6月3日消息，歐洲碩果僅存的半導(dǎo)體巨頭之一——英飛凌公司，和硅谷老牌的半導(dǎo)體公司——賽普拉斯將形成聯(lián)姻。根據(jù)今天發(fā)布的消息，英飛凌將會(huì)以每股23.85美元現(xiàn)金收購(gòu)賽普拉斯，總企業(yè)價(jià)值為90億歐元。這筆價(jià)值約為101億美元的收購(gòu)，將會(huì)是半導(dǎo)體行業(yè)歷史中非常重要的一次收購(gòu)。

理想的互補(bǔ)

在官方新聞稿中，英飛凌將這次收購(gòu)描述成“雙方在技術(shù)方面優(yōu)勢(shì)高度互補(bǔ)，這將進(jìn)一步拓展我們?cè)谄?、工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)等高速增長(zhǎng)市場(chǎng)的市場(chǎng)潛力”。事實(shí)也基本如此。根據(jù)英飛凌最新公開(kāi)資料，其業(yè)務(wù)部門(mén)主要包含汽車（ATV）,電源管理及多元化市場(chǎng)（PMM），工業(yè)功率控制（IPC），及數(shù)字安全解決方案（DSS）。其中，汽車業(yè)務(wù)占全公司收入最大比例，達(dá)43%。汽車業(yè)務(wù)是英飛凌最大的收入來(lái)源，而汽車半導(dǎo)體的軍備競(jìng)賽正在逐漸加劇，這也促使了英飛凌要收購(gòu)賽普拉斯。

圖英飛凌2018財(cái)年?duì)I收分析

賽普拉斯的業(yè)務(wù)部門(mén)主要有兩部分：存儲(chǔ)器產(chǎn)品部門(mén)（MPD）和微控制與聯(lián)網(wǎng)部門(mén)（MCD）。微控制器部門(mén)（MCD）是賽普拉斯的最大營(yíng)收來(lái)源。下圖是賽普拉斯的主要產(chǎn)品線。可以看出，賽普拉斯的連接用產(chǎn)品（Wireless和USB）占據(jù)了很大一部分比例。這些恰是英飛凌所需要的。

最近幾年，賽普拉斯將戰(zhàn)略重心放在connectivity上，并不斷強(qiáng)化。在2018年，賽普拉斯就進(jìn)一步豐富了消費(fèi)級(jí)物聯(lián)網(wǎng)以及汽車應(yīng)用相關(guān)的連接、計(jì)算產(chǎn)品組合。比如，推出了車載信息娛樂(lè)系統(tǒng)的無(wú)線連接產(chǎn)品，推出面向消費(fèi)級(jí)Wi-Fi產(chǎn)品的Cirrent軟件和云服務(wù)平臺(tái)，還推出了支持USBPD協(xié)議的汽車級(jí)USB-C控制器。持續(xù)的產(chǎn)品發(fā)布，讓賽普拉斯在物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域非常高調(diào)。

“現(xiàn)在，低功耗藍(lán)牙BLE、雙模藍(lán)牙(經(jīng)典藍(lán)牙+BLE)、Combo(WiFi+藍(lán)牙)、WiFiMCU幾乎都等同了賽普拉斯（Cypress）”，業(yè)內(nèi)資深人士這樣評(píng)價(jià)?！安还馐莄onnectivity做得好，而且做到了低功耗?！?/p>

英飛凌也有車用控制器，但其強(qiáng)項(xiàng)在于車用的功率半導(dǎo)體和電源管理、汽車用系統(tǒng)芯片和各種傳感器（尤其是雷達(dá)芯片）。在汽車內(nèi)部單元，尤其是信息娛樂(lè)系統(tǒng)要通過(guò)藍(lán)牙等無(wú)線技術(shù)進(jìn)行連接的時(shí)代，英飛凌需要產(chǎn)品線來(lái)補(bǔ)強(qiáng)，賽普拉斯的產(chǎn)品線正好填補(bǔ)了這個(gè)空白。

除此之外，賽普拉斯還有自己的Flash產(chǎn)品線。在MCU進(jìn)入到比拼片上Flash的階段，收購(gòu)賽普拉斯也能讓英飛凌的MCU更具有競(jìng)爭(zhēng)力。正如新聞稿件中所說(shuō)的，“在汽車半導(dǎo)體方面，微控制器和NOR閃存的擴(kuò)大組合將提供巨大潛力，尤其是在先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)和汽車全新電子架構(gòu)上的應(yīng)用日益重要?！?/p>

此外，英飛凌的安全專長(zhǎng)加上賽普拉斯的連接技術(shù)將使公司加速進(jìn)入工業(yè)和消費(fèi)市場(chǎng)的全新物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。收購(gòu)賽普拉斯，也讓英飛凌擴(kuò)大了在北美地區(qū)的影響力，英飛凌將在硅谷取得研發(fā)部門(mén)，并在戰(zhàn)略重點(diǎn)市場(chǎng)日本擴(kuò)大布局和市場(chǎng)份額。

最后，這筆收購(gòu)將英飛凌送上了全球第八大芯片制造商的位置，在以規(guī)模效益為重的半導(dǎo)體工業(yè)，其地位將進(jìn)一步穩(wěn)固。

壓力之下的抱團(tuán)取暖

全球的半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入調(diào)整時(shí)期。英飛凌也面臨很大的業(yè)績(jī)壓力。在三月份的一份聲明中，英飛凌表示：“許多終端市場(chǎng)繼續(xù)低迷。2月中國(guó)汽車銷量下滑趨勢(shì)加速，導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存大幅增加?！?/p>

消息傳出后，其股價(jià)在法蘭克福股價(jià)一度下跌8.8％，這是11月12日以來(lái)最大幅度的盤(pán)中跌幅。在已公布的2019年Q1財(cái)報(bào)中，英飛凌的汽車業(yè)務(wù)收入為8.75億歐元；分部業(yè)績(jī)?yōu)?.12億歐元，分部業(yè)績(jī)利潤(rùn)率為12.8％；訂單出貨比率為0.8，反映出終端市場(chǎng)需求明顯放緩。

英飛凌公司CEOReinhardPloss這樣表示，“對(duì)于全球汽車生產(chǎn)，大多數(shù)市場(chǎng)分析師都預(yù)測(cè)2019年度會(huì)出現(xiàn)下滑。在英飛凌對(duì)2019財(cái)年的預(yù)測(cè)中，現(xiàn)在已經(jīng)考慮到了一個(gè)中低單位數(shù)的汽車部門(mén)下滑，這會(huì)影響我們的戰(zhàn)略性汽車應(yīng)用業(yè)務(wù)。”

賽普拉斯的局面也不太樂(lè)觀。賽普拉斯公布截止至3月31日的第一季度財(cái)報(bào)，該季度營(yíng)收5.39億美元，環(huán)比下滑10.8%，同比降低7.4%。

而據(jù)根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，分析師平均預(yù)測(cè)，今年賽普拉斯銷售增長(zhǎng)預(yù)計(jì)收縮約11%，如今賽普拉斯半導(dǎo)體在接受到收購(gòu)意向后，正探索各種選擇，包括潛在出售，此消息激勵(lì)其股價(jià)一度大漲。一個(gè)想買(mǎi)，一個(gè)想賣(mài)，都有業(yè)績(jī)壓力，收購(gòu)就一拍而和。

并購(gòu)無(wú)休止

在經(jīng)歷了2015-2016年的并購(gòu)狂潮之后，半導(dǎo)體行業(yè)似乎安靜下來(lái)。但是，市場(chǎng)的不確定性和成本的壓力，驅(qū)使半導(dǎo)體企業(yè)最終要選擇長(zhǎng)大這條路。并購(gòu)，就是最合適的路徑之一。

賽普拉斯原來(lái)的產(chǎn)品線較為單一，在收購(gòu)SPANSION、博通無(wú)線業(yè)務(wù)部門(mén)之后，形成了WICED、能量采集、EZ-BLE、USBType-C、汽車電子和虛擬儀表等多項(xiàng)領(lǐng)域先進(jìn)的技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線。

英飛凌更是在不斷進(jìn)行收購(gòu)和剝離。下表就可以說(shuō)明這個(gè)過(guò)程。

在高通大張旗鼓地收購(gòu)NXP之時(shí)，英飛凌希望收購(gòu)ST，成為汽車半導(dǎo)體的新霸主。此舉雖然沒(méi)有了下文。但是在汽車半導(dǎo)體方面的老對(duì)手瑞薩用67億美元收購(gòu)了IDT公司之后，英飛凌等歐洲公司感覺(jué)到了壓力。

此次收購(gòu)，所需資金已經(jīng)獲得銀行團(tuán)承銷。英飛凌致力保持公司堅(jiān)實(shí)的投資級(jí)別評(píng)級(jí)，因此英飛凌計(jì)劃最終以股本支付交易總額約30%，余下部分將會(huì)以債務(wù)和手頭現(xiàn)金支付。公司仍然維持保留戰(zhàn)略性現(xiàn)金儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)政策。但是，最大的挑戰(zhàn)就是各國(guó)監(jiān)管部門(mén)的審批。兩公司在中美都有很大的業(yè)務(wù)，在目前這個(gè)特殊的時(shí)期，能否如期過(guò)審，將是這筆收購(gòu)最大的挑戰(zhàn)。