一、 短期訂單超預期、十四五規(guī)劃和人口紅利消散，共同推進工業(yè)自動化板塊景氣度

1）短期來看，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)向上修復，將“意愿提升”轉(zhuǎn)化 為“實際訂單”

從行業(yè)的整個庫存周期來看：

工業(yè)企業(yè)整體目前已經(jīng)進入主動補庫存周期：需求（PMI新增訂單）拉動庫存（工業(yè)企業(yè)存貨）

并且從固定資產(chǎn)投資額來看：

2020年2月以來，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額一直處于回升趨勢，2020年以累計同比增速已回升至-2.2%，轉(zhuǎn)正在即

從工業(yè)自動化頭部企業(yè)的訂單來看：

1月份內(nèi)外資主流工控公司訂單增長搶眼，變頻器、伺服等核心產(chǎn)品訂單普遍增長大幾十甚至翻倍以上， 2021Q1增速有望達到25%，再超預期。

2）中期來看，兩會來臨在即加強行業(yè)加速發(fā)展預期

2020年10月，中共中央委員會提出“十四五”規(guī)劃及2035年遠景目標，強調(diào)建設(shè)制造強國，推進產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化升級，加大智能制造實施力度。

預計工業(yè)自動化在“十四五”將進入中速成長期，行業(yè)越發(fā)加強的成長性邏輯，將明顯對沖伴隨制造經(jīng)濟波動的周期性邏輯，十四五行業(yè)增長8%或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實。

相關(guān)部委在2月18日發(fā)布《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》解讀，對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)自動化的充分的政策預期。

隨著兩會即將召開，未來五年工業(yè)自動化領(lǐng)域加速發(fā)展的預期愈發(fā)強烈。

3）長期來看，人口紅利退散預期進一步加強，另外疫情加速自動化滲透率

2021年1月18日，國家統(tǒng)計局舉行國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會，就目前情況來看全國出生人口塌陷。出生率在2016-2017年二胎堆積效應(yīng)消退過后繼續(xù)降低，老齡化程度加強，人口紅利優(yōu)勢正在加速淡化。

實際上，2014年起我國城鎮(zhèn)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)開始進入負增長趨勢， 而城鎮(zhèn)就業(yè)人員平均工資保持10%左右增長。就業(yè)人數(shù)下降和人工成本提高，加速推動工業(yè)自動化、信息化轉(zhuǎn)型升級節(jié)奏，我國工業(yè)機器人銷量在2013-2017年快速增長。

而在疫情的影響下，人口密集型企業(yè)受到?jīng)_擊，促使加快自動化升級改造。

二、工業(yè)自動化較為重要的三個方向

1)機器視覺：5G下游重要應(yīng)用，長期增長趨勢確定，2021年增速回暖

機器視覺是5G下游重要應(yīng)用，也是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心感知層，其主要用于識別、定位、測量和檢測，同時擁有采集大量現(xiàn)場數(shù)據(jù)的能力。在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級背景下，機器視覺作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，長期增長趨勢確定。

根據(jù)預測數(shù)據(jù)，2019年中國機器視覺市場規(guī)模65.5億元，2014-2019年復合增長率為28.4%。到2023年中國機器視覺市場規(guī)模達155.6億元，未來三年復合增速接近24%。

2020年受疫情影響，國內(nèi)機器視覺行業(yè)增長停滯，隨著2020年下半年工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正并加大采購，機器視覺行業(yè)2021年增速回暖。

2）高端機床及產(chǎn)業(yè)鏈：2020年資產(chǎn)規(guī)模超2700億，國產(chǎn)替代空間巨大

機床被稱之為“工業(yè)母機”，其產(chǎn)業(yè)鏈包括上游基礎(chǔ)材料和零部件生產(chǎn)商、中游機床制造商，以及下游汽車、消費電子等領(lǐng)域。

當前，國內(nèi)民營企業(yè)正在成為機床工業(yè)新的主力軍，我國機床產(chǎn)品正在由普通機床向數(shù)控機床、由低檔數(shù)控機床向中高檔數(shù)控機床升級。2020年我國數(shù)控機床行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模超過2700億元。

2019年，我國新生產(chǎn)金屬切削機床的數(shù)控化率為37.75%，而日本（超過90%）、德國（超過75%）、美國（超過80%）的數(shù)控化率遙遙領(lǐng)先中國，在國內(nèi)高端制造需求大幅增長下，國內(nèi)高端機床廠商擁有廣闊的國產(chǎn)替代空間，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將顯著受益。

3）工業(yè)機器人及其他自動化設(shè)備：自2020年二季度出現(xiàn)業(yè)績拐點，下游需求旺盛

在智能制造、國產(chǎn)替代的大背景下，我國工業(yè)機器人需求旺盛，2010年至2018年期間銷量年復合增速高達30%左右。2018年銷售15.4萬臺，占全球總銷量37%，至2024年預計將有1500億的市場空間。

自2020年二季度以來，機器人單月產(chǎn)量同比上升，增幅不斷擴大。2020年12月份，我國工業(yè)機器人產(chǎn)量為2.97萬套，同比增長32.4%，單月產(chǎn)量為近5年來最高水 平；1-12月工業(yè)機器人累計產(chǎn)量為23.7萬套，同比增長19.1%，累計產(chǎn)量再創(chuàng)新高。

受益于制造業(yè)回暖，其他自動化設(shè)備也處于景氣上行周期，如各種工業(yè)數(shù)據(jù)處理、集成方案等工業(yè)智能化業(yè)務(wù)，封邊機、數(shù)控鉆等自動化設(shè)備，相關(guān)公司在業(yè)績上均有不錯表現(xiàn)。