【毛利率下降凸顯行業(yè)困局，動力電池龍頭老大的“產(chǎn)能不足”之憂】又雙叒叕一只“獨(dú)角獸”！日前，寧德時代在深交所掛牌上市，成為首個登陸創(chuàng)業(yè)板的獨(dú)角獸新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，截至6月11日收盤，總市值達(dá)到786億元，募集資金54．62億元，創(chuàng)造了中國創(chuàng)業(yè)板上市有史以來的最高募資紀(jì)錄。

據(jù)電池中國網(wǎng)了解，寧德時代將利用這筆資金繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。其中33．52億元將用于“湖西鋰離子動力電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目”，項(xiàng)目總計(jì)將投資98．6億元，分36個月建成24條生產(chǎn)線，共計(jì)年產(chǎn)能達(dá)24GWh。與此同時，寧德時代江蘇溧陽生產(chǎn)基地的產(chǎn)能擴(kuò)張正在進(jìn)行，有望在2022年形成10GWh的產(chǎn)能。

動力電池龍頭老大的“產(chǎn)能不足”之憂

眾所周知，寧德時代是目前全球最大的動力電池生產(chǎn)企業(yè)。2017年寧德時代以11．84GWh的銷量一舉超越松下和比亞迪，問鼎全球動力電池銷量冠軍寶座，全球和國內(nèi)市場占有率分別約為17％和27％。但是，寧德時代卻在招股意見書中寫道，“產(chǎn)能不足”是公司的競爭劣勢之一，隨著公司現(xiàn)有客戶新能源汽車的產(chǎn)量不斷擴(kuò)大以及不斷開拓新的客戶，目前的生產(chǎn)能力遠(yuǎn)不能滿足未來市場的需求。

數(shù)據(jù)顯示，2017年全球應(yīng)用于電動汽車動力電池規(guī)模為69．0GWh，預(yù)計(jì)到2022年全球電動汽車動力電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3．7倍。2017年中國新能源汽車動力電池產(chǎn)量為44．5GWh，同比增長44．5％，預(yù)計(jì)到2022年產(chǎn)量將達(dá)到215GWh，相比2017年增長3．8倍。

除了市場強(qiáng)勁的需求外，比亞迪兇猛的反超態(tài)勢也讓寧德時代感到了“產(chǎn)量不足”的危機(jī)感。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，雖然2018年5月寧德時代以1．97Gwh的裝機(jī)量位居國內(nèi)動力電池企業(yè)排行榜榜首，但在4月比亞迪以1．32Gwh的裝機(jī)量力壓寧德時代的1．25Gwh奪魁，“動力雙雄”呈現(xiàn)你追我趕的膠著競態(tài)，而2018年全年究竟誰能奪得第一還未可知，寧德時代要想衛(wèi)冕成功也不得不狠勁“把袖子擼起來”。

寧德時代的“產(chǎn)能不足”，除了總量的問題，也與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)不合理造成產(chǎn)能利用率低有關(guān)系。截至2017年，寧德時代鋰離子電池產(chǎn)能為17．09GWh。按照規(guī)劃，到2020年，寧德時代的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將達(dá)到50GWh。但隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，寧德時代的產(chǎn)能利用率卻在持續(xù)走低，由2015年的96．92％下滑到2017年的75．54％。

據(jù)電池中國網(wǎng)了解，產(chǎn)能利用率低是目前國內(nèi)動力電池企業(yè)存在的普遍問題。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，國內(nèi)動力電池總產(chǎn)能135GWh，有效產(chǎn)能110GW，而動力電池裝機(jī)總量36．4GWh，平均產(chǎn)能利用率不足40％。以龍頭企業(yè)產(chǎn)能利用率80％估算，部分中小企業(yè)的產(chǎn)能利用率僅為10％，低端產(chǎn)能過剩明顯。“目前我國動力電池整體產(chǎn)能很高，但很難滿足國家政策調(diào)整后對產(chǎn)品的要求?！敝袊瘜W(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍表示，隨著國家對動力電池能量密度要求的提高，產(chǎn)品進(jìn)入市場的門檻同時也被提高，市場洗牌加劇。數(shù)據(jù)顯示，2017年磷酸鐵鋰電池的生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量比2016年減少了50％。

毛利率下降凸顯行業(yè)困局

近年來，受益于我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長和國家補(bǔ)貼政策扶持，寧德時代業(yè)績一路狂飚猛漲。招股說明書顯示，2015－2017年，寧德時代營業(yè)收入分別為57．03億元、148．79億元和199．97億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)87．26％；凈利潤分別為9．51億元、29．18億元和41．94億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)110．05％。

其中，動力電池系統(tǒng)銷售是寧德時代最主要的收入來源，2015－2017年，寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量分別為2．19GWh、6．80GWh和11．84GWh，銷售收入分別49．81億元、139．76億元和166．57億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為87．98％、95．55％和87．01％。但電池中國網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，寧德時代動力電池系統(tǒng)毛利率在近三年呈現(xiàn)“先升后降”的趨勢，分別為41．4％、44．84％和35．25％。而寧德時代扣非凈利潤在2017年也首次出現(xiàn)下滑情況。

行業(yè)內(nèi)專家表示，全球動力電池市場技術(shù)迭代，市場競爭日趨激烈，國家補(bǔ)貼減少甚至取消，整車企業(yè)施壓電池廠商降低電池價格，導(dǎo)致電池價格下滑明顯，影響企業(yè)毛利率。寧德時代方面曾表示，如果受到國家產(chǎn)業(yè)政策變化、配套設(shè)施建設(shè)和推廣、客戶認(rèn)可度等因素影響，導(dǎo)致新能源汽車市場需求出現(xiàn)較大波動，將會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響。

據(jù)電池中國網(wǎng)了解，近年來寧德時代動力電池系統(tǒng)的銷售均價呈現(xiàn)下降趨勢，由2015年的2．28元／Wh降至2017年的1．41元／Wh，累計(jì)降幅為38．26％。面對動力電池銷售均價下降的問題，寧德時代采取了提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品能量密度等措施，動力電池系統(tǒng)單位成本已由2015年的1．33元／Wh，降至2017年的0．91元／Wh，累計(jì)降幅為31．78％。同時，隨著國家補(bǔ)貼政策的變化，能量密度較低、充放電性能較弱的產(chǎn)品需求大幅減少，寧德時代相應(yīng)對部分電芯、原材料等存貨計(jì)提了跌價準(zhǔn)備。

而上游鈷等原材料價格持續(xù)高漲，進(jìn)一步擠壓了電池企業(yè)毛利率，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2018年動力電池企業(yè)毛利率將由目前的30％左右下降到20％左右。數(shù)據(jù)顯示，2017年鈷金屬價格持續(xù)走高，從32美元／千克上漲至75美元／千克，年增長114％。2018年第一季度“鈷奶奶”身價再創(chuàng)新高，達(dá)到95美元／千克，漲幅達(dá)26％。當(dāng)升科技總經(jīng)理李建忠表示，目前在動力電池正極材料應(yīng)用成本中，鎳、鈷、錳已經(jīng)占到正極材料成本的90％?！罢Ｇ闆r下，正極材料的成本在整個電芯中占比在35％左右，但這一數(shù)字現(xiàn)在已經(jīng)上升到50％。”

白熱化競爭下的市場洗牌

寧德時代此次上市風(fēng)光無限，但也有機(jī)構(gòu)對寧德時代2018年業(yè)績表示擔(dān)憂，盡管寧德時代董事長曾毓群表示，未來公司將繼續(xù)向好發(fā)展。但是從整個行業(yè)來看，2018年市場行情并不那么樂觀。中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍認(rèn)為，我國動力電池行業(yè)進(jìn)入了快速的洗牌期，2015－2017年動力電池配套企業(yè)從150家降到了100家左右，2018年這一趨勢將會進(jìn)一步加劇。

根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會動力電池應(yīng)用分會研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年我國新能源汽車動力電池裝機(jī)總量約36．4GWh，同比增長29％。其中，前20家電池企業(yè)的裝機(jī)總量達(dá)31．3GWh，占總裝機(jī)量的86％，市場集中度進(jìn)一步加強(qiáng)。除了前5家龍頭電池企業(yè)的市場地位較穩(wěn)定之外，第6－20名的電池企業(yè)裝機(jī)量排名競爭異常激烈。2018年國內(nèi)動力電池市場的競爭將日趨白熱化。

電池中國網(wǎng)認(rèn)為，目前中國已是全球最大的動力電池市場，但是“盛市”之下卻暗藏著危機(jī)。對于國內(nèi)動力電池企業(yè)而言，2018年面臨的挑戰(zhàn)將會越加嚴(yán)峻，即便是寧德時代這樣的市場巨無霸，在風(fēng)云變幻的市場競爭中也備感壓力，如何在后補(bǔ)貼時代突破技術(shù)瓶頸、降低生產(chǎn)成本、保證產(chǎn)能利用率、提升產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，將是每個電池企業(yè)都要解決的現(xiàn)實(shí)問題。