寶鋼集團與杭州鋼鐵集團公司于3 月1日在寧波正式簽署了《關于寧波鋼鐵有限公司的股權收購協(xié)議》、《關于寧波鋼鐵有限公司的合資合同》，作為第一大股東，寶鋼與杭鋼將重組寧波鋼鐵。此次協(xié)議的簽署，挽救了瀕臨虧損的寧波鋼鐵；同時也是《鋼鐵行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》出臺后，具體落實的首例央企并購案；更是首次利用并購貸款政策進行重組的央企整合樣本案例。 　　寶鋼受益重組寧鋼 　　此次協(xié)議的正式簽署，是繼寶鋼2007年4月重組新疆八一鋼鐵和2008年6月重組廣東鋼鐵后的又一重大舉措，進一步完善了寶鋼在其全國戰(zhàn)略中的布局。此外，重組寧波鋼鐵也是《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》中“優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局與提高集中度”的具體落實。寧波鋼鐵廠比鄰位居國內(nèi)第二大港的北侖港，廠界西側就是北侖港鐵礦石中轉堆場，與此同時，浙江市場對鋼鐵需求每年高達3000萬—4000萬噸，而本省自身產(chǎn)量不足1000萬噸，因此寧鋼將對寶鋼帶來的不僅僅是運輸優(yōu)勢，還有來自市場和產(chǎn)能等多方面的重要幫助。 　　寧波可謂是鋼鐵大軍的必爭之地。難怪曾被寶鋼集團董事長徐樂江稱為“鋼鐵業(yè)發(fā)展不可多得的優(yōu)勢選址地點”，殊不知此次寶鋼入主寧鋼也是圓了寶鋼集團的“寧波夢”，據(jù)徐樂江透露，憑借資源優(yōu)勢，寧波北侖地區(qū)曾是寶鋼項目選址時的三大備選地點之一。九十年代初，寶鋼還曾考慮在寧波投建現(xiàn)代化“非高爐、短流程”項目，但最終由于各種原因“流產(chǎn)”。寶鋼集團此次實際上是完成了其優(yōu)化全國鋼鐵布局的重要一步。 　　徐樂江在寶鋼2009年工作會議上明確表示，“寶鋼堅持鋼鐵主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略不會變，2012年實現(xiàn)8000萬噸的戰(zhàn)略目標也不會變”。但既便如此，徐樂江也承認，“從目前來看，寶鋼在管理8000萬噸級企業(yè)的能力上還有所欠缺，或者說還不具備”。可見此次收編年產(chǎn)鋼能力達到400萬噸、遠期規(guī)劃年產(chǎn)能800萬噸，注冊資本36億元人民幣的寧波鋼鐵有限公司，使得已經(jīng)擁有新疆八一鋼鐵和廣東鋼鐵的寶鋼集團距離2012年8000萬噸目標又近了一大步。方正證券鋼鐵行業(yè)分析師張偉在接受記者采訪時也認為，以寶鋼集團目前約3000萬噸的年產(chǎn)量而言，除去重組寧波鋼鐵以外，還需加強對省級國資鋼鐵企業(yè)的并購力度，完成年內(nèi)突破4000萬噸產(chǎn)能大關的目標，才可期望達到2012年年產(chǎn)8000萬噸的誓言。 　　另據(jù)了解，2008年末，受到金融危機影響，寧鋼的經(jīng)營陷困，杭鋼和浙江省國資委就確定了先收購寧鋼股權再引進戰(zhàn)略投資的決策，由杭鋼先從寧鋼三家民營股東手中收購了共計56.15%的股權，再以同等價格協(xié)議轉讓給寶鋼。至此，寶鋼以20億元的價格得到了前期投資約170億元的寧波鋼鐵。不僅如此，寶鋼重組寧鋼案的落幕，不但從產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的角度提振寶鋼集團自身實力，更在行業(yè)扶持政策以及振興規(guī)劃齊出之時，創(chuàng)下兩個“第一”。 　　首例規(guī)劃后并購貸款重組案 　　雖有寶鋼集團“寧波夢”的寄托，更有2012年8000萬噸目標的指引，但此次寶鋼重組寧鋼卻一定少不了《鋼鐵行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》的政策支撐?！墩衽d規(guī)劃》提出，“鼓勵中央企業(yè)在國內(nèi)聯(lián)合重組中發(fā)揮先鋒作用，鋼鐵行業(yè)力爭3年內(nèi)通過聯(lián)合重組，形成若干自主創(chuàng)新能力較強、具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團，國內(nèi)排名前5位的鋼鐵集團占總產(chǎn)能45%以上?！倍鴮氫撝亟M寧鋼案無論從并購形式或產(chǎn)業(yè)布局的角度出發(fā)， 都立足于《鋼鐵行業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃》，更成為該振興規(guī)劃出臺后的重組第一案，與此同時，此案也必將成為接下來一波鋼鐵業(yè)并購重組浪潮的樣本模式。 　　寶鋼重組寧鋼案的第二個“第一”是，首例享受商業(yè)銀行并購貸款支持的并購案。2008年12月9日，銀監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務，滿足企業(yè)和市場日益增長的合理的并購融資需求。而在寶鋼股份公告中，寶鋼集團董事長徐樂江也公開表示，“此前的振興規(guī)劃中，國家對股權收購貸款出臺了相關優(yōu)惠政策，因此寶鋼希望走這條路，公司目前已得到多家銀行的支持?！庇浾咴码妭鳛榇舜尾①徧峁┵J款支持的建設銀行，卻并未得到回復，寶鋼集團也拒絕提供此次并購所需資金的來源。而根據(jù)并購貸款政策的相關規(guī)定，“并購的資金來源中并購貸款所占比例不應高于50%，且并購貸款期限一般不超過五年?！比绻麑氫摷瘓F最終獲得商業(yè)銀行并購貸款支持，將“坐收”寧波鋼鐵成本價以及將近10億元并購貸款的雙重“漁翁之利”，占盡市場環(huán)境與行業(yè)地位的天時和地利。 　　并購財稅改革受益更廣 　　寶鋼重組寧鋼案對寶鋼、對寧鋼甚至我國鋼鐵行業(yè)的重要意義不容置疑，然而業(yè)內(nèi)也存在頗多擔心。中國社會科學院金融研究所袁增霆指出，“并購貸款不僅為商業(yè)銀行打開了一片廣泛的新業(yè)務領域，更為處于產(chǎn)能過剩困擾中的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟提供了整合資金。但是，并購的成功率及其貸款的安全性，高度依賴于宏觀經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟環(huán)境。當前以及未來幾年可能陷于衰退的經(jīng)濟環(huán)境，一定程度上不利于并購貸款的大規(guī)模擴張?！绷硗?，寶鋼憑借優(yōu)良的財務狀況以及國資背景，取得并購貸款的支持并不困難，試問如果民營企業(yè)間的并購重組，是否也能像寶鋼一樣受到商業(yè)銀行的追捧呢？市場前景的不確定性加之民營企業(yè)的勢單力薄，并購貸款想要發(fā)揮其在經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要作用還需進一步完善。方正證券鋼鐵行業(yè)分析師張偉提出，如果政策在企業(yè)并購方面實現(xiàn)財稅改革，這比并購貸款顯得更為有力，且通過并購財稅改革收益群體也就不再單單指向央企群體。 　　另外，張偉認為，我國鋼鐵行業(yè)政策傾向明顯，以央企寶鋼、武鋼、鞍鋼為主導的三巨頭格局氣勢逼人。然而吸取鞍鋼并購本鋼后2006年正式掛牌鞍本集團的經(jīng)驗教訓，雖然成立了整合推進委員會，但至今除了財報合并以外，仍然在各自為政，并沒有融會貫通在一起。試問鋼廠和項目在名義上的重組聯(lián)合，卻不能提高效率和利潤，意義何在？然而鞍鋼本鋼的問題主要體現(xiàn)在，央企國企間稅收利益分配的不均。 　　就此問題，寶鋼集團總經(jīng)理何文波曾表示，寶鋼集團在該項目基礎上，將在浙江謀求新的投資領域和更大發(fā)展。此次合作有助于優(yōu)化國內(nèi)鋼鐵布局和結構調(diào)整，推動華東鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。他承諾，“寶鋼將把寧鋼發(fā)展納入整體發(fā)展規(guī)劃，尤其要發(fā)揮寧波港口岸線資源優(yōu)勢，對寧鋼管理、原料采購、銷售方面進行全方位調(diào)整?！蔽覀冹o待寶鋼實現(xiàn)諾言，從根本上并購重組，而不只是表面上的貌合神離。 　　一位不愿透露姓名的鋼鐵行業(yè)專家告訴記者，“寧鋼原股東建龍集團和復星集團兩家民營企業(yè)，在其堅守市場原則的并購了天津鋼鐵集團、吉林鐵合金、南京鋼鐵、海南鋼鐵后，正在迅速的做大做強；在河北民營鋼鐵企業(yè)間的并購重組也顯得更為有力，河北積聚了省內(nèi)鋼鐵力量并成立河北鋼鐵集團，產(chǎn)量位居全國第一。如今，中國的民營鋼鐵產(chǎn)量已占到了全國總產(chǎn)量的三分之一，難道民營鋼廠僅能成為被整合的對象？恰恰相反，這樣的企業(yè)更應該獲得政策層面的大力扶持。