我國電力需求增速與GDP的相關度較高，尤其是重工業(yè)的相關度非常高。隨著全球金融危機的蔓延，明年我國經濟也將出現一定程度的下滑。明年我國經濟的目標是保證8%的增長，社科院預測明年我國GDP的增速為9.3%，IMF的預測為8.5%，世界銀行的預測為7.5%。按照這幾個預測，明年我國GDP增速的范圍在7.5%-9.3%之間。 如果給定電力消費彈性系數，就可以知道明年電力需求增速。從歷史上來看，在GDP增速處于下行周期時，電力消費彈性系數的值一般小于1，從1993-1999年的經濟周期來看，電力消費彈性系數的值在0.36-0.80之間，大部分都在0.75左右。 今年10月單月發(fā)電量增速出現同比大幅下降，降幅達4%；繼8、9月連續(xù)出現大幅下降后，發(fā)電量增速出現加速下滑跡象?？疾?995年至今的單月發(fā)電量同比增速數據，最小值出現在2002年2月（2001、2002年春節(jié)分別在1、2月），但扣除了春節(jié)因素后的單月發(fā)電量增速最小值出現在亞洲金融危機肆虐的1998年5、6月，分別為-0.8%、-0.4%，此外該數據基本都為正值，尤其是2002-2007年，單月發(fā)電量增速基本都在6%以上，在本輪中國經濟的長上升周期中電力需求彈性系數始終在0.9以上；1997年8月至1998年6月發(fā)電量曾出現連續(xù)的單月同比增速下滑，由1997年8月的5.8%一路下滑至1998年6月的-0.2%，到達階段底部區(qū)域。2008年8-10月的大幅下滑數據與1997年下半年走勢類似（只是幅度更大），處于下滑初期的加速階段，出現奇異值的概率較大。 一個比較容易觀察到的規(guī)律是，發(fā)電量出現連續(xù)數月增速下滑后，滯后1-2個季度的GDP增速往往呈現同樣的增速連續(xù)下滑趨勢；我國及全球大宗商品價格近2、3個月出現連續(xù)大幅下跌走勢，工業(yè)企業(yè)上游原材料價格持續(xù)下降，多個行業(yè)消化庫存原料、減限產動力增加，也是電力需求增速驟降的一個重要原因。 由于目前電煤供應緊張形勢較5-8月已有根本性好轉，目前的電力需求下降基本由經濟體的真實需求決定，因此，目前的數據對實際經濟狀況的反應雖有可能過度但趨勢已很明顯。 從明年的電力需求來看，我們認為1998年出現的電力需求彈性系數下滑到0.36左右的情況應該不會出現。因為2008年第三季度開始已經出現了大量企業(yè)庫存發(fā)電量大幅下降的這種極端局面。隨著庫存的消耗、2009年大規(guī)模的刺激經濟投資計劃，我們認為電力需求彈性系數雖然處于下降周期階段，但是出現1998年的極端情況的可能性較小。 2008年我國的電力需求彈性系數在0.9以上，我們認為明年的電力彈性系數在0.5-0.6上下。綜合以上各家機構對于GDP的預測，則明年的GDP位于7%-9%之間的概率較大。我們認為明年的電力需求增速在4.2%-5.4%之間。從時間段表現來看，上半年由于基數較高需求增速將更小，下半年將企穩(wěn)回升，呈現出前低后高的態(tài)勢。