鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈重大信號(hào)： 11月以來，下跌了3個(gè)多月的鐵礦石價(jià)格終于有了企穩(wěn)跡象，線材企穩(wěn)反彈，武鋼卻大幅下調(diào)取向硅鋼價(jià)格7%。 隱含邏輯：鋼鐵業(yè)可能告別極寒，宏觀調(diào)控和限產(chǎn)的效應(yīng)已顯端倪。下游行業(yè)盈利能力也將獲得重大變化。 鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈全線企穩(wěn) 渤海證券分析師馬濤每天都要收集市場(chǎng)價(jià)格：“壓在日照港的小山包正在減少?！? “速度是很快的?！遍L江證券劉元瑞說。 鐵礦石消化情況：沿海鐵礦石庫存已持續(xù)6周減少，上周減少了343萬噸至6255萬噸。與9月最高庫存7598萬噸相比，已經(jīng)減少1300多萬噸。此為劉元瑞的同事吳云英15日透露。 鐵礦石現(xiàn)貨走勢(shì)：這段時(shí)間里形成一個(gè)小湯勺。從8月份的最高1600元/噸下跌到了700元/噸，而在日照當(dāng)?shù)兀欢扔腥嗽谝?00到600元的價(jià)格甩貨。但11月中下旬至今，鐵精粉的價(jià)格從700元/噸漲到了810元/噸到820元/噸。部分原因即在于，中國部分鋼廠復(fù)產(chǎn)并簽訂了一些新的鐵礦石進(jìn)貨訂單。 不斷有鋼廠復(fù)產(chǎn)的消息傳出?！鞍凑漳壳暗蔫F礦石、焦炭和鋼產(chǎn)品的價(jià)格，目前各企業(yè)煉鋼已經(jīng)不再虧損。”蘭格鋼鐵咨詢部主管李釗說，僅看煉鋼這一環(huán)節(jié)，每噸鋼材將有200元左右的利潤。 鋼鐵半月消化庫存105億 與此同時(shí)，鋼鐵業(yè)在持續(xù)甩賣庫存，但價(jià)格卻并未持續(xù)走低。 蘭格鋼鐵數(shù)據(jù)顯示，11月12日，26家鋼鐵公司存貨2463億元，但到11月末，兩市26家上市公司的庫存降至2358億元，減少105億元。 據(jù)李釗介紹，目前各家鋼廠都采用了各種各樣的銷售措施來消化其庫存。以包鋼股份為例，他們給了經(jīng)銷商較大的降價(jià)空間，出廠價(jià)比其它鋼廠低了100至200元/噸。 幸運(yùn)的是，與原材料價(jià)格走勢(shì)一致，鋼鐵產(chǎn)品的價(jià)格也在11月開始反彈。馬濤告訴記者，目前市場(chǎng)上建材主要品種螺紋鋼價(jià)格已從最低3350元/噸上漲到3500多元/噸，該產(chǎn)品最高價(jià)格曾接近5500元/噸;而板材主要品種熱卷由最低的3200多元/噸上漲至3500多元/噸，該品種最高價(jià)格曾超過6200元/噸。 這與鋼鐵企業(yè)自9月份就開始施行的減產(chǎn)有很大關(guān)系。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，鋼產(chǎn)量同比增長數(shù)字9月為-9.1%、10月為-17%、11月為-12.4%，另一方面的確是因?yàn)椤跋掠涡枨舐杂谢謴?fù)”。 建材類需求更佳寶鋼武鋼反受其害 價(jià)格反彈中的怪現(xiàn)狀：像寶鋼、武鋼這樣的龍頭更加百味糾結(jié)。 11月19日，濟(jì)南鋼鐵某人士困惑地告訴在那里參觀的理財(cái)周報(bào)記者。在高呼了幾年的“淘汰落后”之后，這些行業(yè)龍頭們所生產(chǎn)的高端產(chǎn)品由于產(chǎn)能過剩，價(jià)格甚至不如一些低端產(chǎn)品。 “據(jù)我們從經(jīng)銷商處獲得的信息來看，總體來說，建筑類鋼材需求不錯(cuò)，價(jià)格上漲的空間比板材和H型鋼等產(chǎn)品更大?！崩钺摻榻B。 這一狀況也被多位業(yè)內(nèi)人士所證實(shí)?！皬南掠涡枨髞砜矗康禺a(chǎn)、家電、汽車都面臨了大幅度的調(diào)整，下游的需求是前期鋼材價(jià)格下降的主要原因?！瘪R濤認(rèn)為，“但這些年一直在淘汰落后，造成板材產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而螺紋鋼等建材的產(chǎn)能相對(duì)較少?！边@集中在龍頭公司。 李釗介紹，寶鋼僅鍍鋅板的庫存就超過30萬噸。“差不多相當(dāng)于全國一個(gè)月的產(chǎn)量。”而武鋼股份90萬噸的庫存中，超過2/3的產(chǎn)品是板材。 “熱軋板的價(jià)格仍然處于成本價(jià)以下?！敝行抛C券鋼鐵行業(yè)首席分析師周希增認(rèn)為。他預(yù)測(cè)：2009年基礎(chǔ)設(shè)施和其它建筑類鋼材的需求合計(jì)增長10%，增加1551萬噸。 市場(chǎng)預(yù)期，建筑類用鋼，如螺紋鋼、線材等鋼產(chǎn)品的需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過產(chǎn)能本就過剩的板材等產(chǎn)品?！鞍宀闹饕南掠涡袠I(yè)，汽車和家電并沒有從內(nèi)需政策中獲益?！崩钺撜J(rèn)為。 大型鋼企的苦惱更在于其存貨消化能力，中金公司研究員指出，鋼鐵庫存壓力主要集中在大中型企業(yè)，但是鋼鐵庫存恢復(fù)正常水平大約需要3個(gè)月時(shí)間，也就是明年1月初或2月初。另外，大中型企業(yè)的庫存壓力還體現(xiàn)在高價(jià)鐵礦石上面，在12月初時(shí)，寶鋼的高價(jià)鐵礦石周轉(zhuǎn)期在3個(gè)月，其他鋼廠大致2-2.5個(gè)月，因此預(yù)計(jì)寶鋼高價(jià)鐵礦石庫存可在明年2月底消化完，其他鋼廠則能提前到1月底或者2月初。 基建等行業(yè)大受益 受益案例：武鋼于12月8日將取向硅鋼在12月份價(jià)格基礎(chǔ)上下調(diào)2500元/噸左右，降幅近7.14%。這對(duì)大多數(shù)變壓器企業(yè)，尤其是特變電工、天威保變來說來說都是個(gè)好消息。330kV以上變壓器毛利將提高1.5個(gè)百分點(diǎn)，而220kV以下變壓器毛利將提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。 渤海證券李強(qiáng)就預(yù)期，鋼價(jià)暴跌將極大緩解成本壓力;他認(rèn)為，工程機(jī)械產(chǎn)品的成本中鋼材成本占比為20%左右。在這樣的情況下，“即使09年需求有所下降，但是鋼材價(jià)格的暴跌所帶來的行業(yè)的盈利能力的改善遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求減少帶來的盈利的降低?！? 此外，在上半年飽受原材料價(jià)格高企，需求不振的汽車、機(jī)械、造船等行業(yè)也受益于目前的鋼價(jià)下跌。