【國(guó)內(nèi)制造業(yè)究竟有多困難？平安銀行制造業(yè)不良率半年暴漲七成】近日，平安銀行在今年半年報(bào)中稱(chēng)，其主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)一步向好，逾期90天以上貸款占比較上年末下降0.35個(gè)百分點(diǎn)。不良貸款率為1.68%，與上年底相比，下降了0.02個(gè)百分點(diǎn)。

然而，在平安銀行整體不良率下降的背景下，其制造業(yè)不良貸款率卻創(chuàng)下歷史新高。截至今年6月底，平安銀行制造業(yè)不良率高達(dá)6.5%；與上年底相比，暴漲七成。不只是平安銀行，南京銀行制造業(yè)不良貸款率，在過(guò)去一年時(shí)間里，漲幅也高達(dá)24%。

國(guó)內(nèi)銀行制造業(yè)不良率的大漲，一定程度上折射出國(guó)內(nèi)制造業(yè)當(dāng)下的困難處境。中信期貨研報(bào)直言，從中國(guó)官方公布的制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已表現(xiàn)出明顯的下行壓力。該研報(bào)認(rèn)為，積極財(cái)政政策已刻不容緩。

平安銀行制造業(yè)不良貸款率高達(dá)6.5%，創(chuàng)下歷史新高

據(jù)財(cái)報(bào)，截止2018年6月底，平安銀行按行業(yè)劃分的制造業(yè)（輕工業(yè)）貸款余額為1443.02億，與上年底相比，上漲1.63%；不良率為6.5%，與上年底的3.81%相比，暴漲70.6%。

事實(shí)上，近年來(lái)，平安銀行的制造業(yè)不良貸款率都在不斷惡化。2015年之前，其制造業(yè)不良貸款率一直在2%以下徘徊，2010年和2011年，這一數(shù)字甚至低于1%。但是，2016年和2017年，平安銀行的制造業(yè)不良貸款率開(kāi)始快速走高。目前，其制造業(yè)不良貸款率已創(chuàng)下自上市以來(lái)的歷史新高。下圖為財(cái)聯(lián)社根據(jù)財(cái)報(bào)繪制的平安銀行制造業(yè)不良貸款率歷年走勢(shì)：

財(cái)報(bào)顯示，截至2018年6月底，平安銀行不良貸款主要集中的制造業(yè)、商業(yè)，占其不良貸款總額的51%，這一數(shù)字與上年底相比，上漲了近10個(gè)百分點(diǎn)。平安銀行在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，制造業(yè)等不良率上升主要是公司部分民營(yíng)中小企業(yè)、低端制造業(yè)等客戶(hù)經(jīng)營(yíng)困難，融資能力下降，出現(xiàn)資金鏈緊張、斷裂、無(wú)力還款等情況所致。

國(guó)內(nèi)制造業(yè)到底有多難：研報(bào)稱(chēng)積極財(cái)政政策已刻不容緩

其實(shí)，不只是平安銀行，已公布今年上半年度業(yè)績(jī)的A股上市銀行—南京銀行，其制造業(yè)不良率也在上漲。據(jù)財(cái)報(bào)，截至今年6月底，南京銀行的制造業(yè)不良率為2.45%；而在上年同期，這一數(shù)字為1.97%；僅一年時(shí)間，其制造業(yè)不良率漲幅就達(dá)到了24.36%。

從宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)制造業(yè)處境也不容樂(lè)觀。今年7月，中國(guó)官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51.2，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)新7月制造業(yè)PMI錄得50.8，較上月下跌0.2。中興期貨研報(bào)稱(chēng)，從分項(xiàng)來(lái)看，出口訂單持平，進(jìn)口指數(shù)承壓，內(nèi)需走弱，生產(chǎn)增速放緩，庫(kù)存被動(dòng)抬升；7月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)錄得47.1，原材料庫(kù)存指數(shù)上漲至48.9，顯示企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期不太樂(lè)觀。

中信期貨研報(bào)直言，今年二季度以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出明顯下行壓力，尤其是6月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期。并稱(chēng)，盡管近期政府政策出現(xiàn)邊際寬松的明顯變化，但政府也提到要精準(zhǔn)施政，并沒(méi)有出現(xiàn)大力穩(wěn)增長(zhǎng)的措施，因此展望后期，其消極的預(yù)期有所調(diào)整，預(yù)計(jì)基建回升的速度將較為緩慢，短期難以看見(jiàn)經(jīng)濟(jì)立竿見(jiàn)影的改善。該研報(bào)認(rèn)為，積極財(cái)政政策已刻不容緩。

制造業(yè)一旦外流將極難回流：中國(guó)部分制造業(yè)已現(xiàn)流出跡象

當(dāng)下，中國(guó)制造業(yè)的家底，主要得益于全球制造業(yè)的大轉(zhuǎn)移。在20世紀(jì)的最后十幾年里，中國(guó)逐漸成為第三次世界制造業(yè)轉(zhuǎn)移的最大承接地和受益者。

據(jù)華泰證券研報(bào)，2015年全球制造業(yè)增加值比重中，中國(guó)占比為26.7%，位列全球第一；歐盟為19.4%，美國(guó)為17.6%，分列二、三位。

但是，自2008年以后，中國(guó)制造業(yè)的GDP在總GDP中的占比不斷下降，且下降速度也在逐漸加快。從2007年的32.9%下降到2016年的28.8%，僅2017年出現(xiàn)回升。下圖為財(cái)聯(lián)社根據(jù)Wind數(shù)據(jù)繪制的中國(guó)歷年制造業(yè)增加值占GDP比重走勢(shì)：

不只是制造業(yè)增加值占GDP比重出現(xiàn)下降，制造業(yè)PMI指數(shù)也持續(xù)低迷。在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)曾下降到39的歷史最低位置，然而，雖然之后出現(xiàn)觸底回升；但此后這一數(shù)字一直在50的榮枯線附近徘徊。

更值得關(guān)注的是，隨著中國(guó)勞動(dòng)力、土地等成本的上升，中國(guó)制造業(yè)已出現(xiàn)外流跡象。華泰證券研報(bào)稱(chēng)，隨著東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體在低廉制造成本對(duì)中國(guó)形成壓力，部分中、低端制造業(yè)開(kāi)始向印度、東盟等新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移。

而制造業(yè)一旦外流則極難回流。以美國(guó)為例，金融危機(jī)之后，美國(guó)社會(huì)各界開(kāi)始反思過(guò)去虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展帶來(lái)的弊病，并重新認(rèn)識(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，在此后的危機(jī)應(yīng)對(duì)中，美國(guó)開(kāi)始大力推進(jìn)制造業(yè)回流戰(zhàn)略。自2009年以來(lái)，美國(guó)推出了一系列制造業(yè)支持政策。

但是，效果卻難言樂(lè)觀。華泰證券研報(bào)稱(chēng)，從制造業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，2008—2017年的多數(shù)年份，其制造業(yè)增速跟不上美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，除2010年美國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)5.3%的較高增速外，其它年份增長(zhǎng)率均沒(méi)有超過(guò)2.0%，且多數(shù)年份的增速低于同年美國(guó)GDP增速。2017年美國(guó)制造業(yè)的GDP占總GDP的比重更是跌至歷史最低水平，僅為11.6%。