MLCC應(yīng)用廣泛，下游消費電子市場升級以及新能源車的推進(jìn)都將促進(jìn)中高壓、高容等高端MLCC產(chǎn)品的需求增長，據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)預(yù)測，到2020年MLCC整體市場規(guī)模將達(dá)到115億美金。

MLCC主要面向手機(jī)、音視頻設(shè)備、PC等消費電子領(lǐng)域，在消費電子領(lǐng)域快速下沉滲透后，MLCC在該領(lǐng)域出貨量占比已達(dá)70%。

村田、三星電機(jī)、TDK、太陽誘電、國巨電子等廠商憑借陶瓷粉體材料以及技術(shù)優(yōu)勢占據(jù)了全球大部分市場份額。其中日系廠商村田、TDK、太陽誘電以及韓系三星電機(jī)產(chǎn)品覆蓋各個層級，戰(zhàn)略上側(cè)重高端市場，臺系國巨電子主要覆蓋中檔產(chǎn)品領(lǐng)域，大陸本土廠商多為中小型企業(yè)，覆蓋中低檔水平產(chǎn)品。風(fēng)華高科屬于國內(nèi)MLCC領(lǐng)域龍頭，全球市場占比約為3%左右。

1 MLCC本輪漲價潮的核心原因是供需失衡

本輪MLCC漲價的核心驅(qū)動因素是供需失衡，造成供需失衡的主要因素有：（1）汽車、工控等高階應(yīng)用增速快，產(chǎn)能不足致使供應(yīng)緊張；（2）三星Note7爆炸事故后，MLCC停產(chǎn)三個月，后續(xù)產(chǎn)能釋放較慢；（3）村田、三星機(jī)電、TDK以及太陽誘電等MLCC龍頭企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整，放棄中低端市場，轉(zhuǎn)向汽車、工控和ICT等高階應(yīng)用。

1.1汽車、工控等高階應(yīng)用市場快速增長

車用MLCC市場在汽車電動化和智能化趨勢下快速增長。2012年全球車用MLCC市場為7.93億美元，增長至2017年的16.1億美元，年復(fù)合增速15%。我們認(rèn)為，后續(xù)新能源車產(chǎn)銷量將加速，同時ADAS等智能化應(yīng)用加速滲透，車用MLCC市場在未來五年內(nèi)年復(fù)合增速將超過20%。

電動化使得每輛車的MLCC使用量從1000-3000顆增加到3000-6000顆，動力系統(tǒng)帶來的MLCC增量最大。根據(jù)Murata數(shù)據(jù)，電動車使用的MLCC數(shù)量為2700-3100顆，并且全是特高端產(chǎn)品，而傳統(tǒng)燃油車動力系統(tǒng)使用的MLCC數(shù)量為450-600顆，且均是常規(guī)型號產(chǎn)品。

根據(jù)預(yù)測，到2024年，全球車用MLCC需求量將達(dá)到6762億顆，相比于2015年的3369億顆的需求量增長一倍，全球車用MLCC需求量的年復(fù)合增長率為8%，未來車用大容量MLCC大有發(fā)展。

在各國政府和車企的大力投入以及電池價格下跌推動之下，純電動車迎來爆發(fā)式增長。根據(jù)BloombergNewEnergyFinance(BNEF)測算，2020年全球汽車銷量為8600萬輛，純電動車占比為3%，2025年全球汽車銷量9300萬輛，純電動車占比8%；根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2017年全球純電動車銷量122萬量，2018-2025年復(fù)合增速超過25%。

插電混合式新能源車銷量更佳。結(jié)合IEA數(shù)據(jù)，可以推斷出2017年全球插電混合式新能源車總體銷量約為180萬輛，到2025年插電混合式新能源車銷量約為1100萬輛，2018-2025年復(fù)合增長為25.4%。

同樣，根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2017年混合動力汽車銷量約為680萬輛，到2025年將達(dá)到2300萬輛，2018-2025年復(fù)合增速為16.5%。

此外，ADAS以及車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用及快速滲透，不僅給MLCC帶來量的增長，使得MLCC必須滿足高頻、高容量和高精準(zhǔn)度等要求。

智能手機(jī)單機(jī)MLCC使用量仍在增長。智能手機(jī)處理能力持續(xù)提高，性能增強，單機(jī)MLCC使用數(shù)量增長的同時，小型化及高容量要求更高。以iPhone為例，iPhone5S單臺MLCC使用量為400顆，iPhone6為780顆，iPhone7為850顆，iPhone8為1000顆，iPhoneX為1100顆，并且高端MLCC占比持續(xù)增長。

1.2三星及村田等日韓企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整造成供給收縮

三星產(chǎn)能收縮的原因有被動和主動兩方面因素。

三星產(chǎn)能被動調(diào)整的原因是note7手機(jī)事故。2016年9月，三星note7手機(jī)發(fā)生多起爆炸事故，三星立即停止note7生產(chǎn)并進(jìn)行排查，使得MLCC業(yè)務(wù)停產(chǎn)了三個月。由于三星MLCC產(chǎn)能占全球比例較高（2017年為22%），復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)品管控非常嚴(yán)格，其停產(chǎn)是全球MLCC供應(yīng)緊張的開始。

三星主動調(diào)整產(chǎn)能，以無人駕駛、電動汽車、5G、工業(yè)為中心，擴(kuò)大高附加產(chǎn)品的比重。三星復(fù)產(chǎn)之后，產(chǎn)能并沒有完全釋放，除加強產(chǎn)品管控之外，亦調(diào)整低端產(chǎn)能向汽車、工控、5G等新興應(yīng)用方向，此外還有AI及VR等新興方向。

村田等日企產(chǎn)能調(diào)整力度大。隨著汽車、工控等高端應(yīng)用快速崛起，MLCC廠商擴(kuò)產(chǎn)的同時積極調(diào)整產(chǎn)能，日本企業(yè)調(diào)整力度大，消費電子（手機(jī)、電腦、TV、數(shù)碼相機(jī)、娛樂電子設(shè)備等）營收占比從2012年71%降低至2017年的54%，而從全球營收結(jié)構(gòu)來看，消費電子占比從2012年的79%降低至64%。村田3月初表示，小型化替代品的“舊產(chǎn)品群”進(jìn)行持續(xù)的縮減產(chǎn)能是公司長期戰(zhàn)略，公司將把生產(chǎn)能力下調(diào)至2017年的50%。

村田日前宣布計劃停產(chǎn)的規(guī)格包含0402、0603、0805、1206等尺寸，而停產(chǎn)的主力鎖定在0603以上，以及0402等中、大尺寸規(guī)格，是目前市場上最缺的產(chǎn)品。

除了村田，日系主要被動元件廠商紛紛宣布停產(chǎn)部分“最缺”的產(chǎn)品，日本另一家被動元件大廠京瓷2月份宣布，在2月底停產(chǎn)目前市場最缺、用量最廣泛的部分規(guī)格MLCC產(chǎn)品；TDK也逐漸淡出一般型MLCC。

2本輪漲價周期將持續(xù)到2020年

2.1本輪漲價跟2006-2008年相似

2000年以來，MLCC經(jīng)歷過三段漲價潮：2003-2005、2006-2008和2009-2010，2003-2005和2009-2010這兩段漲價受宏觀環(huán)境影響較大，2003-2005年MLCC價格上漲主要是美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的，而2009-2010年價格的上漲則是金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動的。

2006-2008這波漲價潮則是終端消費電子市場小型化、輕薄化帶來的，主要包括手機(jī)、平板電腦、數(shù)碼相機(jī)、游戲手柄等。消費電子市場的小型化、輕薄化趨勢對小型高容MLCC產(chǎn)品的需求大增，導(dǎo)致高端產(chǎn)品漲價，而生產(chǎn)廠商在擴(kuò)產(chǎn)的同時將低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)向小型高容產(chǎn)品，進(jìn)而導(dǎo)致中低端產(chǎn)品漲價。

本輪MLCC產(chǎn)品漲價潮跟2006-2008年類似，汽車、工控、ICT等高端應(yīng)用需求激增，而產(chǎn)品供應(yīng)不足導(dǎo)致高端產(chǎn)品漲價，日韓等主要生產(chǎn)企業(yè)縮減中低端產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高端產(chǎn)品，導(dǎo)致中低端產(chǎn)品漲價。

2.2本輪漲價持續(xù)時間更長，或?qū)⒊掷m(xù)到2020年

本輪MLCC漲價潮從2017年中開始，將比2006-2008年這輪漲價持續(xù)時間更長，原因是：

（1）2006-2008年MLCC漲價趨勢被金融危機(jī)打斷，從后續(xù)2009-2010年MLCC再次漲價來看，若沒有金融危機(jī)影響，由消費電子小型化、輕薄化帶動的2006-2008年漲價潮持續(xù)時間將更長。

（2）本次漲價區(qū)間，生產(chǎn)廠商擴(kuò)產(chǎn)較上次更為謹(jǐn)慎。2006-2008年以及2009-2010年MLCC漲價使得村田、三星機(jī)電、太陽誘電以及TDK大幅擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致的結(jié)果就是MLCC價格持續(xù)下跌，使得盈利能力受損。本次漲價潮持續(xù)至今，生產(chǎn)廠商并沒有拋出較大的擴(kuò)產(chǎn)計劃，這將延長本輪長漲價周期。

由于村田、太陽誘電、TDK等廠商轉(zhuǎn)向深耕車用電子MLCC產(chǎn)品，后續(xù)將會釋出大量的中低階MLCC市場空缺，臺廠比如國巨、華新科和禾伸堂，大陸廠商比如風(fēng)華高科，宇陽科技都有望受惠客戶轉(zhuǎn)單效應(yīng)。

MLCC、鋁質(zhì)電解電容、鉭質(zhì)電容、固態(tài)電容等被動組件產(chǎn)品過去一年來缺貨嚴(yán)重，大尺寸、高容值和低容值、應(yīng)用在筆記本電腦和智能型手機(jī)的MLCC產(chǎn)品，缺貨狀況尤其明顯，此外應(yīng)用在快速充電電源供應(yīng)器所需的MLCC產(chǎn)品，缺貨狀況預(yù)計仍會持續(xù)。

目前臺廠整體MLCC安全庫存天數(shù)，平均已在30天以下，預(yù)計未來MLCC供貨狀況可能會延續(xù)到2020年。