近日，上交所發(fā)布公告表示，將于11月27日上午召開(kāi)科創(chuàng)板上市委2019年第49次審議會(huì)議，屆時(shí)將審議廣州瑞松智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)瑞松科技）的首發(fā)申請(qǐng)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，瑞松科技是一家專(zhuān)注機(jī)器人系統(tǒng)集成與智能制造領(lǐng)域的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、應(yīng)用和銷(xiāo)售服務(wù)的高科技企業(yè)。

目前，公司已掌握了機(jī)器人焊接技術(shù)、機(jī)器人圖像視覺(jué)技術(shù)、機(jī)器人系統(tǒng)集成技術(shù)等工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域的多項(xiàng)技術(shù)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、汽車(chē)零部件、3C、機(jī)械、電梯、摩托車(chē)、船舶等高端行業(yè)，客戶群體中也不乏本田、豐田、日立電梯等國(guó)際名企。

在招股說(shuō)明書(shū)中，瑞松科技表示本次募資的資金將用于工業(yè)機(jī)器人及智能裝備生產(chǎn)基地項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、償還銀行借款項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目等，繼續(xù)加碼工業(yè)機(jī)器人及智能制造領(lǐng)域，進(jìn)一步提升公司的研發(fā)實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)，但風(fēng)險(xiǎn)亦然

對(duì)瑞松科技來(lái)說(shuō)，這趟科創(chuàng)板上市之路可謂一波三折。

早在今年6月，瑞松科技便提交了科創(chuàng)板公開(kāi)發(fā)行股票上市的申請(qǐng)，但在7月30日，上交所官網(wǎng)卻顯示瑞松科技已中止上市申請(qǐng)，直到9月2日才恢復(fù)為“已問(wèn)詢(xún)”狀態(tài)，重啟科創(chuàng)板闖關(guān)之行。

但即便上市之路再起，瑞松科技依然有問(wèn)題急需解決。

從瑞松科技的財(cái)報(bào)來(lái)看，近幾年公司的營(yíng)收與凈利潤(rùn)都是呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其在2016年、2017年、2018年的營(yíng)收分別為6.54億元、7.05億元、7.36億元；同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為3339.73萬(wàn)元、5842.38萬(wàn)元、6857.81萬(wàn)元。

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，瑞松科技的成績(jī)還是能不錯(cuò)。但問(wèn)題在于，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，還隱藏了一些風(fēng)險(xiǎn)。

（圖源：瑞松科技招股說(shuō)明書(shū)截圖）

從客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，盡管瑞松科技表示其產(chǎn)品應(yīng)用于多個(gè)行業(yè)，但其實(shí)在2016至2018年間，公司的前五大客戶基本都是汽車(chē)行業(yè)企業(yè)。然后再?gòu)臓I(yíng)業(yè)收入占比來(lái)看，這前五大客戶的營(yíng)業(yè)收入之和在營(yíng)收比例中的占比分別為48．01％、51．50％、76．83％。

不難看出，營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，瑞松科技的客戶集中度也在逐年提高。

經(jīng)常投資理財(cái)?shù)娜丝隙ǘ悸?tīng)過(guò)這么一句話，“不要把所有的雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子?！睂?duì)于公司的經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)也是如此。當(dāng)客戶集中于同一個(gè)行業(yè)的時(shí)候，其實(shí)弊反而大于利。

當(dāng)行業(yè)發(fā)展景氣的時(shí)候，公司可以跟上一起吃一波紅利，但是當(dāng)行業(yè)發(fā)展下行時(shí)，公司要面對(duì)的可能就是斷崖式下滑的慘淡業(yè)績(jī)。

對(duì)于這點(diǎn)，瑞松科技也招股通知書(shū)中坦言，公司存在下游客戶集中度較高、存貨余額較大、應(yīng)收賬款余額較大等風(fēng)險(xiǎn)。

作為一家專(zhuān)注工業(yè)機(jī)器人和智能制造的高科技企業(yè)，瑞松科技本次若能在科創(chuàng)板上市，無(wú)疑將成為資本市場(chǎng)又一推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)升級(jí)的典型案例。

但是，瑞松科技仍然需要先在經(jīng)營(yíng)模式上完成轉(zhuǎn)型，改變高度集中的客戶結(jié)構(gòu)，才能長(zhǎng)足發(fā)展。