【中國傳動網(wǎng) 行業(yè)動態(tài)】 Vistaprint的母公司Cimpress2018/19財年一季度，也就是今年的7-9月，業(yè)績不及預(yù)期。扒了一下財報，3個月時間實現(xiàn)營收5.89億美元，凈利潤-1499萬美元，確實很難達到預(yù)期。

對這家鼎鼎大名的網(wǎng)絡(luò)印刷巨頭來說，盈利能力偏弱貌似一直是它的軟肋。

比如，2013/14財年到2017/18財年，Cimpress的營收由12.70億美元增至25.93億美元，翻番有余，凈利潤卻一直不高：表現(xiàn)最好的2014/15財年也只有8931萬美元，2016/17財年更是出現(xiàn)了7220萬美元的虧損。

這5個財年加新財年的一季度，Cimpress共實現(xiàn)營收98.70億美元，凈利潤卻只有1.43億美元，利潤率為1.45%。

Cimpress的營收和凈利潤情況

實際上，過去幾年，Cimpress的毛利率雖有所下滑，但并不算低。除了新財年的一季度為48.73%，其余年份均在50%以上。

令人羨慕的毛利率為什么沒有轉(zhuǎn)化成凈利潤的真金白銀？三好同學注意到，Cimpress每年百分之五六十的毛利潤都被花到了營銷上。

營銷這事咋就這么燒錢？具體原因無從可知，也許是流量成本太高。當然了，對國內(nèi)的印刷電商來說，流量成本也是一個大問題。

Cimpress的毛利率和利潤率情況

電商的事到此為止。三好同學今天真正要說的是：關(guān)于2018年印刷圈的第一份“盤點”——

大牌企業(yè)的“牽手”之年

美國印刷圈的老二Quad圖像公司宣布要收購老三LSC傳播公司。這兩家企業(yè)在國內(nèi)知名度都不高，在美國乃至全球印刷圈可都算得上大牌。為此，美國的印刷圈、財經(jīng)圈著實熱鬧了一番，熱度到現(xiàn)在還沒散盡。

在“余額”不足的2018年里，國內(nèi)印刷圈由于種種原因，資本市場近乎冰封，缺少引人關(guān)注的收購、重組、融資案例，國外的大牌企業(yè)可沒閑著，從年初到現(xiàn)在，每過一段兒便有一樁抓人眼球的并購、重組、合作的消息傳來。

1月29日，知名書刊裝訂設(shè)備生產(chǎn)商瑞士馬天尼公司，宣布接收另一家大牌印后設(shè)備生產(chǎn)商德國柯爾布斯公司的膠裝和精裝業(yè)務(wù)產(chǎn)品線，并接管柯爾布斯位于德國雷登的工廠，以及柯爾布斯相關(guān)業(yè)務(wù)在全球的維修和售后服務(wù)?？聽柌妓箘t將重點轉(zhuǎn)向包裝和紙盒、零部件制造和鑄造業(yè)務(wù)。兩家在裝訂設(shè)備市場纏斗了幾十年的“老對手”最終走到了一起。

2月1日，日本富士膠片宣布以61億美元的價格收購美國施樂的多數(shù)股權(quán)，并計劃將其整合到雙方的合資公司富士施樂中，以擴大規(guī)模、削減成本。由于施樂公司部分股東的反對，這樁收購一波三折，以致對簿公堂。最新的消息貌似：富士膠片勝訴，合并將繼續(xù)推進。

3月初，均以輪轉(zhuǎn)膠印設(shè)備聞名的高斯國際和曼羅蘭輪轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司宣布將進行合并。兩家公司的報紙、商業(yè)和包裝輪轉(zhuǎn)膠印業(yè)務(wù)將進行整合，高斯的Contiweb業(yè)務(wù)和曼羅蘭輪轉(zhuǎn)生產(chǎn)業(yè)務(wù)則不在重組范圍內(nèi)。

這樁合并最終于8月完成，新公司被命名為“曼羅蘭高斯輪轉(zhuǎn)印刷系統(tǒng)公司”，高斯國際和曼羅蘭輪轉(zhuǎn)的原股東共同持有新公司的股權(quán)。

8月底，德國版材巨頭愛克發(fā)印藝與中國版材巨頭樂凱華光宣布達成戰(zhàn)略合作，建立戰(zhàn)略聯(lián)盟。愛克發(fā)印藝將提供技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)，支持樂凱華光為其生產(chǎn)版材；雙方計劃成立合資公司，整合分銷渠道，加速在中國大陸的業(yè)務(wù)增長；樂凱華光還有意借助愛克發(fā)加速在國際市場的拓展。

10月初，海德堡公司宣布全面收購知名折頁機生產(chǎn)商MBO集團，包括后者位于德國的兩家公司，以及位于葡萄牙的生產(chǎn)工廠。在強化數(shù)字印后產(chǎn)品線的同時，還能獲得制藥行業(yè)的新客戶以及直郵產(chǎn)品線相關(guān)業(yè)務(wù)。

加上Quad對LSC的收購，過去十個多月，僅在三好同學目力所及范圍內(nèi)的這6樁并購、重組、合作案，就有12家圈內(nèi)大牌企業(yè)參與其中，涉及版材、輪轉(zhuǎn)膠印機、數(shù)碼印刷機、印后裝訂設(shè)備等多種產(chǎn)品，涵蓋印刷及設(shè)備、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈。

曾經(jīng)的對手化“敵”為友

上面說到的6個案例，除了富士膠片對美國施樂的收購，有5樁都發(fā)生在原本或多或少有些競爭的企業(yè)之間。

比如，馬天尼和柯爾布斯原本都以膠裝機、精裝龍等裝訂設(shè)備聞名，產(chǎn)品線可謂針鋒相對。在國內(nèi)大型書刊印刷廠走一圈，用的只要不是國產(chǎn)設(shè)備，基本上就是馬天尼、柯爾布斯二選一，或兩者兼有。

高斯國際、曼羅蘭輪轉(zhuǎn)的產(chǎn)品線重合度同樣很高。無論在報業(yè)，還是商業(yè)輪轉(zhuǎn)領(lǐng)域，兩家都可謂是棋逢對手，競爭多年。

愛克發(fā)印藝和樂凱華光，一家是國際版材巨頭，在中國市場潛心經(jīng)營多年；一家是國內(nèi)版材老大，對國際市場很有“野心”。原本無論在國內(nèi)，還是國外，相互交手的機會都不會少。

至于Quad圖像公司和LSC傳播公司，兩家均以書刊和商業(yè)印刷見長，尤其是在大批量書刊產(chǎn)品的印刷上很有優(yōu)勢，且工廠的區(qū)域布局有一定重合。在美國，要印大批量的圖書，原本有兩個選擇：要么Quad，要么LSC，兩家企業(yè)少不了要經(jīng)常性地正面PK。

至于海德堡和MBO集團，兩家的產(chǎn)品線差異還是蠻大的。不過，海德堡同樣有自己的折頁機品牌斯塔爾，時不時地與MBO有些小競爭也是正常的。

更重要的是，這些由競爭走向合作、合并的大牌企業(yè)，原本多在各自的產(chǎn)品領(lǐng)域舉足輕重，甚至排行老大、老二。它們一旦合并會帶來一個顯而易見的結(jié)果：在相應(yīng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，形成壓倒性的市場優(yōu)勢。

比如，收購了柯爾布斯相關(guān)業(yè)務(wù)的馬天尼，在書刊裝訂設(shè)備領(lǐng)域；合并而成的曼羅蘭高斯，在輪轉(zhuǎn)膠印機領(lǐng)域；整合LSC傳播公司后的Quad圖像公司，在美國書刊印刷市場；收購MBO集團后的海德堡，在折頁機領(lǐng)域。

至于愛克發(fā)印藝和樂凱華光，目前還只是戰(zhàn)略合作，并未涉及資本層面的整合，但只要兩家的技術(shù)、生產(chǎn)和銷售優(yōu)勢能夠相互激發(fā)，潛在的市場沖擊力也不容小視。

如此說來，2018年綿延至今的圈內(nèi)大牌企業(yè)并購、重組、合作潮，很像是強強聯(lián)手，以達成近乎壟斷的市場地位，進而謀取獨占性的市場收益。

不過，仔細想想，貌似如此，又并非完全如此。因為大家都知道，行業(yè)老大與老二的整合、聯(lián)盟能夠形成一家獨大的市場地位。

問題的本質(zhì)是：在相互競爭多年以后，這么多大牌企業(yè)的并購、重組、合作為什么會在2018年這個時點集中到來？

變化的市場與正在改寫的格局

這個問題說簡單也簡單。在貌似格式化的并購、重組、合作公告中，總有一些話能多少流露出雙方牽手的深層動因。

比如，在馬天尼收購柯爾布斯相關(guān)業(yè)務(wù)的消息中，馬天尼的老大表示：近年來結(jié)構(gòu)變革改變了印刷業(yè)，我們的市場一時間變得越來越小，越來越多樣化。隨著銷量不斷下降，客戶頻繁提出創(chuàng)新需求，我們必須為此投入相應(yīng)資金……

富士膠片則明確表示，收購美國施樂是為了擴大需求、削減成本，以應(yīng)對辦公打印需求下滑的挑戰(zhàn)。

在公布與樂凱華光戰(zhàn)略合作的新聞中，愛克發(fā)印藝總裁尹灝宏提到：和樂凱華光的聯(lián)手，會為我們提供一個獨特的機會來發(fā)展我們的業(yè)務(wù)，恢復(fù)我們的盈利能力。

三好同學看過愛克發(fā)集團的年報，受市場競爭、需求量下滑以及鋁價上漲等因素影響，以版材為主要產(chǎn)品的印藝部門的確面臨一定的盈利壓力。2017年年報提出，愛克發(fā)印藝部門的發(fā)展策略是：創(chuàng)新、成長和降低成本。想來與樂凱華光的合作，正是這一策略落定計劃的一部分。

海德堡在收購MBO集團的公告中強調(diào)，收購?fù)癸@了公司的戰(zhàn)略重點，即始終努力將公司產(chǎn)品線及新業(yè)務(wù)模式與發(fā)展強勁的數(shù)字及包裝業(yè)務(wù)相匹配。

從馬天尼和富士膠片的表態(tài)中，能夠讀出需求下滑、市場空間變窄的挑戰(zhàn)；從愛克發(fā)印藝的表態(tài)中，能夠讀出對提升盈利能力的渴望；從海德堡的表態(tài)中，能夠感覺到印刷業(yè)發(fā)展重心向數(shù)字化及包裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向的趨勢。

總之，當前正處于快速、深層次變革中的印刷市場，貌似讓圈內(nèi)企業(yè)倍感壓力。這種壓力到了一定的臨界點，或許是觸發(fā)2018年諸多大牌企業(yè)紛紛進行并購、重組、合作的主要動因。

不知道各位老板注意到?jīng)]有，今天聊到的6個案例，除了富士膠片/美國施樂、愛克發(fā)印藝/樂凱華光兩對組合，有4個主要與出版物印刷有關(guān)：馬天尼/柯爾布斯主做書刊裝訂設(shè)備，高斯國際/曼羅蘭輪轉(zhuǎn)的輪轉(zhuǎn)膠印機主要用于報紙和大批量書刊印刷，MBO的折頁機也主要為書刊裝訂所用，Quad/LSC則主營書刊印刷。

Quad圖像公司甚至還是曼羅蘭輪轉(zhuǎn)的大客戶。有報道顯示，在2004年德魯巴上，前者曾豪擲上億美元訂購了10臺曼羅蘭Rotoman輪轉(zhuǎn)機。

毋庸諱言，出版物印刷是近年來調(diào)整最為劇烈的印刷細分市場。尤其是報紙和大批量書刊訂單大幅萎縮，給輪轉(zhuǎn)機制造商和以輪轉(zhuǎn)印刷見長的印刷廠帶來了很大壓力。而常規(guī)圖書印刷市場，雖然仍保持小幅增長，但印刷企業(yè)投資日趨謹慎，對相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商自然也有影響。

圈內(nèi)老板經(jīng)常說，印刷業(yè)是國民經(jīng)濟的風向標。從某種意義上來說，設(shè)備、耗材市場也是印刷市場的風向標。這么多大牌企業(yè)在2018年選擇以合并、合作代替競爭，印刷市場的深層次調(diào)整才是根本原因所在。說到底，部分印刷細分市場的萎縮，已經(jīng)不足以支撐起原來那么多印刷廠和設(shè)備、耗材供應(yīng)商。