核心觀點(diǎn)
2 月挖機(jī)銷售旺盛，景氣超預(yù)期。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對26 家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021 年2 月共銷售各類挖掘機(jī)28305 臺，同比增長205%；其中國內(nèi)24562 臺，同比增長256%；出口3743 臺，同比增長57.9%。
下游投資有韌性，2 月挖掘機(jī)利用率同比增長。從行業(yè)下游看，房地產(chǎn)和基建投資保持一定增長。2020 年1-12 月房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長5.0%，持續(xù)回升；1-12 月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長3.4%，其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長17.6%。根據(jù)komatsu，小松中國挖掘機(jī)2021 年2 月利用小時數(shù)達(dá)45 小時，同比增長47.1%，處于合理水平。
挖機(jī)出口向好，國產(chǎn)品牌競爭力較強(qiáng)。2 月挖掘機(jī)出口3743 臺，同比增長57.9%，出口持續(xù)高增長。從國內(nèi)挖機(jī)國產(chǎn)品牌占比看，近年來仍處于上升通道。從海外對比看，日本工程機(jī)械20 年12 月出口金額增速達(dá)38.72%，反映國際需求好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為近年來我國工程機(jī)械競爭力持續(xù)增強(qiáng)，未來有望進(jìn)一步打開海外市場。
投資建議與投資標(biāo)的
近年來我國工程機(jī)械持續(xù)保持高景氣，其中挖掘機(jī)銷量持續(xù)增長。1-2 月挖掘機(jī)銷量大幅增長，我們認(rèn)為2021 年我國挖掘機(jī)有望在20 年高基數(shù)上繼續(xù)增長，同時國產(chǎn)品牌市占率進(jìn)一步提升。建議關(guān)注：三一重工(600031，未評級)、中聯(lián)重科(000157，未評級)、恒立液壓(601100，買入)、艾迪精密(603638，增持)風(fēng)險提示
房地產(chǎn)和基建投資下行，市場競爭加劇，原材料價格快速上升
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