2019年3月31日,國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù),3月PMI為50.5%,在連續(xù)3個月低于50%臨界點后重返榮枯線以上。國內(nèi)制造業(yè),尤其是新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)集群的情緒近兩月以來明顯改善。

此前,2019新能源汽車補貼政策從3月26日起實施,整體來看,補貼政策對動力電池系統(tǒng)能量密度、整車能耗、乘用車續(xù)駛里程門檻要求進一步提升,補貼退坡短期將會給整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定的經(jīng)營壓力,但長期來看有利于促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰,逐步通過市場方式引導產(chǎn)業(yè)技術升級。

天風證券研報認為,客觀講,補貼下滑較大,產(chǎn)業(yè)鏈降價有壓力,但好的點在于電池行業(yè)格局清晰且集中度高,因此可以對產(chǎn)業(yè)鏈相對樂觀。

目前,全球主流車企紛紛加大新能源汽車的推廣力度,約占新能源汽車成本40%的動力電池2019年亦獲得加速發(fā)展。近期,國內(nèi)外鋰電巨頭紛紛宣布大規(guī)模的擴產(chǎn)計劃,國內(nèi)萬向投資680億元規(guī)劃80GWh產(chǎn)能;韓國鋰電巨頭SKI計劃到2025年將產(chǎn)能提升至100GW。另外,預計到2026年,寧德時代總產(chǎn)能將超過150GWh,而特斯拉/松下在建工廠和規(guī)劃中的總產(chǎn)能也在100GWh以上;LG化學則計劃到2020年確保擁有年產(chǎn)110GWh的產(chǎn)能。

隨著全球動力電池市場競爭開啟“大兵團作戰(zhàn)模式”,將極大帶動包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液等電池核心材料新一輪的增長。

從隔膜市場來看,受益于三元電池的濕法隔膜,與具備成本優(yōu)勢且有望在磷酸鐵鋰電池以外領域擴大應用的干法隔膜各有優(yōu)勢,而同時具備兩種工藝路線將有助于隔膜企業(yè)取得長遠發(fā)展。

雖然隔膜是國內(nèi)廠家實現(xiàn)“進口替代”最晚的一個領域,但是中泰證券研報顯示,在全球供應鏈本土化背景下,隔膜有望成為滲透率最高的環(huán)節(jié)。一方面,國外除日本旭化成以外的東燃化學、住友化學、宇部、韓國SKI等海外龍頭隔膜供應商擴產(chǎn)緩慢,為中國的頭部隔膜企業(yè)提供了機會,另一方面,中國的隔膜企業(yè)擴產(chǎn)速度較快,且技術日趨成熟、疊加成本優(yōu)勢,全球的鋰電隔膜優(yōu)勢將進一步向中國企業(yè)轉移。

對標在干濕法領域同時擴張的國際隔膜龍頭旭化成,國內(nèi)企業(yè)星源材質(zhì)通過實施干濕法并舉的擴張戰(zhàn)略,與全球主流電池廠商同步發(fā)展。據(jù)了解,星源材質(zhì)定位中高端市場,直供LG化學、日本村田等企業(yè),且已經(jīng)成為LG干法隔膜的唯一供應商;值得注意的是,國際龍頭企業(yè)對星源材質(zhì)的認可,為其拓展?jié)穹ǜ裟な袌鎏峁┝吮硶?將有助于星源材質(zhì)服務中高端隔膜市場,為打通全球市場奠定堅實基礎。

2018年年報顯示,星源材質(zhì)海外營收占比超4成,隔膜產(chǎn)品出口比例達44.29%。分析人士認為,直供海外龍頭客戶有助于星源材質(zhì)在全球新能源汽車行業(yè)新一輪產(chǎn)能擴張周期中,獲得優(yōu)勢。

與此同時,對于國內(nèi)的隔膜企業(yè)而言也存在挑戰(zhàn),雖然新能源全球供應鏈本土化,且中國隔膜企業(yè)優(yōu)勢日益凸顯,但是動力電池龍頭廠商在選擇隔膜時會維護長期業(yè)務合作關系、也會對隔膜供應商進行較長時間的考察。海外營業(yè)收入將成為隔膜企業(yè)競爭力強弱的一個重要體現(xiàn),隔膜企業(yè)應不斷加大國際中高端市場的開拓力度。