2020年4月，雷賽智能在中小板上市，距今已一年有余。這一年里，雷賽交出了一份漂亮的答卷。年報數(shù)據(jù)顯示，雷賽智能2020年營業(yè)收入9.46億元，同比增長42.69%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.62億元，同比增長82.67%。毫無疑問，這也是雷賽智能提出“全面進(jìn)攻PLC及伺服的雙百億市場”的底氣。

        得益于營業(yè)收入增長，銷售回款增加、增值稅稅收返還增加，以及支付其他經(jīng)營活動款項減少等因素，2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.14億元，同比增長57.11%。

        值得一提的是，4月6日，雷賽智能公布2020年年度分紅方案預(yù)案，向全體股東分紅1.04億元。面對投資者提出分紅是否影響公司業(yè)務(wù)增長時，雷賽智能方面表示，公司正進(jìn)入快速增長期，公司的業(yè)務(wù)增長并不依賴資金投入，而是主要依靠市場需求增長、產(chǎn)品技術(shù)競爭力提升、人才隊伍的團(tuán)結(jié)奮斗以及經(jīng)營管理體系的持續(xù)提升。

        01 新品迭出

        雷賽智能的主要產(chǎn)品為伺服系統(tǒng)、步進(jìn)系統(tǒng)、可編程運動控制器三大類。2020年，雷賽智能成功開發(fā)了高端伺服L8系列、運動控制小型PLC系列、以及運動控制中型PLC系列等新產(chǎn)品系列，目前已經(jīng)形成了多細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品體系，覆蓋了運動控制行業(yè)的主要市場，是行業(yè)內(nèi)擁有完整運動控制產(chǎn)品線的少數(shù)企業(yè)之一。其中步進(jìn)系統(tǒng)類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了五成以上營收，控制技術(shù)類、伺服系統(tǒng)類業(yè)務(wù)營收占比分別為15.65%、22.58%。

        步進(jìn)系統(tǒng)類銷售收入同比增長50.82%。高端總線型步進(jìn)系統(tǒng)和閉環(huán)步進(jìn)系統(tǒng)獲得大幅度增長；通過持續(xù)優(yōu)化步進(jìn)算法和功能，進(jìn)一步提升開環(huán)和閉環(huán)步進(jìn)系列產(chǎn)品的響應(yīng)性和平穩(wěn)性，提高產(chǎn)品附加值和競爭力；通過拓寬步進(jìn)產(chǎn)品系列，適用更多應(yīng)用場景，滿足甚至創(chuàng)造更多行業(yè)的客戶需求。

        伺服系統(tǒng)類的總銷售收入同比增長38.20%。經(jīng)過多年的產(chǎn)品驗證升級，交流伺服系統(tǒng)目前擁有L6經(jīng)濟(jì)型、L7通用型以及L8高端型交流伺服。2020年，低壓伺服系統(tǒng)階段性下跌，交流伺服系統(tǒng)實現(xiàn)快速增長。

        在低壓伺服系統(tǒng)方面，受新冠疫情影響，出口市場為主的廣告噴印設(shè)備出貨量大幅萎縮，導(dǎo)致低壓伺服系統(tǒng)銷售業(yè)績下滑23.74%。交流伺服系統(tǒng)方面，公司2019年下半年開始推廣的第七代交流伺服系統(tǒng)L7系列表現(xiàn)良好，大幅提升了產(chǎn)品穩(wěn)定性和競爭力、獲得越來越多客戶青睞和批量應(yīng)用，帶動交流伺服系統(tǒng)銷售收入同比增長81.10%。而且高端交流伺服L8系列研發(fā)成功，性能指標(biāo)基本達(dá)到國際一流水平，交流伺服業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步加速增長。

        控制技術(shù)類銷售收入同比增長28.99%，毛利率高達(dá)72.42%。PC平臺控制卡和可編程運動控制器等控制技術(shù)類產(chǎn)品增長較好。一方面是由于5G技術(shù)日益成熟、半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程加快、華為等品牌3C項目型訂單需求增長和集中交付等多種因素導(dǎo)致設(shè)備需求增長；另一方面，高速總線卡系列產(chǎn)品和運動控制器系列產(chǎn)品以及整體解決方案在以上行業(yè)的推廣取得了較大的成功。

        公司持續(xù)加大控制技術(shù)類產(chǎn)品的研發(fā)投入，進(jìn)一步提升PC平臺總線控制產(chǎn)品的優(yōu)勢地位，構(gòu)建出多個細(xì)分行業(yè)的整體解決方案；成功開發(fā)出能控制64個軸的總線型運動控制卡DMC-3064和DMC-E5064、基于EtherCAT通訊的遠(yuǎn)程一體式可配置IO模塊、并且優(yōu)化了DMC5000系列高端控制卡的行業(yè)算法功能等。以上產(chǎn)品在電子半導(dǎo)體等行業(yè)應(yīng)用中取得了突破性進(jìn)展。公司已經(jīng)成功研發(fā)出PMC600系列中型運動控制PLC、以及mPLC系列小型運動控制PLC、遠(yuǎn)程IO擴(kuò)展模塊、以及HMI人機(jī)界面LT1000系列，鋪墊未來更快增長。

        02 開拓新興市場

        由于第四季度疫情相關(guān)口罩機(jī)業(yè)務(wù)相對第二、三季度大幅減少，因此該季度雷賽智能總營業(yè)額略微低于二、三季度，疫情帶來的優(yōu)勢在逐步縮小，亟需找到新的突破口。雷賽智能一邊瞄準(zhǔn)國產(chǎn)替代進(jìn)口需求，一邊重點關(guān)注智能制造水平提升帶來的增量需求。

        整體來看，受益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、設(shè)備制造業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、機(jī)械設(shè)備自動化水平提高和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，加上細(xì)分行業(yè)的國家政策支持，我國運動控制產(chǎn)品作為智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的核心部件，其市場應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，行業(yè)市場容量持續(xù)增長。當(dāng)前，正迎來“機(jī)器換人”和“進(jìn)口替代”等方面的產(chǎn)業(yè)趨勢，伺服驅(qū)動器、PLC等產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)⒂泻艽蟮氖袌鲈鲩L空間，雷賽智能面臨著歷史性的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會。

        據(jù)權(quán)威市場調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，工控行業(yè)市場規(guī)模已經(jīng)接近每年2000億人民幣，而運動控制是工控領(lǐng)域增長最快的細(xì)分行業(yè)。由于工控行業(yè)的特點是市場很雜、客戶分散、不同細(xì)分行業(yè)的客戶需求差異化很大，盡管涉及這一領(lǐng)域的不乏西門子、松下、安川、三菱、ABB、基恩士等國際工業(yè)巨頭，以及匯川、信捷、禾川、固高等國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)，但也不太可能出現(xiàn)一家壟斷的局面，而是需要國內(nèi)眾多工控企業(yè)走差異化競爭路線。2020年，雷賽智能大力開拓了光伏、鋰電、物流、激光切割領(lǐng)域的多個大客戶和大項目。針對這些新興行業(yè)快速增長等情況，雷賽智能又進(jìn)一步了加大研發(fā)投入。2020年全年研發(fā)投入為8745.82萬元，同比增長32.39%，占營業(yè)收入的9.24%。針對運動控制系統(tǒng)未來網(wǎng)絡(luò)化、智能化和一體化的發(fā)展方向，雷賽智能正在積極研究開發(fā)高速度高精度運動控制技術(shù)、現(xiàn)場總線控制技術(shù)、視覺檢測控制技術(shù)等代表未來發(fā)展方向的研究技術(shù)。

        03 綜合毛利率42.60%

        從毛利率方面來看，雷賽智能產(chǎn)品綜合毛利率為42.60%，較上年同期增長0.26%，保持了較高的毛利率水平，尤其是控制技術(shù)類毛利率高達(dá)72.42%，較上年同期增長2.01%。此外，步進(jìn)系統(tǒng)類毛利率為43.58%，較上年同期增長2.25%；伺服系統(tǒng)類毛利率為33.72%，較上年同期減少1.73%，營業(yè)成本比上年同期增長41.19%，高于營業(yè)收入增長速度。

        另一個值得關(guān)注的是，華南地區(qū)產(chǎn)品毛利率為44.43%，同期減少1.79%；華東地區(qū)產(chǎn)品毛利率41.33%，同期增長2.28%；華北地區(qū)產(chǎn)品毛利率為34.82%，同期增長0.90%。

        從2020年4季度開始，大宗原材料、芯片等相關(guān)材料價格有較大幅度的上漲，給雷賽智能部分材料采購價格帶來了一定的壓力。不過，雷賽方面表示，公司總體采購成本上漲幅度暫時不超過5%。一方面，公司每年都會通過產(chǎn)品設(shè)計優(yōu)化、生產(chǎn)供應(yīng)鏈管理提效等來持續(xù)降低物料及生產(chǎn)成本，目前材料價格上漲的因素基本上可以通過內(nèi)部管理效率提升來消化。另一方面，目前行業(yè)需求旺盛，公司業(yè)務(wù)快速增長，帶來一定程度的規(guī)模效應(yīng)和固定成本分?jǐn)偟南陆?；部分新產(chǎn)品附加值較高，也帶來一定的毛利率提升效果。

        綜合上述因素，公司毛利率水平暫時比較穩(wěn)定。當(dāng)然，如果原材料價格繼續(xù)大幅上漲，對公司產(chǎn)品毛利率水平可能造成壓力；屆時，公司可能會考慮進(jìn)一步提升內(nèi)部管理效率，加快推廣高附加值的新產(chǎn)品，力爭維持現(xiàn)有毛利率水平。

        針對行業(yè)發(fā)展趨勢，2020年末，雷賽智能進(jìn)行了部分策略性備貨，庫存量增長了68.80%。

        04 2021年經(jīng)營計劃

        年報中提到，2021年以及未來十年中，中國運動控制行業(yè)格局現(xiàn)在顯現(xiàn)出三大變化趨勢：

        一是市場規(guī)模快速增長趨勢：由于政治、經(jīng)濟(jì)、社會、科技等多方面力量的推動，“機(jī)器換人”的產(chǎn)業(yè)趨勢帶動運動控制需求的持續(xù)、波動性增長；中國作為全球最大的制造業(yè)國家，其智能制造升級將在未來十年中帶來運動控制需求規(guī)模的數(shù)倍增長；服務(wù)業(yè)的信息化、自動化和智能化也會帶來“機(jī)器換人”的熱潮，并且?guī)磉\動控制需求的大幅增長。

        二是運動控制國產(chǎn)化趨勢：步進(jìn)產(chǎn)品已經(jīng)有國產(chǎn)品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，伺服類產(chǎn)品和控制類產(chǎn)品也出現(xiàn)越來越明顯的進(jìn)口替代趨勢，國產(chǎn)品牌已經(jīng)逐步被下游設(shè)備制造業(yè)大部分客戶認(rèn)可，國產(chǎn)品牌市場占有率將會持續(xù)、穩(wěn)步提升。

        三是產(chǎn)品技術(shù)的總線化、精品化、智能化趨勢：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)越來越普及；相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)受到中高端客戶的普遍歡迎；國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)與國際一流品牌越來越接近。

        面對持續(xù)增長的市場需求和更加激烈的競爭形勢，雷賽智能制訂了2021年年度業(yè)務(wù)增長計劃和經(jīng)營策略。

        （1）聚焦戰(zhàn)略性行業(yè)和戰(zhàn)略性客戶：重點挖掘3C電子、光伏、鋰電、物流、激光切割等新興行業(yè)，打造具有市場競爭力的行業(yè)解決方案及行業(yè)專家隊伍。

        （2）加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新：加大研發(fā)投入，擴(kuò)充產(chǎn)品系列，進(jìn)一步提升可編程控制器、伺服系統(tǒng)、步進(jìn)系統(tǒng)和編碼器的競爭力、研發(fā)機(jī)器視覺和運動控制相結(jié)合的新產(chǎn)品新技術(shù)，為廣大設(shè)備客戶創(chuàng)造更大價值。

        （3）內(nèi)部管理提效，推進(jìn)公司流程型組織變革，提升和改革營銷體系，建立以“戰(zhàn)略導(dǎo)向和目標(biāo)協(xié)同”的集團(tuán)協(xié)同體系，完善“價值創(chuàng)造和價值分配掛鉤”的薪酬管理體系，調(diào)動所有人才為客戶和公司創(chuàng)造價值的積極性、主動性和創(chuàng)造力。

        （4）繼續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈管理優(yōu)化，提升供應(yīng)鏈控本增效能力和風(fēng)險管控水平，降低供應(yīng)鏈運營成本。

        （5）進(jìn)一步提升質(zhì)量管理體系、產(chǎn)品質(zhì)量水平和服務(wù)質(zhì)量水平：以客戶滿意為質(zhì)量目標(biāo)，以世界級產(chǎn)品水平為參考標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提升質(zhì)量體系的科學(xué)性、系統(tǒng)性、有效性，為未來的數(shù)倍業(yè)務(wù)增長提供質(zhì)量體系保障和制度保障，系統(tǒng)性地避免質(zhì)量事故和降低質(zhì)量風(fēng)險。

        近日，雷賽智能還發(fā)布了2021年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年一季度營收2.9~3.1億元，同比增長73.04%-84.97%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為5,200萬元-6,200萬元，同比增長103.48%-142.61%。主要原因是公司通過加大研發(fā)投入，積極推廣新產(chǎn)品和新的解決方案，其中第七代交流伺服系統(tǒng)產(chǎn)品取得重大突破；總線控制產(chǎn)品在報告期內(nèi)實現(xiàn)快速增長。此外，雷賽智能產(chǎn)品及解決方案在5G、半導(dǎo)體、光伏等新興行業(yè)取得更多應(yīng)用，同時在3C、雕刻、噴印等傳統(tǒng)行業(yè)快速復(fù)蘇。