【2018年P(guān)CB行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游分析】PCB的上游原材料主要包括覆銅板、銅箔、銅球、半固化片、金鹽、油墨、干膜及其他化工材料，下游應(yīng)用包括領(lǐng)域包括通信設(shè)備、計算機、消費電子和汽車等。2016年以來，PCB行業(yè)整體回暖，產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展也隨之轉(zhuǎn)變。

PCB行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游

PCB行業(yè)上中下游劃分明確，上游產(chǎn)業(yè)主要包括覆銅板、銅箔等原材料供應(yīng)商。一般來說，PCB行業(yè)原材料成本占總營業(yè)成本50%以上，是對PCB企業(yè)毛利空間影響最大的一部分。以深南電路為例，2017年，其直接材料費用達到23.49億元，占營業(yè)成本比重為55.60%，遠遠高于直接人工、制造費用及外協(xié)費用。

而近兩年來，原材料漲價效應(yīng)凸顯，對PCB企業(yè)帶來一定影響。以銅箔為例，銅箔自2016下半年進入漲價周期，最高曾達110元/KG，2017年價格有所回調(diào)，但仍處于較高水平。不過，隨著銅箔產(chǎn)能進行產(chǎn)能調(diào)整，通暢的價格傳導(dǎo)機制將使得具備議價優(yōu)勢的龍頭覆銅板及PCB廠商得以順勢轉(zhuǎn)嫁原材料成本上漲的壓力，從而獲得較大的業(yè)績彈性提升空間。

PCB行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游

PCB行業(yè)下游涵蓋了幾乎所有電氣電路產(chǎn)品，最核心、產(chǎn)值最大的應(yīng)用領(lǐng)域包括通信設(shè)備、計算機、消費電子和汽車電子等。隨著人類社會向電氣化、自動化發(fā)展，PCB的應(yīng)用范圍越來越廣。

2016年，在我國市場中，通信、汽車電子及消費電子是PCB需求最高的三大領(lǐng)域。其中，PCB應(yīng)用需求最大的是通信領(lǐng)域，占比達到35%；其次是汽車電子，比重為16%；消費電子排在第三，占比約15%；其他領(lǐng)域比重均在10以下。

下面具體來看前三大領(lǐng)域的應(yīng)用情況：

通信領(lǐng)域

在通信領(lǐng)域中，不同應(yīng)用對PCB的要求不同，一般而言，F(xiàn)PC及HDI更多用于移動通信終端，而大面積、高層數(shù)的剛性PCB多用于通信設(shè)備。

相對于剛性覆銅板，F(xiàn)PC被通俗地稱為“軟板”，核心層一般為聚酰亞胺(PI)、聚酯薄膜等柔性基材。FPC特點是輕薄、可彎曲、配線度高，達到了元器件裝配和導(dǎo)線連接一體化的效果。FPC最早用在航天飛機、軍事裝備等領(lǐng)域，由于其輕薄、柔軟、耐折，在20世紀末迅速向民用滲透，主要使用在手機、筆記本電腦、PDA、液晶顯示屏等消費電子產(chǎn)品中。

HDI全稱為高密度互聯(lián)印刷電路板，主要特點是在盡量小的面積下承載更多器件、實現(xiàn)更多的功能。HDI的發(fā)展推動了2G-5G移動通信終端的發(fā)展，也讓高性能觸摸屏手機成為可能。另外，HDI也用于航空電子和軍事裝備領(lǐng)域。2016年，全球HDI板產(chǎn)值已達76.8億美元，占PCB產(chǎn)值的14%，年復(fù)合增長率為2.70%。

HDI要求超高的布線密度，盡量減少主板對智能手機內(nèi)部的占用空間。HDI以普通芯板疊加積層制成，需要利用鉆孔、孔內(nèi)電鍍等工藝實現(xiàn)任意層間的連結(jié)。

因此，HDI需要盡量細線化、多層化，以大幅度提高元器件密度，節(jié)約PCB需要的布線面積。根據(jù)通過盲孔直接連接的相鄰層數(shù)不同，可將HDI分為一階HDI、二階HDI、高階HDI等。HDI鐳射鉆孔、電鍍孔塞等工藝難度較大，附加值較高。

汽車電子

近年來，汽車電子用PCB保持穩(wěn)定，但在智能駕駛和新能源技術(shù)的驅(qū)動下，汽車越來越像是一款電子產(chǎn)品，有望成為PCB行業(yè)發(fā)展的新動能。據(jù)預(yù)計，2017-2022年間，汽車電子PCB市場年復(fù)合增長率將達到5.6%。

不過，汽車電子沒有類似于移動通信設(shè)備一樣明顯的斷代標準，設(shè)備不會周期性地更新?lián)Q代。同時，汽車供應(yīng)鏈比較封閉，諸如ADAS系統(tǒng)、新能源車電子系統(tǒng)對價格相對不敏感，但對PCB良率的要求極高，對質(zhì)量事故零容忍。因此，未來幾年汽車板的市場需求不太可能出現(xiàn)短暫的、爆發(fā)式的增長。

消費電子

近兩年，PCB行業(yè)市場規(guī)模曾出現(xiàn)下滑，主要原因便是來自于PC、平板和智能手機等消費電子的驅(qū)動力衰減。傳統(tǒng)消費電子產(chǎn)品市場趨于飽和已是不爭的事實，許多品類增長放緩甚至遭遇下滑，從而拖累PCB行業(yè)發(fā)展。2017-2022年，預(yù)計消費電子PCB需求增速為2.5%，對行業(yè)增長拉動進一步減弱。

以上數(shù)據(jù)及分析來源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國印制電路板制造行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。