【中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng) 企業(yè)動(dòng)態(tài)】 一代液晶面板之王京東方科技集團(tuán)股份有限公司（000725.SZ，以下簡(jiǎn)稱“京東方”）近日也遇到了麻煩。根據(jù)京東方此前披露的半年報(bào)，其扣非凈利潤(rùn)為9.79億元，下滑了超七成。與此同時(shí)，在資本市場(chǎng)上，京東方市值在8個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)了800多億元，股價(jià)跌幅超過(guò)40%。

不論是利潤(rùn)下跌還是市值蒸發(fā)，京東方給出的解釋均是受面板市場(chǎng)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格一路下行所累。對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，液晶面板在未來(lái)一段時(shí)間仍會(huì)處于價(jià)格波谷階段，而要真正抵御其價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，最有效的方式是加大對(duì)下一代顯示技術(shù)OLED面板的研究、生產(chǎn)。

針對(duì)上述問題，記者聯(lián)系了京東方董秘及品牌相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示，采訪函已收到，需要請(qǐng)示上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)后再做答復(fù)。不過(guò)，截至發(fā)稿時(shí)間，記者尚未收到來(lái)自京東方的正面回復(fù)。

800億市值不翼而飛

創(chuàng)立于1993年的京東方，如今已經(jīng)走過(guò)了25個(gè)年頭，業(yè)務(wù)內(nèi)容涵蓋顯示與傳感器件、物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)、智慧健康服務(wù)三大板塊，其中，以液晶面板主導(dǎo)的顯示器件市場(chǎng)占有率一度高居第一，并每年為公司貢獻(xiàn)著9成的營(yíng)收，是國(guó)內(nèi)液晶面板領(lǐng)域公認(rèn)的“老大哥”。

不過(guò)，這位老大哥在今年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻多少有點(diǎn)不盡如人意。京東方半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入434.74億元，同比下滑2.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.75億元，同比下滑30.85%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9.79億元，同比下滑75.64%。

比業(yè)績(jī)下滑更讓人揪心的是京東方的市值。曾經(jīng)作為資本市場(chǎng)的寵兒，京東方2018年年初時(shí)市值一度達(dá)到2000億元，而截至9月12日收盤，股價(jià)為3.23元，總市值僅剩1127億元，超800億元的市值不翼而飛。

對(duì)此，京東方創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王東升在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，京東方的股票適合長(zhǎng)期投資，企業(yè)基本面是非常不錯(cuò)的，盡管市場(chǎng)具有不確定性，但對(duì)未來(lái)三年公司整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)定提升充滿信心。

其實(shí)，業(yè)績(jī)與市值的下降均與上半年的面板行情有關(guān)。京東方給出的解釋是，顯示器件市場(chǎng)整體增長(zhǎng)低于預(yù)期，供過(guò)于求，市場(chǎng)價(jià)格一路下行。五大主流市場(chǎng)處于基本飽和狀態(tài)，增長(zhǎng)空間有限。

面板價(jià)格的下跌，也使得毛利率不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，上半年顯示與傳感器件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收391.69億元，占公司總營(yíng)收的90%，但毛利率僅為17.92%，相比去年同期下降了10.22%。

產(chǎn)品往往薄利而多銷。集邦咨詢光電研究中心（WitsView）公布最新2018年上半年電視面板出貨調(diào)查報(bào)告顯示，京東方于今年3月正式啟用全球第一座10.5代線，第二季65寸的出貨量季增高達(dá)381.8%。上半年，京東方面板出貨達(dá)2562.5萬(wàn)片，年成長(zhǎng)31.4%，并首次擠下樂金顯示器（LGD）奪得上半年出貨龍頭。

即便如此，截至6月底，京東方的存貨仍高達(dá)109.34億元，比初期的89.58億元多出20億元。

值得一提的是，2018年上半年，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助（與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國(guó)家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補(bǔ)助除外）達(dá)20.52億元，占公司整體凈利潤(rùn)的69%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年至今，京東方的凈利潤(rùn)累計(jì)約190億元，政府補(bǔ)助累計(jì)達(dá)76.2億元，約占利潤(rùn)的百分之40%。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示，液晶面板行業(yè)往往都是以三年左右為一個(gè)周期，當(dāng)液晶面板漲價(jià)的時(shí)候面板廠商就不斷開建新的工廠擴(kuò)充產(chǎn)能，使得市場(chǎng)供應(yīng)量飽和，2018年開始，液晶面板價(jià)格一路下滑，整個(gè)行業(yè)也進(jìn)入波谷期，“現(xiàn)在包括京東方、華星光電在內(nèi)的一些面板廠商，至少在大陸布局了10條液晶面板生產(chǎn)線，因此明后年液晶面板很可能還會(huì)處于一個(gè)投產(chǎn)量的高峰期”。

欲借多元化發(fā)展抵御風(fēng)險(xiǎn)

作為液晶面板的上游生產(chǎn)商，受面板價(jià)格波動(dòng)而影響業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的困擾幾乎揮之不去。面板價(jià)格上升利潤(rùn)隨之高速增長(zhǎng)，面板價(jià)格下跌利潤(rùn)隨之急劇下降，這幾乎構(gòu)成了顯示行業(yè)的常態(tài)。

正是受益于面板價(jià)格上升，2017年京東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入938億元，同比增長(zhǎng)36.15%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)75.68億元，同比增長(zhǎng)301.99%的好成績(jī)。不過(guò)，面板價(jià)格上升對(duì)下游電視機(jī)組裝產(chǎn)業(yè)就不那么友好了。因?yàn)槊姘宓某杀菊紦?jù)整臺(tái)電視機(jī)成本的七成左右，一旦價(jià)格波動(dòng)，就會(huì)影響電視企業(yè)的應(yīng)收。

為抵御面板價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一些電視機(jī)企業(yè)如TCL、三星等均選擇自產(chǎn)面板。與此同時(shí)，面板生產(chǎn)商也同樣在尋求抵御風(fēng)險(xiǎn)的策略。而京東方采取的便是多元化發(fā)展，對(duì)旗下物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)及智慧健康服務(wù)寄予厚望。

據(jù)了解，京東方物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)方面，智造服務(wù)事業(yè)群TV、MNT整機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)20%，重慶智能工廠3月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品點(diǎn)亮，京東方蘇州智造服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目5月實(shí)現(xiàn)開工建設(shè)；而智慧健康服務(wù)上，合肥數(shù)字醫(yī)院2月份實(shí)現(xiàn)設(shè)備搬入，成都數(shù)字醫(yī)院建設(shè)按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。

不過(guò)，物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)、智慧健康服務(wù)在京東方內(nèi)的營(yíng)收占比并不突出。半年報(bào)顯示，物聯(lián)網(wǎng)智慧系統(tǒng)毛利率為8.29%，營(yíng)收為73.47億元，占公司總營(yíng)收比重16.9%；智慧健康服務(wù)毛利率為53.45%，營(yíng)收5.26億元，占公司總營(yíng)收比重1.2%。

梁振鵬表示，正是由于醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)行的多元化發(fā)展所占的營(yíng)業(yè)額比例較小，所以真正能夠決定京東方發(fā)展命運(yùn)的還是面板產(chǎn)業(yè)，“未來(lái)三到五年，OLED產(chǎn)業(yè)會(huì)越來(lái)越壯大，未來(lái)的五到十年，OLED電視面板、OLED電視可能會(huì)成為市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，京東方未來(lái)應(yīng)該在OLED電視面板產(chǎn)業(yè)著力突破，打破三星、LG在OLED電視顯示面板產(chǎn)業(yè)的壟斷局面，這樣才可以有效增加企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。

OLED面板是利用有機(jī)電致發(fā)光二極管制成的顯示屏，也被認(rèn)為是未來(lái)顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。相對(duì)于LCD液晶面板來(lái)說(shuō)，OLED面板具備對(duì)比度高、色域更廣、響應(yīng)速度更快等顯像優(yōu)勢(shì)，以及超薄、低功耗、柔性等得天獨(dú)厚的制造優(yōu)勢(shì)，被業(yè)內(nèi)視作顛覆LCD的下一代顯示技術(shù)。

據(jù)了解，京東方已經(jīng)著手加碼OLED面板的生產(chǎn)工作，其中，中國(guó)首條、全球第二條第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線——京東方成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線、綿陽(yáng)第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線1月實(shí)現(xiàn)主體結(jié)構(gòu)封頂，昆明OLED微顯示器件生產(chǎn)線6月完成樁基工程。