【博通受到不公平對(duì)待，只因它曾想收購(gòu)高通？】

博通志在通過投資贏取并獲得在各類市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者地位

去年年底，無線芯片制造商博通在試圖收購(gòu)高通并最終發(fā)起敵意收購(gòu)的時(shí)候，被很多人批評(píng)道它的創(chuàng)新能力比不上其收購(gòu)對(duì)象－高通。

反對(duì)這項(xiàng)收購(gòu)案的行業(yè)分析師認(rèn)為，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，實(shí)際可能發(fā)生的情況將會(huì)是，博通消化掉高通公司的研發(fā)成果，然后留下一個(gè)曾經(jīng)是獨(dú)立運(yùn)營(yíng)實(shí)體的公司空殼。但是，正如批評(píng)者所指出的那樣，博通的收購(gòu)活動(dòng)并不是盲目的無舵手超車行為。

交易始末

2017年年底，博通提出以每股70美金的價(jià)格收購(gòu)其同行－無線芯片制造商高通公司，高通公司董事會(huì)回絕了這一收購(gòu)，隨后，博通將收購(gòu)價(jià)格提高到每股82美元，并聲稱該價(jià)格是“最佳和最終的報(bào)價(jià)”。

對(duì)高通公司的股東來說，每股82美元是一個(gè)很不錯(cuò)的收購(gòu)價(jià)格，但是高通公司的董事會(huì)再一次否決了這一提議。不過，博通公司并沒有善罷甘休，它隨即提出了一份新的高通公司董事會(huì)候選人名單，希望通過董事會(huì)的改選促成這項(xiàng)交易。在美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令叫停這項(xiàng)收購(gòu)并阻止任何類似的交易行為之前，博通謀求替換高通董事會(huì)的事情進(jìn)展地順風(fēng)順?biāo)?/p>

高通公司贏得了反收購(gòu)戰(zhàn)爭(zhēng)，但是它的股東們卻笑不起來，高通公司股價(jià)一直遠(yuǎn)低于博通公司的報(bào)價(jià)。那么，為什么有那么多人都在擔(dān)心，一旦高通被收購(gòu)后就會(huì)被拆得七零八落呢？

博通的投資行為很明智

實(shí)際情況確實(shí)如此。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)博通收購(gòu)一家公司后，它通常會(huì)保留某些業(yè)務(wù)部門和產(chǎn)品線，分拆掉或者關(guān)閉其他業(yè)務(wù)。比如，現(xiàn)博通的上一任收購(gòu)者安華高當(dāng)時(shí)收購(gòu)了一家名為L(zhǎng)SI的公司，它保留了LSI的硬盤驅(qū)動(dòng)器控制器以及其他企業(yè)存儲(chǔ)相關(guān)業(yè)務(wù)。

不過，安華高隨即賣掉了LSI的網(wǎng)絡(luò)芯片產(chǎn)品線－即Axxia，以及LSI的固態(tài)驅(qū)動(dòng)器控制器業(yè)務(wù)－即SandForce。當(dāng)時(shí)的安華高、現(xiàn)在的博通的目標(biāo)是在其業(yè)務(wù)組合中添加其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者（或者有可能成為領(lǐng)導(dǎo)者的公司），并產(chǎn)生可觀的毛利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。Axxia和SandForce顯然滿足不了安華高的業(yè)務(wù)目標(biāo)。

在那些博通公司選擇進(jìn)入并投資的業(yè)務(wù)中，坦率地說，它做得很好，投資很成功。不這么做，博通公司怎么能夠繼續(xù)在其所服務(wù)的市場(chǎng)中保持領(lǐng)導(dǎo)地位呢？開發(fā)芯片技術(shù)成本高昂，而且會(huì)隨著時(shí)間的推移變得越來越高，不進(jìn)行大量（并不斷增加）的投資，一家公司就不可能建立領(lǐng)先的產(chǎn)品和技術(shù)。

比如，雖然高通被廣泛認(rèn)為是技術(shù)創(chuàng)新的佼佼者，博通擅長(zhǎng)于無情地削減成本。但是實(shí)際情況是，博通的研發(fā)支出從截至2017年4月30日那個(gè)季度的8．29億美金增加到截至2018年5月6日那個(gè)季度的9．36億美金，同比增長(zhǎng)了12．9％。

而正方的高通公司剛剛宣布實(shí)施成本降低計(jì)劃，以節(jié)約10億美金的開支。據(jù)報(bào)道，成本節(jié)約的一個(gè)舉措就包括縮減其數(shù)據(jù)中心處理器業(yè)務(wù)的規(guī)模（如果不是徹底放棄的話）。

博通方法的公正評(píng)價(jià)

博通公司在支出方面一向非常明智，當(dāng)然這并不意味著它缺少創(chuàng)新或者吝嗇。博通研發(fā)活動(dòng)的一個(gè)典型特征是，它會(huì)在已經(jīng)是領(lǐng)導(dǎo)者的市場(chǎng)上繼續(xù)大量投資，以保持領(lǐng)導(dǎo)者地位，如果它想要進(jìn)入一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，它會(huì)購(gòu)買該領(lǐng)域的領(lǐng)先者并在該業(yè)務(wù)中投入巨資。

博通只是沒有以一種逐步演進(jìn)的方式進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，也不會(huì)在不是領(lǐng)導(dǎo)者地位的業(yè)務(wù)資產(chǎn)上流連駐足。這種務(wù)實(shí)的方式使得博通公司的研發(fā)成本效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也能夠一年又一年地持續(xù)向市場(chǎng)提供引人注目的產(chǎn)品創(chuàng)新。