寧德時代（300750）于4月9日公布了一季度業(yè)績預告，預計盈利7.33-8.38億元，同比下降幅度在20-30%。公告一出，寧德時代股票接連數日下跌，直至4月13日，寧德時代發(fā)出“關于增加境外全資子公司在境外發(fā)行債券額度（增加至不超過30億美元）并由公司提供擔保”的公告，股價開始上漲，截至發(fā)稿之日，寧德時代總市值超過2900億元。

圖片來源：寧德時代公告告

寧德時代在動力電池行業(yè)處于龍頭地位。當前的動力電池市場正因特斯拉的瘋狂進攻而暗潮涌動，未來動力電池市場格局也將悄然發(fā)生改變。如何在復雜的市場環(huán)境中求生、求變，捍衛(wèi)行業(yè)龍頭地位，成為寧德時代的長期性大課題。

市場大幅下滑嚴重影響公司營收及利潤

對于一季度的盈利下滑，寧德時代在預公告中做了說明，稱2020年第一季度受到新型冠狀病毒肺炎疫情影響和市場影響，新能源汽車裝機量大幅下降，導致公司一季度動力電池銷售收入下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同比下降。

解決的辦法是：公司（寧德時代）密切關注疫情進展情況并通過開展產業(yè)協作、開源節(jié)流、降本增效、合理控制費用等積極措施，降低疫情和市場波動對公司的影響。

圖片來源：中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟

根據中國汽車工業(yè)協會的數據顯示，今年一季度，新能源汽車市場總計銷售11.4萬輛（不含特斯拉），同比下滑56.4%。受此影響，1-3月，我國動力電池裝車量僅5.7GWh，同比下降53.8%。其中，寧德時代2.8GWh的裝機量占了半壁江山（49%）。相比去年全年，寧德時代一季度的市場份額減少了1.6個百分點。

這1.6%的市場份額，由誰進行了填補？根據蓋世汽車整理的數據顯示，位居動力電池裝機量第二的比亞迪，只分得了0.1%市場份額，其余大部分被松下和LG化學所蠶食。

國產特斯拉交付引發(fā)動力電池市場競爭加劇

當前的動力電池市場格局，受到了特斯拉的攪局。2020年，是國產特斯拉交付元年，據乘聯會數據顯示，3月特斯拉交付了10160輛，2月交付了3958輛。初略統計，特斯拉一季度在華銷量占到了新能源乘用車整體銷量的20-30%，可謂一家獨大。另據外媒報道，自4月10日國產特斯拉Model3長續(xù)航后輪驅動版與高性能全輪驅動版正式開放預訂以來，24小時訂購量突破了2萬輛。

特斯拉交付量的驟增，不僅讓新能源乘用車市場充滿危機與不確定性，也讓動力電池市場產生了波動。以中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟公布的一季度數據來看，由于配套特斯拉，松下、LG化學已躋身裝車量排名第三和第四，僅次于寧德時代與比亞迪。

圖片來源：中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟

今年，特斯拉的動力電池自產計劃正式啟動，其動力電池生產線正在建造。此外，吉利、大眾、長城、通用等主機廠都在紛紛入局動力電池行業(yè)。而寧德時代與比亞迪之間也充滿了火藥味，比亞迪高調推出“刀片電池”（磷酸鐵鋰），揚言要糾偏行業(yè)技術路線，這被業(yè)界解讀為是在向以三元鋰取勝的寧德時代宣戰(zhàn)。如今，比亞迪也一改以往的“垂直整合模式”，向全行業(yè)開放包括動力電池業(yè)務在內的多個業(yè)務。

對于復雜的動力電池市場的競爭格局，蓋世汽車研究院分析認為：在可預見的期間內，行業(yè)格局將會發(fā)生一定的變化，處于第一梯隊的寧德時代與比亞迪行業(yè)位置相對穩(wěn)定，處于第二梯隊的松下、LG化學可能會迅速提量，而一些缺失競爭力的動力電池企業(yè)，或將淡出市場。“強者愈強的局面會逐漸凸顯?！?/p>

需要指出的是，2月3日，寧德時代與特斯拉簽署了采購鋰離子動力電池的協議，協議未對特斯拉的采購量進行強制約束（供貨有效期限2020年7月1日至2022年6月30日）。雖然寧德時代表示不會因此對客戶形成重大依賴，但是蓋世汽車研究院分析，在相當長的一個時期內，特斯拉將會對本土的電池企業(yè)有一定的依賴，而寧德時代是最大的受益者之一。

新能源汽車市場在經過了2018年的爆發(fā)式增長之后，隨著補貼的退坡，2019年首次出現了負增長。根據蓋世汽車研究院預測，考慮到了新能源車購置補貼和免征購置稅政策延期兩年這一政策利好，2020年的新能源乘用車NEV的銷量規(guī)?；驅⒃?00萬輛左右，降幅在10-15%之間。

寧德時代鞏固行業(yè)地位擴大產能/進軍海外/布局全產業(yè)鏈

寧德時代的主營業(yè)務主要是新能源汽車動力電系統、儲能系統的研發(fā)、生產和銷售。

在動力電池產能布局方面，寧德時代通過非公開發(fā)行募集資金200億元，擬投向5個項目。其中，“寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目”、“江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產項目（三期）”和“四川時代動力電池項目一期”新增鋰離子電池年產能分別約為16GWh、24GWh和12GWh，總計約為52GWh。（約配套100萬輛電動汽車）

圖片來源：寧德時代官網

2019年10月19日，寧德時代在位于德國圖林根州破土動工首個海外工廠。填補了德國鋰離子動力電池制造的空白，歐洲工廠生產線包括電芯及模組產品，預計2022年可實現14GWh的電池產能。若按照每輛車配50度電來算，14GWh的電池產能可配套28萬輛電動車。

按照麥肯錫最新發(fā)布《2020電動汽車指數》預計，按照歐盟碳排放最新要求，2021年歐盟生產商必須銷售超過200萬輛電動汽車，才能避免支付罰款。屆時，歐洲將有望超過中國成為全球最大的電動汽車區(qū)域市場。德國恰好是寧德時代多個海外重要客戶的總部所在地，產品的本土化將提升寧德時代的供應效率。

這也顯示出了寧德時代布局海外的前瞻性。在國內市場遭遇天花板之前，盡早布局海外是長遠打算。不過，當前海外疫情爆發(fā)，工廠的生產進度或將受到影響。

寧德時代的另一個主營業(yè)務是儲能系統。儲能產業(yè)作為能源結構調整的支撐產業(yè)和推手，在傳統發(fā)電、輸配電、電力需求側、輔助服務、新能源接入等不同領域有著廣闊的應用前景。寧德在這方面的業(yè)務拓展也在加快速度。4月3日，國網綜合能源服務集團和寧德時代等共同出資的國網時代(福建)儲能發(fā)展有限公司正式成立。4月11日，易事特披露公告稱，將與寧德時代新能源科技股份有限公司設立一家致力于開發(fā)、生產以及銷售儲能PACK產品和服務的合資公司，其中易事特占90%股權，寧德時代占股10%。4月12日上午，寧德時代科士達儲能設備制造項目開工儀式在霞浦經濟開發(fā)區(qū)舉行。

進入2020年，寧德時代布局能源全產業(yè)鏈的步伐明顯加快。除了上述的動力電池和儲能之外，被納入“新基建”充電樁業(yè)務也是寧德時代所布局的業(yè)務之一。比如，3月6日，寧德時代與福建百城新能源成立合資公司上海快卜新能源科技有限公司。

乘著新能源汽車政策春風，寧德時代迅速成長，從2011年成立，至2012年成為寶馬動力電池供應商，緊接著2013年為國內最大的客車生產企業(yè)宇通開發(fā)客車動力電池，再到此后幾年公司股份變更，最終完全變成中資企業(yè)，并于2018年深交所掛牌上市，是真正的“獨角獸”。短短兩年，寧德時代的市值由上市首日的800億元，做到了如今的2900億元，可見資本市場對其的青睞程度。

中國新能源汽車市場當前的銷售規(guī)模為120萬輛左右，行業(yè)的產能利用率普遍偏低，寧德時代迅速擴張產能背后，是否有市場規(guī)模做支撐？這一問題留給寧德時代，也留給市場。