【珠海銀隆2017年業(yè)績(jī)看點(diǎn)分析，融資30億元后一路狂奔】2018年以來(lái)，銀隆新能源不斷傳出業(yè)績(jī)下滑、工廠停擺的消息。2018年5月，銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車產(chǎn)業(yè)園出現(xiàn)大面積停工，員工離職的情況。在過去兩年斥資近千億、連下八大基地的銀隆新能源為何負(fù)面消息不斷，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院帶你了解2017年珠海銀隆2017年業(yè)績(jī)，探究原因。

2017年?duì)I收微增凈利潤(rùn)大幅下滑

2015－2016年，新能源汽車市場(chǎng)高速發(fā)展，珠海銀隆的主營(yíng)業(yè)務(wù)正處于風(fēng)口上，由此推動(dòng)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。隨著國(guó)家新能源汽車補(bǔ)貼逐漸退坡，珠海銀隆業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)下滑。

根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，珠海銀隆2017年的營(yíng)業(yè)收入為87．52億元，凈利潤(rùn)為2．68億元。根據(jù)格力此前公告，珠海銀隆2016年?duì)I業(yè)收入為78．98億元，凈利潤(rùn)8．36億元。如此來(lái)看，2017年銀隆在營(yíng)收增長(zhǎng)10．8％的同時(shí)，凈利卻下降了67．94％。而已經(jīng)離職的珠海銀隆董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)曾公開表示，2017年銀隆的目的是3萬(wàn)輛產(chǎn)能，銷售額三百億，但實(shí)際上2017年銀隆業(yè)績(jī)大幅遜于預(yù)期。

圖表1：2014－2017年珠海銀隆營(yíng)業(yè)收入變化（單位：億元，％）

圖表2：2014－2017年珠海銀隆凈利潤(rùn)變化（單位：億元，％）

新能源客車銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)市占率上升

近年來(lái)，隨著私家車市場(chǎng)的爆發(fā)，高鐵、城際鐵路以及地鐵線路的愈加發(fā)達(dá)，客車行業(yè)面臨巨大的生存壓力。隨著政府對(duì)公共交通能源清潔化的要求提升，新能源客車這一細(xì)分市場(chǎng)迎來(lái)重大利好。在政府強(qiáng)力助推下，各地公交運(yùn)輸市場(chǎng)開始大批量實(shí)現(xiàn)新能源客車對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替換。

珠海銀隆2016年新能源客車銷量達(dá)到5285輛，同比增長(zhǎng)96．6％。不過2017年銷量增速下滑，訂單銷量?jī)H為6042輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到其3萬(wàn)輛的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

圖表3：2014－2017年珠海銀隆新能源客車銷量（單位：輛）

2014－2017年，受我國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼政策變動(dòng)影響，我國(guó)新能源客車銷量先升后降。雖然2017年銀隆新能源客車銷量未達(dá)預(yù)期，不過相較于新能源客車行業(yè)的整體下滑，銀隆銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)已經(jīng)顯得尤為可貴，同時(shí)銀隆新能源客車銷量市占率也提高到7．0％。

圖表4：2014－2017年新能源客車銷量增長(zhǎng)率、銀隆新能源客車銷量（單位：輛）

鈦酸鋰電池性能難符要求電池配套量排名下滑

2016年12月29日，財(cái)政部聯(lián)合科技部、工業(yè)和信息化部和發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，對(duì)2017年國(guó)家新能源客車的補(bǔ)貼政策進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整政策的影響下2017年中央補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上退坡20％的同時(shí)，地方財(cái)政單車補(bǔ)貼上限不得超過中央財(cái)政單車補(bǔ)貼額的50％。

而2018年2月22日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合科技部和發(fā)展改革委繼續(xù)推出《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，在補(bǔ)貼政策的不斷完善下，補(bǔ)貼額度又有所下降。

圖表5：2017－2018非快充純電動(dòng)客車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)變化

圖表6：2017－2018快充類純電動(dòng)客車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)變化

珠海銀隆主要生產(chǎn)的電池是鈦酸鋰電池，其能量密度在58wh／kg－91wh／kg之間，這個(gè)數(shù)值與另兩種主流的磷酸鐵鋰及三元鋰之間差距很大。雖然鈦酸鋰電池在壽命長(zhǎng)、充電方面速度方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是其卻密度低、體積大，已經(jīng)難以達(dá)到國(guó)家新能源客車補(bǔ)貼的技術(shù)要求。

圖表7：鋰電池正極材料性能對(duì)比

2017年，珠海銀隆動(dòng)力鋰電池配套量達(dá)到0．6GWh，不過在動(dòng)力電池配套量的排名上面繼續(xù)下滑至第13位。

圖表8：2015－2017年珠海銀隆動(dòng)力鋰電池配套量及排名（單位：GWh）

融資30億元后一路狂奔布局全國(guó)十一基地

2016年12月，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、中集集團(tuán)、董明珠個(gè)人、北京燕趙匯金國(guó)際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司等5家企業(yè)和個(gè)人與珠海銀隆簽署增資協(xié)議，共同增資30億，獲得珠海銀隆22．388％的股權(quán)。

圖表9：截至2017年1月銀隆新能源股權(quán)結(jié)構(gòu)（單位：％）

在董明珠入股成為“二當(dāng)家”后，這家飽受質(zhì)疑的新能源汽車企業(yè)，便被董明珠和魏銀倉(cāng)（銀隆新能源股份有限公司董事長(zhǎng)）澎湃的造車欲望裹挾著一路狂奔。

2017年8月，董明珠和魏銀倉(cāng)出現(xiàn)在河南，并簽下了投資額150億的“銀隆新能源（洛陽(yáng)）產(chǎn)城融合產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目。

這意味著，珠海銀隆在過去8個(gè)月中已經(jīng)形成了以百億為基礎(chǔ)量級(jí)推進(jìn)的高強(qiáng)度投資節(jié)奏，湊齊了十一個(gè)產(chǎn)業(yè)園基地，新基地投資總額達(dá)800億元。

圖表10：珠海銀隆汽車產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)結(jié)構(gòu)