產(chǎn)業(yè)鏈主導權(quán)的轉(zhuǎn)移，新技術的交替，往往在一個液晶周期內(nèi)同時完成。在資本運營和技術研發(fā)領域，李東生這批中國企業(yè)家準備好了打一場持久戰(zhàn)。

“Imagine”

“YoumaysayI’madreamer,butI’mnottheonlyone……”。2015年6月，在國際信息顯示學會演講的結(jié)尾，TCL集團董事長李東生引用了約翰列儂的名曲《Imagine》，以“夢想家”自況。

理工科出身的李東生思維嚴謹，這是他為數(shù)不多幾次透露浪漫氣質(zhì)的時刻。在對話騰訊新聞《財約你》時，這位微信昵稱為“東哥”的企業(yè)家，開玩笑地說“千萬不要叫我東叔，也不要叫我東大爺，我62歲但是依舊年輕，對新事物敏感”。

這位夢想家彼時在顯示學會的論壇上全場使用英文演講，縱論顯示行業(yè)市場及產(chǎn)區(qū)趨勢。面對一眾日韓以及中國臺灣的顯示巨頭，李東生預言，未來，全球顯示的主要增長會來自于中國大陸。更進一步，李東生認為，未來全球的技術創(chuàng)新及發(fā)展機會都可能在中國大陸發(fā)生。

彼時彼刻，中國大陸液晶雙雄——TCL旗下的華星光電和京東方剛剛嶄露頭角，在TFT液晶面板領域，超越了日本，但仍落后于韓國和中國臺灣。華星光電不過剛剛成立6年時間而已，在當時的觀眾看來，李氏此時的一番評論稍嫌過早。

要知道，這場演講一年前中國大陸的電視面板顯示自給率，才剛剛過半而已。更早的4、5年前，李東生等中國電視大佬們，在奮斗多年成為全球電視行業(yè)領導者之后，不得不向日韓的顯示面板企業(yè)彎腰，這些上游企業(yè)聯(lián)手操縱向中國大陸家電廠商供應平板顯示屏。

這也才有了2009年，李東生力排眾議，冒險進入上游面板領域的行動。

當時正值液晶行業(yè)盛世，各地不斷新上面板產(chǎn)能。李東生警告，面板行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的風險。

過冬

李東生的“Imagine”逐步成真。在演講兩年之后的2017年，中國大陸廠商顯示面板規(guī)模超過了韓國，升至全球第一。

中國“面板雙雄”——京東方和TCL華星光電進入全球前五，排名逐年提升。

與此同時，李東生的另外一個擔憂——產(chǎn)能過剩而導致的景氣周期變化，也不幸成真。根據(jù)群智咨詢的數(shù)據(jù)，主流尺寸的面板價格已經(jīng)連續(xù)2年處于下行區(qū)間，整個液晶面板行業(yè)已經(jīng)進入寒冬——液晶面板行業(yè)特有的景氣循環(huán)周期中的低谷。

實業(yè)、制造業(yè)企業(yè)家的宿命在于，好不容易拼搏至領先之時，往往也是行業(yè)開始衰退之日。

這一幕，在以李東生為代表的中國家電企業(yè)家身上格外眼熟。對產(chǎn)業(yè)領導者的追擊戰(zhàn)，往往會迅速建立優(yōu)勢，但又因為不能快速取勝而進入一場拉鋸多時的持久戰(zhàn)。

眼下這一波的液晶周期，劇烈程度更甚于以往，時間跨度可能也會更長。兩個多月前（2019年8月），猜對了周期“開頭”的李東生對媒體預測，這次液晶低谷期大概還要繼續(xù)2到3年。

曾經(jīng)風光無比的液晶巨頭市況慘烈。韓國三星、LG，各自曝出巨虧，幾大巨頭從2018年年底開始連續(xù)幾個季度虧損。中國臺灣的友達光電和群創(chuàng)光電，毛利率則低至不到3%，在此市況下，虧損在所難免。

LG、三星以及中國臺灣兩家企業(yè)，紛紛宣布調(diào)整策略，關閉工廠、減少產(chǎn)能，甚至出售資產(chǎn)。而郭臺銘旗下的鴻海系則更加夸張，直接宣布要退出本來野心勃勃的廣州面板計劃，開始尋找買家。

但是，放眼望去，全世界有資金買，有能力管的買家屈指可數(shù)。

穿越周期

最近幾次接受采訪時，李東生對當前傳聞中的多個交易并購可能，都避而不談，謹慎到連可能性都不談。

日本的JDI在出售？不評價，不談。

鴻海廣州項目？也不評價，不談。

但是，李東生不否認，TCL華星有通過并購快速發(fā)展的想法。

顯示產(chǎn)業(yè)作為資金投入巨大的企業(yè)，往往地方政府會與企業(yè)一同出資。在與騰訊新聞《財約你》欄目對話時，李東生介紹，TCL華星的7個工廠當中，除了T2工廠之外，深圳、武漢政府資金曾經(jīng)參與了工廠的投資。但是，TCL華星的投資模式與同行多有不同：同行往往是企業(yè)出資10%，其余90%由地方政府出資。

李東生直言自己難以接受這種投資比例，TCL華星往往出資50%以上，其余有政府產(chǎn)業(yè)基金參與。在合適的時機，政府產(chǎn)業(yè)基金會獲益退出。相比同行，這更考驗TCL華星的資金運營能力。

有時候，李東生會強調(diào)，TCL華星是運營最好、效率最高，管理能力最好、競爭力最強的企業(yè)，不是之一。自2012年華星光電投產(chǎn)以來，每年都保持盈利，這也是行業(yè)當中唯一的一家。重組之后，在惡劣的市況下，TCL上市公司仍然盈利27億，幾十億的正向現(xiàn)金流。

那么，無論是JDI還是夏普廣州增城項目，這些困境中的液晶面板項目，在變成待售之后，第一個電話會打給誰？不言自明。

值得注意的是，作為面板行業(yè)曾經(jīng)的絕對領導者，韓國雙雄和中國臺灣兩巨頭經(jīng)歷過數(shù)個液晶周期，應對市場危機的“經(jīng)驗豐富”?？偨Y(jié)來說，大致是逆周期投入擴張，通過持續(xù)高額的研發(fā)投入和資本開支，引領產(chǎn)品創(chuàng)新，建立起對其它追趕企業(yè)的絕對優(yōu)勢，還包括通過消費業(yè)務協(xié)同平滑自身的經(jīng)營和業(yè)務。

這些策略曾經(jīng)百試不爽，一路支撐四巨頭統(tǒng)治液晶面板行業(yè)多年。但是，在剛剛過去的幾個季度中，似乎無一例外地失效了。

思考其中的變化，中國大陸產(chǎn)能的出現(xiàn)，應該是四巨頭失算的主要變量。中國大陸液晶產(chǎn)能的出現(xiàn)，早已改變了液晶面板市場的供需。

作為全球消費電子制造集群中心，中國大陸市場工業(yè)門類齊全、工程師紅利顯著、下游需求持續(xù)涌現(xiàn)。兼之中國政府持續(xù)的政策紅利，過去10年，京東方、TCL華星、深天馬等廠商快速建立起規(guī)模和效率優(yōu)勢，全球顯示產(chǎn)業(yè)正在快速向中國大陸轉(zhuǎn)移。

預計到2020年，中國大陸產(chǎn)能在LCD液晶面板市場的占比，將會超過50%。在這一持續(xù)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中，京東方和TCL華星雙雄，背靠中國市場資源，穿越液晶周期，在新一輪的逆周期投資當中迅速崛起。

中國雙雄崛起

在液晶面板行業(yè)，由于投資和市場供需變化所產(chǎn)生的“液晶周期”，波峰浪谷直接影響企業(yè)興衰，導致新王登基，舊勢力隱退。過去20年，日本、韓國和中國臺灣的面板企業(yè)正是在周期低谷當中，完成新舊交替。

最初，日本的夏普、索尼等企業(yè)率先將液晶面板發(fā)展成一個巨大的產(chǎn)業(yè)。然而在上一波交替中，液晶巨頭日本夏普出售給了郭臺銘旗下的鴻海。2019年以來，日本曾經(jīng)的顯示巨頭JDI，貴為蘋果主要的供應商之一，處境凄慘，連續(xù)尋找買家和投資者，無奈市況惡劣，中國臺灣以及中國大陸的投資人相繼宣布退出。

如今，日本公司已經(jīng)式微，只剩下部分技術公司和材料企業(yè)。承接日本液晶面板產(chǎn)業(yè)。韓國和中國臺灣企業(yè)，一度統(tǒng)治整個行業(yè)。在新一波周期中，韓國和中國臺灣的面板廠商的影響力再次被削弱。

有意思的是，無論是當年的日本還是如今的韓國和中國臺灣，每一代新的液晶霸主都是兩三家企業(yè)的天下，韓國的三星、LG，中國臺灣的友達光電和群創(chuàng)光電。

此次，中國大陸液晶新勢力的崛起也同樣也以雙雄并峙的場景開頭——根據(jù)各大廠發(fā)布的產(chǎn)能預計，到2021年，京東方和TCL華星將會取代LG和三星，成為面板廠商當中規(guī)模的前兩位。

在過去5年，全球面板行業(yè)面積規(guī)模以9%的年復合增長率快速成長。中國雙雄的速度則更快，TCL華星為21%，京東方則是42%，雙雄的收入復合增速都也超過了10%。

在殘酷無情的液晶周期面前，一時的盈利和規(guī)模優(yōu)勢，是那么不可靠。真正檢驗“中國雙雄”成色，還得看能不能引領未來的顯示產(chǎn)業(yè)趨勢。

下一代顯示“持久戰(zhàn)”

中韓兩國的產(chǎn)業(yè)競爭一直吸引著政府高層的注意。在出席一個會議時，總理曾經(jīng)問李東生：什么時候可以趕上三星？

過去30年，顯示產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈、市場主導權(quán)，和技術領導者的轉(zhuǎn)移往往在一個顯示產(chǎn)業(yè)周期內(nèi)同時完成，從日本向韓國的轉(zhuǎn)移就是例子。如今，從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，中國大陸成為顯示產(chǎn)業(yè)主導者已是必然。那技術領先是否能如以前一樣，轉(zhuǎn)移到中國大陸？

過去多年，京東方、TCL華星、深天馬等中國大陸顯示企業(yè)一直跟在日韓、中國臺灣顯示企業(yè)的身后，苦苦追趕。在積累了必要的資金、資源和市場影響力之后，這幾家企業(yè)都在布局，希望迎接這個新的技術交替周期。

幾家巨頭的技術路徑差異明顯。京東方在布局物聯(lián)網(wǎng)IoT、AI等技術領域，也在進入醫(yī)療等更為寬泛的顯示產(chǎn)業(yè)的下游應用領域，呈現(xiàn)出一種相關多元化的擴張趨勢。與之相比，從下游起家的李東生則執(zhí)著于在顯示產(chǎn)業(yè)的技術升級當中取得領先。

面對總理的提問，李東生回答說，追上三星，與之并駕齊驅(qū)，大約需要3到5年。而想要真正超越這家半導體顯示巨頭，引領半導體顯示行業(yè)，需要更長的時間。在不久前的一次訪談當中，李東生預計，10年左右，才有勝算。

李東生的信心，來自于過去多年，TCL在研發(fā)方面的持續(xù)投入。2019年上半年，TCL的研發(fā)投入32億。這一規(guī)模無法與華為等通信巨頭相比，但是相較于行業(yè)，其比例已經(jīng)不低。連續(xù)多年，TCL的研發(fā)投入都超過其盈利。

三星、LG等韓國顯示巨頭在資源、技術方面有一定的優(yōu)勢，但是劣勢也是非常明顯——巨頭們試圖在多個技術路線之間做出精確選擇，因此多個技術路線都希望能齊頭并進，但往往不能如愿。

此前，三星曾經(jīng)推動RGB的OLED技術路線，淺嘗輒止，在2013年不得不放棄。近期三星開始轉(zhuǎn)入QD-LED、Micro-LED的前期研發(fā)。LG堅持的白光OLED的技術路線，在最近也開始有所搖擺。

在三星、LG狂賭RGB-OLED和白光OLED之時，后起之秀只能另辟蹊徑。TCL的訣竅是在資源有限的情況下，作出選擇。在圣何塞的那場演講當中，李東生已經(jīng)提到——過去多年，TCL華星一直持續(xù)布局“印刷顯示”技術以及相關生態(tài)。

李東生的結(jié)論是，印刷顯示技術有可能成為新一代的大尺寸顯示技術核心，他呼吁國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈共同參與這項技術的研發(fā)——印刷顯示技術可以“像印報紙一樣，印刷顯示器”，實現(xiàn)大面積、輕薄、柔性的顯示應用。

李東生或許賭對了。幾個月前，在韓國一個技術會議上，三星電子旗下三星顯示人士在演講當中，介紹了TCL控股的廣東聚華在印刷顯示方面的進展，并且透露了三星顯示接下來的技術選擇，其路徑與TCL華星基本一致。

會后問答中，該三星顯示人士感嘆，在印刷顯示方面，中國企業(yè)已經(jīng)走在了前列。三星之外，LG、友達、京東方等國內(nèi)外主流面板企業(yè)也已經(jīng)陸續(xù)選擇加入印刷顯示的領域競爭。

在顯示技術領域，中國企業(yè)第一次引領了主流技術的賽跑。下一代半導體顯示市場的持久戰(zhàn)，李東生贏了開局。但是，這一優(yōu)勢也僅僅能讓其與韓國巨頭平跑而已，再有10年，才會真正檢驗中國企業(yè)的技術趨勢判斷和布局的能力，是否足以領先。

與華為等中國技術領先公司的處境類似，在顯示技術領域，TCL和京東方也已經(jīng)走入無人區(qū)，身前已經(jīng)沒有其他巨頭引路，沒有巨頭提供成熟的設備、材料和技術工藝。這些中國企業(yè)的技術研發(fā)團隊必須從零做起，培養(yǎng)相關的產(chǎn)業(yè)鏈和技術生態(tài)，推動材料、裝備、芯片等多個環(huán)節(jié)參與者的技術創(chuàng)新，而不是純粹依靠自己。

從對立研發(fā)，到協(xié)同整個生態(tài)前進，這對所有中國廠商來說，都是一件新鮮而充滿挑戰(zhàn)的事情。作為意圖成為領先者的中國技術企業(yè)來說，技術路線的競爭，已經(jīng)不是純粹某兩個產(chǎn)品或者兩項技術之間的競爭，更是各自技術生態(tài)之間的競爭。