【中國(guó)傳動(dòng)網(wǎng) 行業(yè)動(dòng)態(tài)】 三大因素驅(qū)動(dòng)中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷量顯著提速。根據(jù)IFR的數(shù)據(jù),2017年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人(不含AGV)銷量13.8萬臺(tái),同比增長(zhǎng)58.62%,相比2015年、2016年,顯著提速,是2017年全球主要市場(chǎng)規(guī)模最大、增速最快的國(guó)家。2017年中國(guó)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)4.80%,工業(yè)機(jī)器人銷量增速顯著快于制造業(yè)投資增速,說明工業(yè)機(jī)器人銷量的增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素來自滲透率的提升,據(jù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù),2017年,我國(guó)工業(yè)機(jī)器人密度已達(dá)到101臺(tái)/萬名工人,該數(shù)據(jù)2014年僅為36臺(tái)/萬名工人。成本優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)需求、政策推動(dòng)是驅(qū)動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三大主要因素?！稒C(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》提出到2020年,自主品牌工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量達(dá)到10萬臺(tái),六軸及以上工業(yè)機(jī)器人年產(chǎn)量達(dá)到5萬臺(tái)以上。2017年我國(guó)國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人銷量?jī)H為3.78萬臺(tái),六軸及以上國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人銷量?jī)H為1.6萬臺(tái),要達(dá)成產(chǎn)業(yè)規(guī)劃發(fā)展目標(biāo),增長(zhǎng)空間很大。

國(guó)產(chǎn)本體市場(chǎng)集中度仍較分散,高端產(chǎn)品供給不足。本土本體企業(yè)低端產(chǎn)品過熱,高端產(chǎn)品供給嚴(yán)重不足現(xiàn)狀仍未改善。據(jù)工信部2016年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我國(guó)涉及生產(chǎn)機(jī)器人的企業(yè)超過了800多家,其中超過200家是機(jī)器人本體制造企業(yè),大部分以組裝和代加工為主。今年4月,工信部公布了首批滿足《工業(yè)機(jī)器人行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)名單,年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額不少于5000萬元,或年產(chǎn)量不低于2000臺(tái)套的本體企業(yè)僅為9家。2017年技術(shù)門檻最高的汽車及汽車零部件行業(yè)國(guó)產(chǎn)品牌占比僅為15%,焊接工藝國(guó)產(chǎn)品牌占比僅為10%,意味著國(guó)產(chǎn)品牌占比小,且產(chǎn)業(yè)集中度很低,低端產(chǎn)品過熱。

精密減速器多家廠商實(shí)現(xiàn)批量供貨,突破信任壁壘。全球高精度機(jī)器人減速器絕大多數(shù)市場(chǎng)份額被日本企業(yè)占據(jù),具備絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。納博特斯克(NABTESCO)產(chǎn)品的全球市場(chǎng)占有率達(dá)60%,特別在中/重負(fù)荷機(jī)器人上,其RV減速器市場(chǎng)占有率高達(dá)90%,哈默納科(HARMONICDRIVE)的諧波減速器約占15%。減速器國(guó)產(chǎn)替代艱難而急迫,經(jīng)過數(shù)年的市場(chǎng)驗(yàn)證,2016年以來,國(guó)產(chǎn)減速器不斷突破,客戶已對(duì)國(guó)產(chǎn)減速器有一定的認(rèn)可度。中大力德、南通振康、雙環(huán)傳動(dòng)三家廠商合計(jì)獲得5.5萬臺(tái)的訂單,力克精密和蘇州綠的的銷售數(shù)據(jù),說明國(guó)產(chǎn)品牌減速器已獲得市場(chǎng)一定的認(rèn)可。工業(yè)機(jī)器人減速器的國(guó)產(chǎn)替代過程艱難而緩慢,但國(guó)產(chǎn)減速器已開始批量供貨,突破信任壁壘,我們認(rèn)為這是2016年以來中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的重要變化特征。減速器長(zhǎng)期受制于外資企業(yè)的情形正在慢慢發(fā)生改變,這將降低國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的成本,提升國(guó)產(chǎn)機(jī)器人在新增裝機(jī)中的占比。

投資建議:

從工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力來看,呈現(xiàn)經(jīng)典的微笑曲線模式,上游和下游企業(yè)盈利能力強(qiáng),國(guó)內(nèi)機(jī)器人上市公司主要以本體和集成企業(yè)為主,我們維持首篇工業(yè)機(jī)器人專題報(bào)告的三個(gè)配置邏輯,一是具有一定核心零部件開發(fā)能力的本體及集成公司,推薦機(jī)器人、埃斯頓;二是其產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域面向家電、3C、新能源等新增長(zhǎng)領(lǐng)域的公司,推薦拓斯達(dá);三是關(guān)注核心零部件產(chǎn)業(yè)化方面走在前列的公司,推薦中大力德。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

下游需求放緩,核心零部件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期。