蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司(以下簡稱“綠的諧波”)日前向科創(chuàng)板提交了上市申請，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安。

根據(jù)招股書，綠的諧波核心產(chǎn)品是精密諧波減速器，其最大的下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)?a href="http://www.treenowplaneincome.com/p/robot/" target="_self">工業(yè)機(jī)器人。受下游行業(yè)需求低迷影響，公司2019年?duì)I業(yè)收入及利潤出現(xiàn)下滑。

財(cái)報(bào)顯示，2019年，公司營收1.86億元，歸母凈利潤5847.83萬元，營收及利潤分別較上年減少15.32%及10.13%。

公司選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上市規(guī)則》2.1.2之“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

工業(yè)機(jī)器人核心零部件生產(chǎn)商，營收利潤短期承壓

綠的諧波核心產(chǎn)品是精密諧波減速器，為工業(yè)機(jī)器人三大核心零部件之一。

公司產(chǎn)品終端客戶包括新松機(jī)器人(300024.SZ)、華數(shù)機(jī)器人(300161.SZ)、新時(shí)達(dá)(002527.SZ)、埃夫特、廣州數(shù)控、遨博智能、億嘉和(603666.SH)、埃斯頓(002747.SZ)、優(yōu)必選、配天技術(shù)、UniversalRobots、Kollmorgen、VarianMedicalSystem等國內(nèi)外制造商，終端應(yīng)用領(lǐng)域包括汽車制造業(yè)、3C行業(yè)、化工、金屬加工業(yè)、食品制造等領(lǐng)域。

受下游汽車和3C電子等重點(diǎn)應(yīng)用行業(yè)增速放緩影響，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)銷量出現(xiàn)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年四季度，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量3.27萬臺，同比下降2.14%，同比增速近三年來首次為負(fù)。

受此影響，綠的諧波2019年的營收及利潤均有所下滑。

2017年至2019年，公司營業(yè)收入分別為17,570.21萬元、21,953.40萬元和18,590.10萬元，歸母凈利潤分別為4858.63萬元、6506.69萬元和5847.83萬元；2019年?duì)I收及利潤同比分別下滑15.32%及10.13%。

成本管控對沖產(chǎn)品單價(jià)下滑

諧波減速器為公司收入的主要來源，其2017年至2019年在收入中的占比分別為73.07%、79.05%及77.74%。

2017年至2019年，公司諧波減速器的銷售收入分別為12,839.22萬元、17,354.17萬元以及14,452.52萬元，2019年銷售收入同比下降16.72%。

從單價(jià)及銷量方面來看，2019年，諧波減速器單價(jià)1631.95元/臺，同比下降13.43%；銷量8.86萬臺，同比下降3.80%。產(chǎn)品平均單價(jià)下降為諧波減速器收入下降主要影響因素。

招股書顯示，公司諧波減速器產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)下降，一方面是公司隨著生產(chǎn)規(guī)模的上升、工藝改進(jìn)及成本管理加強(qiáng)，產(chǎn)品平均成本下降；另一方面是公司銷售產(chǎn)品中小型諧波減速器比重上升。

整體來看，受益于成本管控，公司2019年核心產(chǎn)品單價(jià)下降對利潤的影響程度要小于營收。

2017年至2019年，公司綜合毛利率分別為47.08%、48.83%和49.37%，毛利率仍維持增長態(tài)勢；對應(yīng)期間，凈利率分別為27.15%、29.15%及31.07%，亦保持增長。

擬募資擴(kuò)產(chǎn)應(yīng)對海外巨頭競爭

目前精密減速器市場由日本企業(yè)主導(dǎo)，公司面臨的競爭壓力較大。全球減速器市場中諧波減速器行業(yè)龍頭為日本哈默納科，RV減速器的行業(yè)龍頭為日本納博特斯克，這兩家公司在精密機(jī)器人減速器市場中占據(jù)了全球工業(yè)機(jī)器人減速器市場70%左右的份額。

根據(jù)招股書，綠的諧波此次申請科創(chuàng)板上市募集資金投資項(xiàng)目均圍繞主營業(yè)務(wù)進(jìn)行，提高公司的生產(chǎn)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，保持并提升公司在行業(yè)中的競爭地位，從而進(jìn)一步提高公司的持續(xù)發(fā)展能力。

公司擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過3010.42萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%，擬募集資金約5.46億元。

募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于年產(chǎn)50萬臺精密諧波減速器項(xiàng)目及研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目，投資總額分別為6.31億元及8277.29萬元，募集資金投入額分別為4.81億元及6536.78萬元。

其中，年產(chǎn)50萬臺精密諧波減速器項(xiàng)目，擬建設(shè)精密諧波減速器生產(chǎn)線及配套設(shè)施，擴(kuò)大公司精密諧波減速器的生產(chǎn)能力，建設(shè)期為4年。

研發(fā)來看，2017年至2019年，綠的諧波研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入分別為1617.25萬元、2499.62萬元及2423.53萬元，在營收中的占比分別為9.20%、11.39%及13.04%。公司2019年研發(fā)費(fèi)用同比微降，研發(fā)費(fèi)用率保持上升。截至2019年12月31日，公司擁有技術(shù)及研發(fā)人員89人，占公司員工總數(shù)量的15.61%。