疫情全球蔓延外加美國政府施行一系列反全球化政策，使得今年各國經(jīng)濟(jì)低迷，不少企業(yè)面臨著業(yè)績(jī)衰退、盈利困難的局面；尤其是美國的能源行業(yè)，自今年初至今已經(jīng)有多家行業(yè)巨頭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，另外還有數(shù)百家石化相關(guān)企業(yè)面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

不過也有一些企業(yè)卻能在經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻的大環(huán)境下逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中就有不少中國高科技企業(yè)，今天要說的立訊精密就是其中之一。

營收、利潤同比創(chuàng)新高

8月24日晚，立訊精密公布了其上半年成績(jī)單，財(cái)報(bào)公告顯示，上半年立訊精密實(shí)現(xiàn)營收364.52億元，同比增長(zhǎng)70.01%；凈利潤達(dá)25.38億元，同比增長(zhǎng)69.01%，均創(chuàng)歷史新高。其中2015-2020年上半年度的營收年復(fù)合增速達(dá)42.12%，凈利潤年復(fù)合增速達(dá)37.17%。

其中，消費(fèi)性電子營收占絕對(duì)比重，達(dá)85.27%，電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件、立訊精密賴以成家的連接器及其他業(yè)務(wù)則分別占比4.66%、3.64%、3.5%。

不過從立訊精密近年上半年的數(shù)據(jù)再進(jìn)一步分析看，雖然營收和凈利潤都逐年高速增長(zhǎng)，但利潤率卻逐年下降，2015年H1其利潤率為8.61%，到今年上半年已經(jīng)降至6.96%，僅次于2018年H1的6.87%。

持續(xù)加大研發(fā)投入

2020年，立訊精密繼續(xù)鞏固其國內(nèi)連接器龍頭老大的地位，同時(shí)持續(xù)擴(kuò)張消費(fèi)電子、智能硬件、5G通訊業(yè)務(wù)、汽車電子的市場(chǎng)份額，廣泛布局“機(jī)、光、聲、電”多領(lǐng)域發(fā)展。

財(cái)報(bào)顯示，上半年立訊精密研發(fā)投入25.69億元，較上年同期增長(zhǎng)62.74%，繼續(xù)處于高投入狀態(tài)；2017年至今，累計(jì)研發(fā)投入已達(dá)110億人民幣。

其中，針對(duì)未來新產(chǎn)品新領(lǐng)域的投入以及針對(duì)底層技術(shù)研究的相關(guān)投入占比約為30%；其余支出主要是圍繞新方案、新產(chǎn)品從有概念到NPI過程中的產(chǎn)品迭代研發(fā)投入。

公告稱，立訊精密繼續(xù)以底層材料、創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)品迭代為主軸進(jìn)行研發(fā)投入，不斷加大投入力度，堅(jiān)持與行業(yè)領(lǐng)先客戶共同開發(fā)，精準(zhǔn)掌握市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，確保滿足客戶需求。

目前，立訊精密已與核心客戶共同建立了數(shù)間先進(jìn)技術(shù)開發(fā)實(shí)驗(yàn)室，共同開發(fā)如最新點(diǎn)膠工藝、AOI 外觀檢查及激光焊接等前沿技術(shù)；先后在東莞、昆山、臺(tái)灣及美國等地構(gòu)建了先進(jìn)的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)與制造工藝平臺(tái)，并擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)及智能制造團(tuán)隊(duì)。

成長(zhǎng)潛力優(yōu)于富士康

近年來，立訊精密頻繁進(jìn)入公眾視野，不僅是因?yàn)槠鋭?chuàng)始人出自富士康、驚人的增長(zhǎng)速度，還與其“小富士康”的發(fā)展模式高度相關(guān)，與富士康一樣，蘋果也是它的第一大客戶，來自蘋果的訂單均占據(jù)兩者營收的過半比重。立訊精密在成為蘋果概念股的同時(shí)，也承受著來自蘋果的市場(chǎng)壓力，兩者已被深度捆綁。

不過，由于蘋果多供應(yīng)商策略的影響，富士康所能吃下的蘋果份額已經(jīng)達(dá)到了蘋果的最大容忍度，如果沒有第三方廠家的新增訂單，富士康的市場(chǎng)份額已經(jīng)被牢牢困住，尤其近年來富士康更全球化的經(jīng)營策略受阻以及對(duì)華為態(tài)度，已經(jīng)讓原本屬于富士康的部分訂單逐漸轉(zhuǎn)向比亞迪等代工廠。

而立訊精密則不一樣，其由連接器起家，此前主要為蘋果提供零部件，后來發(fā)展到代工生產(chǎn)AirPods等可穿戴設(shè)備，可承接來自蘋果的訂單潛力仍非常巨大，至2019年其蘋果訂單比重已經(jīng)達(dá)到55.43%。

隨著收購緯創(chuàng)資通子公司江蘇緯創(chuàng)100%股權(quán)和昆山緯新21.88%股權(quán)（被收購方為iPhone全球三大組裝廠之一），立訊精密開始切入蘋果整機(jī)代工業(yè)務(wù)。以王春來兄妹對(duì)代工的高追求以及蘋果庫克對(duì)立訊精密的高度認(rèn)可，未來立訊精密大概率會(huì)擴(kuò)大緯創(chuàng)對(duì)蘋果訂單的份額，繼續(xù)迎來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

而以上表現(xiàn)，已經(jīng)在近年來雙方的財(cái)報(bào)中得到了體現(xiàn)。從2017年開始，富士康（工業(yè)富聯(lián)）的營收增速一直在下滑，且從2018年至今基本處于增長(zhǎng)停滯狀態(tài)；而立訊精密至今整體為上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，且增速遠(yuǎn)高于富士康。

另外在體量上，立訊精密對(duì)富士康的占比正越來越大，截至2020年H1，其比重已從2016年的5.05%提升到了20.63%；待對(duì)緯創(chuàng)的蘋果整機(jī)代工廠產(chǎn)線的并購及改造完成，立訊精密營收占富士康的比重將會(huì)進(jìn)一步提升；呈現(xiàn)出新舊交替的發(fā)展趨勢(shì)。

對(duì)比前東家，立訊精密業(yè)務(wù)更聚焦

富士康在郭臺(tái)銘宣布參與中國臺(tái)灣領(lǐng)導(dǎo)人選舉之前，成長(zhǎng)勢(shì)頭已遠(yuǎn)不如前，但這不影響其全球布局的野心，一度受美國總統(tǒng)特朗普蠱惑選擇到美國設(shè)立工廠，不料進(jìn)展磕磕絆絆；此外還跑到印度設(shè)廠，發(fā)展也一直不順。

不過多年布局下，富士康海外產(chǎn)能占比已經(jīng)達(dá)到30%，目前仍保留在中國大陸的70%業(yè)務(wù)，未來也將陸續(xù)轉(zhuǎn)移至海外。

而立訊精密則穩(wěn)重的多，此前受中美貿(mào)易摩擦影響，其將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至越南、印度、中國臺(tái)灣等地，不過重心仍在中國大陸。從目前看，立訊精密的海外擴(kuò)張都能順利轉(zhuǎn)化為有效產(chǎn)能，沒有遇到類似富士康那么大的阻礙。

不僅如此，從兩者近年來的新業(yè)務(wù)擴(kuò)張來看，可以發(fā)現(xiàn)立訊精密更專注于電子制造及代工業(yè)務(wù)；而富士康在海外擴(kuò)張遇阻后，延伸出來兩條新的發(fā)展路線。

一是發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，富士康的愿景是成為智能制造系統(tǒng)集成商；另一條業(yè)務(wù)是借勢(shì)中國大陸扶持政策，進(jìn)軍半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

無可否認(rèn)富士康在電子制造領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力，發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)可把富士康先進(jìn)的產(chǎn)線建設(shè)經(jīng)驗(yàn)服務(wù)于中國智能制造，是代工制造業(yè)務(wù)的延伸；但擬投資600億元在青島設(shè)立芯片封裝與測(cè)試工廠相當(dāng)于增加賽道，而該領(lǐng)域的全球行業(yè)一哥正是來自中國臺(tái)灣的日月光，與此同時(shí)，中國大陸的同行也實(shí)力強(qiáng)勁，富士康的加入，大有搶飯碗的感覺，其難度可想而知。

相比富士康的躁動(dòng)，立訊精密顯得非常冷靜和專注，只一心加碼電子代工行業(yè)，這有助于其擴(kuò)大電子代工領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)份額。