中國城市軌道交通協(xié)會發(fā)布《城市軌道交通2018年度統(tǒng)計和分析報告》，顯示國內城市軌道建設仍處于快速發(fā)展階段。截至2018年底，全國共37座城市開通城市軌道交通線路，累計通車里程達5,761公里，其中地鐵4,354.3公里，2018年新增728.7公里，新增運營線路20條。過去3年年均新增運營線路714.5公里，整體處于高位，2019-2020年有望放量增長。由此帶動城軌車輛需求逐年遞增，相關產業(yè)鏈公司有望受益。我們核心推薦中國中車、關注康尼機電、中鐵工業(yè)。

點評

回顧2018年，城軌基建成績可圈可點，略超預期。中國城市軌道交通協(xié)會發(fā)布《城市軌道交通2018年度統(tǒng)計和分析報告》。截至2018年底，全國共37座城市開通城市軌道交通線路，累計通車里程達5,761公里，其中地鐵4,354.3公里。2018年全國新增城軌728.7公里，新增運營線路20條。

2018年全年共完成城軌交通建設投資5,470.2億元，同比增長14.9%。2018年共15個城市全年完成建設投資超過150億元。其中，成都市完成投資超過600億元，武漢、杭州、北京3市全年完成投資均超過300億元，4市共計完成投資1,627.8億元，占全國總投資的29.8%。

展望未來：通車里程逐年提高，在建里程保障長遠發(fā)展。在建城軌線路總長6,374公里，規(guī)劃線路總長7611公里，穩(wěn)步增長。截至2018年底，共有53個城市（部分由地方政府批復項目未納入統(tǒng)計）在建線路總規(guī)模6,374公里，在建線路258條（段）。同時，全國共有61個城市城軌交通線網建設規(guī)劃在實施，建設規(guī)劃線路總長7611公里。規(guī)劃、在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長。

“十三五”期間，城軌建設進入大發(fā)展階段，通車里程逐年向上的趨勢。我們預測：城軌通車里程有望逐年遞增，2019-2020年將集中通車，年通車里程有望突破1,000公里。我們預計2019年上半年即有望提前實現(xiàn)國內6,000公里的總里程目標。隨通車里程增長，城軌車輛需求量也逐年遞增。2018年城軌車輛購置費用378.4億元，同比增長3.5%，購置城軌車輛共計6,398輛。2018年城軌車輛新招標量6,278輛，我們推算未來2年招標量有望超過8,000輛，同時我們測算中國中車（唯一主機廠）2018年底城軌在手訂單達2.5-3.0萬輛，有望在未來幾年陸續(xù)交付運營。

個股方面，核心推薦中國中車，建議關注康尼機電和中鐵工業(yè)。中國中車：1）軌交整車設備公司龍頭，具備全球競爭力；2）“貨增行動”對機車和貨車需求確定新增長；3）動車、地鐵、客車業(yè)務穩(wěn)中有升。建議關注康尼機電：1）歷史包袱有望出清，重返軌交門系統(tǒng)龍頭公司；2）地鐵、動車組門系統(tǒng)市占率高，享受行業(yè)增長；3）動力集中式動車組門系統(tǒng)貢獻增量業(yè)績；4）公司內生的新能源業(yè)務全面扭虧，貢獻業(yè)績增長點；中鐵工業(yè)：1）背靠中國中鐵大股東，受益于鐵路、橋梁等基建投資加碼，實現(xiàn)設備與工程雙輪驅動；2）盾構機、TBM等設備實現(xiàn)進口替代，成為全球第二大設備供應商，享受國內地鐵建設逐年遞增的穩(wěn)定需求；3）鋼結構業(yè)務在手訂單充裕，受益于鋼材價格企穩(wěn)下移，利潤率水平有提高空間。