半年知冷暖，昨日庫(kù)卡的二季度財(cái)報(bào)出爐后，大家對(duì)這家“工業(yè)4.0”的代表企業(yè)充滿(mǎn)了疑惑，庫(kù)卡到底怎么了？財(cái)報(bào)顯示，二季度庫(kù)卡營(yíng)業(yè)收入8億歐元，同比下降6%；息稅前利潤(rùn)（EBIT）為2370萬(wàn)歐元，同比下滑55%。在中國(guó)區(qū)，庫(kù)卡二季度的銷(xiāo)售收入為1.3億歐元，同比增長(zhǎng)1.9%；訂單量1.39億歐元，較去年同期下降50%。

跌跌撞撞的庫(kù)卡凈利潤(rùn)

2015年，庫(kù)卡銷(xiāo)售額為29.66億歐元，息稅前利潤(rùn)1.94億歐，利潤(rùn)率為6.6%；2016年，庫(kù)卡銷(xiāo)售額為29.49億歐元，息稅前利潤(rùn)1.66億歐，利潤(rùn)率為5.6%；2017年庫(kù)卡被美的收購(gòu)，其中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)獲得長(zhǎng)足發(fā)展。2017年，庫(kù)卡銷(xiāo)售額為34.79億歐元，息稅前凈利潤(rùn)（EBIT）1.49億歐，利潤(rùn)率為4.3%；按照國(guó)際上通用的披露方式，境外企業(yè)的息稅前利潤(rùn)約等同于境內(nèi)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，而不是凈利潤(rùn)，但是也可以用來(lái)比對(duì)同一家公司在不同時(shí)期的盈利能力。

2018年，庫(kù)卡銷(xiāo)售額為32.42億歐元，這一營(yíng)收水平結(jié)束了庫(kù)卡連續(xù)多年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相比2017年34.79億歐元的歷史最高營(yíng)收，下滑了6.8%。稅后利潤(rùn)為1660萬(wàn)歐元，同比狂降81.2%。

2019年，一季庫(kù)卡營(yíng)收為7.38億歐元，按年略降0.9%；稅后利潤(rùn)1500萬(wàn)歐元，按年增54.6%。但是到了二季度訂單同比下滑50%，息稅前利潤(rùn)（EBIT）為2370萬(wàn)歐元，更是再次同比狂跌55%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，庫(kù)卡今年的稅后利潤(rùn)會(huì)在6000萬(wàn)歐元左右，雖然趕不上之前，但是比之去年的稅后1660萬(wàn)歐元，要好看太多。不難看出在被收購(gòu)之后，整個(gè)庫(kù)卡的凈利潤(rùn)開(kāi)始狂降不止。

打榜成功的背后是入鄉(xiāng)隨俗

其實(shí)現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)的規(guī)模大，利潤(rùn)低已經(jīng)成為了一種常態(tài)，在前一段時(shí)間公布的《世界500強(qiáng)企業(yè)》中，中國(guó)企業(yè)數(shù)量超越美國(guó)，雄踞榜首，但是在利潤(rùn)率方面，如果不計(jì)算11家銀行的利潤(rùn)，其他108家中國(guó)上榜企業(yè)的平均利潤(rùn)只有19.2億美元，而美國(guó)其他113家企業(yè)平均利潤(rùn)高達(dá)52.8億美元。這個(gè)數(shù)字是中國(guó)企業(yè)的近3倍。而由于美的的存在，這一刻，庫(kù)卡不但入鄉(xiāng)隨俗，更是直接打榜成功。這份成就，第一梯隊(duì)里目前也只有ABB能做到。

其實(shí)在全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整，工業(yè)機(jī)器人進(jìn)入瓶頸期的當(dāng)下，沒(méi)有哪一家能獨(dú)善其身。

除庫(kù)卡外，發(fā)那科、ABB、安川電機(jī)均發(fā)布2019Q2財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，整體收入利潤(rùn)、機(jī)器人業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)也在下滑。其中，發(fā)那科2019Q2收入1346億日元/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)286億日元，分別同比下滑26.37%/47.50%；ABB2019Q2營(yíng)收71.71億美元，同比增長(zhǎng)1%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為1.23億美元，同比下滑83%；Q2機(jī)器人及離散自動(dòng)化收入8.45億美元，同比下滑3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.76億美元，同比下滑36%，新接訂單8.83億美元，同比下滑9%；只不過(guò)，他們沒(méi)有了資本的掣肘，對(duì)比整個(gè)國(guó)際大環(huán)境，這種情況是可以接受。

與東家沖突？庫(kù)卡“水土不服”

收購(gòu)之時(shí)美的立下flag，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)去觸碰庫(kù)卡的品牌、技術(shù)和戰(zhàn)略，但是，目前來(lái)看，“真香”打臉了。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)解決海外并購(gòu)后員工留任的手段非常單一，同時(shí)，中國(guó)目前的勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)無(wú)法提供大量掌握多種語(yǔ)言的管理人員，所以無(wú)法實(shí)現(xiàn)真正的資源整合。

今年6月底，有多個(gè)信源均確認(rèn)，王江兵離任庫(kù)卡中國(guó)區(qū)CEO，新任CEO由美的指派。這是繼庫(kù)卡全球CEO蒂爾·羅伊特提前離職后，庫(kù)卡的又一高層離職，也意味著，庫(kù)卡全球區(qū)和中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人都換了。其實(shí)，可以說(shuō)是庫(kù)卡給了美的發(fā)難的機(jī)會(huì)。2018年初，庫(kù)卡曾定下?tīng)I(yíng)收35億歐元、息稅前利潤(rùn)率約5%的目標(biāo)。但隨后兩度下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，這引發(fā)了美的集團(tuán)的不滿(mǎn)。

今年3月份，庫(kù)卡為了成本控制不得不宣布裁員，并提出2021年前實(shí)現(xiàn)3億歐元的成本縮減目標(biāo)。美的顯然不能輕易接受，盡管在二級(jí)市場(chǎng)上，美的已經(jīng)憑借庫(kù)卡大賺特賺，但是在實(shí)際業(yè)務(wù)上，美的和庫(kù)卡的整體整合速度卻慢于美的預(yù)期。正如當(dāng)年吉利收購(gòu)沃爾沃后，今年推出領(lǐng)克系列，吉利開(kāi)始了對(duì)沃爾沃技術(shù)消化之后的再創(chuàng)造。

美的的想法亦是如此，2017年2月13日，美的成立了廣東美的智能機(jī)器人有限公司，開(kāi)始慢慢嘗試引進(jìn)庫(kù)卡的技術(shù)。2018年，美的加快推動(dòng)庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)整合，并與庫(kù)卡在中國(guó)成立了三家合資公司，雙方股東各持有50%的股份。

但是今年一季度，雖然庫(kù)卡的盈利能力已經(jīng)獲得了提高，但是庫(kù)卡的營(yíng)收并未增長(zhǎng)。在王江兵所管理的中國(guó)區(qū)，今年一季度的營(yíng)收為0.9億歐元，仍然下降了約9%。一位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱(chēng)，最近兩三年，庫(kù)卡在中國(guó)乃至全球的機(jī)器人銷(xiāo)售量均落后于ABB、發(fā)那科等對(duì)手，在工業(yè)機(jī)器人行業(yè)第一梯隊(duì)中，庫(kù)卡與領(lǐng)先者的差距正在擴(kuò)大。而在3月份，庫(kù)卡與美的集團(tuán)成立了一個(gè)工作組，目的是發(fā)掘潛在的合作協(xié)力，審查庫(kù)卡和美的之間所有中德合作項(xiàng)目。但是，庫(kù)卡管理層迄今宣布的措施都并不足以大幅提高收益。

窮則變，變則通？

庫(kù)卡能怎么辦？不同于ABB涉足電工電網(wǎng)、發(fā)那科涉足數(shù)控機(jī)床、安川涉足電機(jī)和其他工業(yè)設(shè)備，庫(kù)卡是四大家中唯一的一家全部業(yè)務(wù)都集中在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的自動(dòng)化公司。而在全球汽車(chē)市場(chǎng)萎縮、工業(yè)系統(tǒng)集成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻的情況下，庫(kù)卡將目光開(kāi)始轉(zhuǎn)向新領(lǐng)域。

2015年，為了更好的管理諸如醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等非工業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的自動(dòng)化解決方案業(yè)務(wù)，庫(kù)卡將該部分業(yè)務(wù)獨(dú)立出來(lái)，讓下屬公司Swisslog進(jìn)行管理。三年以來(lái)，庫(kù)卡押注的新產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)顯而易見(jiàn)：分別為4.91億歐元、6.24億歐元、7.68億歐元。該部分業(yè)務(wù)主要以連鎖藥店作為主要銷(xiāo)售目標(biāo)。該部分EBIT率較為平穩(wěn)，三年來(lái)未有較大變動(dòng)。

但有一點(diǎn)值得注意，就是該部分極低的ROCE回報(bào)率，僅有3%。由此可以看出，支持該部分業(yè)務(wù)發(fā)展的資金成本付出極多。與其他業(yè)務(wù)相比，該部分業(yè)務(wù)的員工數(shù)量也很多?？梢?jiàn)庫(kù)卡準(zhǔn)備在機(jī)器人新應(yīng)用領(lǐng)域和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打一場(chǎng)持久戰(zhàn)了。

但是美的總部，會(huì)接受這個(gè)持久戰(zhàn)嗎？而且從利潤(rùn)率的角度來(lái)講，庫(kù)卡的集成業(yè)務(wù)短期內(nèi)距離同做集成的ABB還有很大差距。有美的加持，庫(kù)卡未來(lái)依舊有很大可能性，中國(guó)市場(chǎng)獲得更多集成訂單，當(dāng)然從目前的情況看，也不排除庫(kù)卡逐漸落入第二梯隊(duì)，甚至慢慢消失的可能性。