tuán)新能源汽車業(yè)務(wù)成長(zhǎng)最亮眼，各大國(guó)產(chǎn)品牌“走出去”成果顯著

隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車在政策、技術(shù)的雙驅(qū)動(dòng)下不斷推進(jìn)，各集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)也取得較明朗的進(jìn)展。其中，上汽集團(tuán)在燃料電池、純電動(dòng)、混動(dòng)車型方面均有所收獲；長(zhǎng)安汽車新能源系列銷量也突破6萬(wàn)輛。但是，一汽集團(tuán)在新能源汽車方面布局較早，但2017年并無明顯成效。

圖表9：2017年七大汽車集團(tuán)新能源汽車領(lǐng)域進(jìn)展

隨著“一帶一路”的影響擴(kuò)大，各國(guó)產(chǎn)品牌紛紛布局海外市場(chǎng)。其中，一汽集團(tuán)、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車等均在中東、非洲、俄羅斯發(fā)展生產(chǎn)基地或銷售分支；廣汽集團(tuán)則大舉推進(jìn)美國(guó)研發(fā)項(xiàng)目布局。

圖表10：截至2017年七大集團(tuán)海外業(yè)務(wù)布局