過去兩個(gè)月，由于口罩的需求旺盛，口罩機(jī)也被戲稱為“印鈔機(jī)”。巨大的需求下，口罩機(jī)市場(chǎng)亂象不斷出現(xiàn)。

3月16日，創(chuàng)業(yè)板公司贏合科技（300457.SZ）因涉嫌哄抬口罩機(jī)價(jià)格被立案調(diào)查。不過，贏合科技董秘回復(fù)，口罩機(jī)設(shè)備被炒買，是少數(shù)客戶自己的行為，和公司沒有關(guān)系。

紅星資本局注意到，在鋰電設(shè)備領(lǐng)域，贏合科技算得上是一家龍頭公司——

贏合科技不僅是LG、特斯拉的供應(yīng)商，2019年底還憑借主業(yè)優(yōu)勢(shì)迎來了上海國(guó)資上海電氣的入主。在生產(chǎn)口罩機(jī)的這一個(gè)多月里，贏合科技的股價(jià)上漲了93%。

然而，對(duì)于“龍頭”來說，紅星資本局計(jì)算發(fā)現(xiàn)，贏合科技在今年2月的20天內(nèi)接的口罩機(jī)訂單，其帶來的營(yíng)收約相當(dāng)于上市公司2019年的營(yíng)收。

換作是你，這個(gè)“跨界”，你跨不跨？

陷入多事之秋

涉嫌哄抬口罩機(jī)價(jià)格被立案調(diào)查

買家堵住贏合科技大門索要機(jī)器

“跨界”生產(chǎn)口罩機(jī)的贏合科技近日風(fēng)波不斷。

2月1日，贏合科技開始設(shè)計(jì)研發(fā)口罩生產(chǎn)設(shè)備；2月15號(hào)，開始發(fā)出第一批訂單；2月21日，贏合科技證代相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴紅星資本局，截至彼時(shí)，公司已接到1700臺(tái)設(shè)備的訂單。

不過這個(gè)數(shù)字，一直停留在了1700臺(tái)。

根據(jù)贏合科技董秘在互動(dòng)平臺(tái)的回復(fù)，截至3月1日，公司共向河南圣光、中石化易派客、三槍集團(tuán)等52家企業(yè)發(fā)貨123臺(tái)。

也就是說，整個(gè)2月期間，贏合科技的產(chǎn)能是123臺(tái)口罩機(jī)。若按照這一速度計(jì)算，僅僅是2月1日至2月20日這20天內(nèi)拿到的1700臺(tái)訂單，就要到2021年4月才能全部交付。

贏合科技的客戶也迅速意識(shí)到了口罩機(jī)的交付問題。

據(jù)《IT時(shí)報(bào)》報(bào)道，3月3日，在惠州科技產(chǎn)業(yè)園門口，從全國(guó)各地趕來的買家堵住贏合科技的大門，詢問口罩機(jī)的交付問題。由于堵在門口索要口罩機(jī)的買家越來越多，贏合科技最終拿出了一個(gè)應(yīng)對(duì)方案：愿意等下去的客戶，可以繼續(xù)等待；等不到的可以選擇退款。

另外，“等待的用戶還需要簽訂一個(gè)協(xié)議，采購(gòu)者自帶工程師、自己裝配、自行調(diào)試，一旦機(jī)器售出，贏合科技不負(fù)任何責(zé)任”。

3月7號(hào)，等了近10天后，有買家和同事沖進(jìn)車間，“搶”了一臺(tái)半成品口罩機(jī)，自己組裝、調(diào)試后才順利回到公司。紅星資本局發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在打開抖音等視頻平臺(tái)，各類“組裝、調(diào)試口罩機(jī)”的相關(guān)視頻都有超高的點(diǎn)擊量。

禍不單行。到了3月中旬，贏合科技又因?yàn)榭谡謾C(jī)價(jià)格問題被立案調(diào)查。

3月13日，廣東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布的第三批價(jià)格違法典型案件顯示，贏合科技旗下子公司涉嫌哄抬口罩機(jī)價(jià)格，遭到市場(chǎng)監(jiān)管部門的立案調(diào)查。

贏合科技董秘辦回復(fù)稱，公司正積極配合政府相關(guān)部門的調(diào)查，結(jié)論將會(huì)在近期公布?！澳壳暗恼{(diào)查信息表明，我司口罩機(jī)設(shè)備被炒買，是少數(shù)客戶自己的行為，和我司沒有關(guān)系?！?/p>

到了3月18日，贏合科技前CEO于建忠又收到證監(jiān)會(huì)的警示函。警示函顯示，1月6日，于建忠通過集中競(jìng)價(jià)交易方式減持贏合科技股票3.75萬股，但減持前未披露減持計(jì)劃。

更令人意外的是，減持9天后，于建忠又匆匆離職，辭掉了CEO的職位。

跨界生產(chǎn)奇跡：

一個(gè)月訂單的營(yíng)收頂過去1年

口罩機(jī)儼然變成了“印鈔機(jī)”

今年2月，口罩一“罩”難求。

巨大的需求驅(qū)動(dòng)下，許多企業(yè)開始“跨界”生產(chǎn)口罩機(jī)。而有能力生產(chǎn)口罩機(jī)及相關(guān)生產(chǎn)線的企業(yè)，自然不會(huì)錯(cuò)過這一機(jī)會(huì)。

贏合科技就是其中之一。

“我們以前是做鋰電池業(yè)務(wù)的，口罩機(jī)業(yè)務(wù)是疫情之后才開始的?！?月21日，贏合科技證代辦公室曾對(duì)紅星資本局介紹說。

據(jù)介紹，從2月開工至2月20日，贏合科技就接到了1700臺(tái)的訂單?！捌胀谡謾C(jī)的價(jià)格在50萬/臺(tái)左右，N95的口罩是120萬/臺(tái)左右?！?月20日，上述工作人員則告訴紅星資本局，這是該公司當(dāng)時(shí)一套口罩生產(chǎn)設(shè)備的銷售價(jià)格。

毫無疑問的是，這個(gè)價(jià)格比平常貴太多。

就價(jià)格而言，很多口罩生產(chǎn)廠負(fù)責(zé)人告訴我們，這是平常價(jià)格的3倍以上。但也有贏合科技、拓斯達(dá)（300607.SZ）等口罩機(jī)生產(chǎn)企業(yè)對(duì)記者解釋，疫情期間原材料價(jià)格上漲，口罩機(jī)的價(jià)格上漲也純屬無奈。

不過即便漲價(jià)，在很多人的眼里，“口罩機(jī)”儼然已經(jīng)成為了“印鈔機(jī)”。我們來簡(jiǎn)單的計(jì)算一下——

根據(jù)太平洋證券3月1日發(fā)布的研報(bào)：原來0.1元1個(gè)的一次性口罩，價(jià)格已到3元一個(gè)；原來價(jià)格3元的N95口罩，已漲到20元一個(gè)。

以一次性口罩機(jī)每天15萬產(chǎn)能計(jì)算，單個(gè)價(jià)格3元，1天就45萬元。即便將原價(jià)全部歸為生產(chǎn)成本，1天也能有43.5萬元的利潤(rùn)。也就是說，不足兩天，就能實(shí)現(xiàn)口罩機(jī)的投資回報(bào)。

我們?cè)賮碛?jì)算口罩機(jī)業(yè)務(wù)帶來的巨大好處——

贏合科技的1700臺(tái)訂單量中，普通口罩機(jī)、N95口罩機(jī)的訂單比例沒有公布，不過按價(jià)格、數(shù)量計(jì)算，2月口罩機(jī)的訂單即能給贏合科技帶來8.5億元-20.4億元的營(yíng)業(yè)收入。

這個(gè)營(yíng)收規(guī)模意味著什么？我們來看另一個(gè)數(shù)字——

根據(jù)贏合科技的業(yè)績(jī)預(yù)告，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.70億元。也就是說，贏合科技在今年2月1日至21日這20天內(nèi)接單的口罩機(jī)業(yè)務(wù)帶來的營(yíng)業(yè)收入，就頂2019年半年至一整年的營(yíng)收。

與訂單火熱相對(duì)應(yīng)的，在二級(jí)市場(chǎng)上，贏合科技的股價(jià)也一路上揚(yáng)。從2月3日，贏合科技36.80元/股的收盤價(jià)，最高漲至3月10日的71.05元/股，一個(gè)月的時(shí)間，贏合科技股價(jià)一度上漲了93%。

贏合科技真相：

真正的鋰電設(shè)備龍頭企業(yè)

也是資本市場(chǎng)跨界蹭熱點(diǎn)大戶

天眼查顯示，成立于2006年6月26日的贏合科技，是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池智能自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，2015年掛牌深交所。

從鋰電池跨界到口罩機(jī)，贏合科技是有真實(shí)力還是強(qiáng)“蹭”熱點(diǎn)？

先看口罩機(jī)業(yè)務(wù)。從目前公布訂單數(shù)據(jù)的上市公司來說，贏合科技的的確確是“接單”大戶。

2月13日，《三湘都市報(bào)》報(bào)道，2月10日開工的拓斯達(dá)（300607.SZ），三天內(nèi)接到300臺(tái)訂單信息。

3月4日，在接受《中國(guó)證券時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，新松機(jī)器人（300024.SZ）總裁曲道奎說，新松機(jī)器人從事口罩機(jī)研發(fā)工作以來，已接到近100套訂單。

3月9日，在回復(fù)深交所的關(guān)注函中，金太陽（300606，SZ）稱，截至關(guān)注函回復(fù)日，金太陽精密口罩機(jī)在手訂單共計(jì)114套。

據(jù)華東重機(jī)（002685.SZ）的回復(fù)函，截至2月24日公告時(shí)，全資子公司潤(rùn)星科技已接到的口罩機(jī)訂單共計(jì)97臺(tái)套。

這些數(shù)字與1700臺(tái)訂單的贏合科技相比，都屬“小巫見大巫”。

從實(shí)際產(chǎn)能來看——

以2月實(shí)際情況來看，贏合科技日產(chǎn)能在8臺(tái)左右。不過3月19日，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)紅星資本局說，現(xiàn)每天出貨量應(yīng)該能達(dá)到40多臺(tái)。

拓斯達(dá)負(fù)責(zé)人對(duì)紅星資本局介紹，公司在3月初，出貨的口罩機(jī)在300臺(tái)以上。照此計(jì)算，2月平均每天出貨20臺(tái)機(jī)器。到了3月，公司稱日產(chǎn)能在30套以上。

金太陽稱，產(chǎn)能每天10臺(tái)左右，不過隨后又在互動(dòng)平臺(tái)稱口罩機(jī)產(chǎn)能有限，訂單的交付難以達(dá)到預(yù)期效果。

也就是說，如果能夠完成40臺(tái)的日產(chǎn)能，其實(shí)贏合科技的訂單數(shù)、供應(yīng)量都算得上目前生產(chǎn)口罩機(jī)的上市公司中的前列。

再看公司主業(yè)——

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告，贏合科技市場(chǎng)份額僅在先導(dǎo)智能（300450，SZ）之后，實(shí)屬“龍頭”。根據(jù)中泰證券研報(bào)，目前贏合科技海外客戶主要是LG、三星和特斯拉。

圖據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院

并且憑借主業(yè)優(yōu)勢(shì)，贏合科技在日前完成董事會(huì)換屆選舉、股份轉(zhuǎn)讓登記過戶，成功引入上海電氣為贏合科技控股股東，上海市國(guó)資委成為實(shí)際控制人。

另外，紅星資本局發(fā)現(xiàn)，不僅敏銳的抓住“口罩機(jī)”這一風(fēng)口，贏合科技也沒有放過電子煙這一資本市場(chǎng)追逐的熱點(diǎn)。

2018年11月，贏合科技收購(gòu)斯科爾51%股權(quán)進(jìn)入電子煙領(lǐng)域。到了2019年上半年，公司電子煙業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.35億元，占總營(yíng)收的13.6%，凈利潤(rùn)3856.72萬元，占凈利潤(rùn)總額的20.67%。

不斷跨界背后：

2019年?duì)I收凈利雙雙下滑

電子煙業(yè)務(wù)+對(duì)賭壓力巨大

已經(jīng)坐穩(wěn)到鋰電池設(shè)備領(lǐng)域“龍頭”位置，贏合科技“跨界”口罩機(jī)的背后，是營(yíng)收、凈利雙降，和業(yè)績(jī)對(duì)賭的困局。

根據(jù)贏合科技的年報(bào)，從2015年開始，上市前四年，公司業(yè)績(jī)平穩(wěn)上升。2015-2018年，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.6億元、1.28億元、2.26億元、3.3億元。

但是2019年?duì)I收、凈利出現(xiàn)雙下滑。

2月27日，贏合科技發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.70億元，同比下降20.0%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.01億元，同比下降37.97%。

對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)字的下降，贏合科技解釋，與行業(yè)投資放緩、市場(chǎng)訂單減少、銷售規(guī)模下滑、研發(fā)費(fèi)用增大等因素相關(guān)。

此外，根據(jù)半年報(bào)，電子煙業(yè)務(wù)在2019年上半年為贏合科技貢獻(xiàn)了1.35億元的營(yíng)業(yè)收入和3856.72萬元的凈利潤(rùn)。不過紅星資本局注意到，2019年11月，國(guó)內(nèi)電子煙產(chǎn)業(yè)政策“突變”。隨著電子煙強(qiáng)監(jiān)管到來，贏合科技業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)也蒙上了一層陰影。

而按照2019年11月與上海電氣簽訂的業(yè)績(jī)承諾，原控股股東王維東、許小菊夫婦承諾2020至2022年度凈利潤(rùn)數(shù)將分別不低于2.75億元、3.30億元和4.29億元，三年實(shí)現(xiàn)的累計(jì)承諾凈利潤(rùn)數(shù)合計(jì)不低于人民幣10.34億元。

壓力之下，生產(chǎn)口罩機(jī)即是情理之中了——

對(duì)于“銷售規(guī)模”下滑壓力之下的贏合科技而言，在今年2月拿下的8.5億元-20.4億元的口罩機(jī)訂單無疑是場(chǎng)“及時(shí)雨”，給全年的營(yíng)收數(shù)字打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

不過，多事之秋的贏合科技是否能走出目前的“水逆”困局，一切還要等待時(shí)間的驗(yàn)證。