從數(shù)據(jù)來看，煤炭價(jià)格8月同比增速高達(dá)50%以上，石油價(jià)格同比增速也達(dá)40%以上，其他多種傳統(tǒng)資源品都出現(xiàn)不同幅度的走高。

　　在可再生資源占比及新能源車滲透率逐步提升的當(dāng)下，這一現(xiàn)象的發(fā)生初看上去頗令人費(fèi)解——傳統(tǒng)能源理應(yīng)逐步退出。

　　但推敲背后的產(chǎn)業(yè)邏輯才會(huì)發(fā)現(xiàn)，舊能源搭上新能源快車這件事在人類發(fā)展史的歷次能源革命中絕非罕有，也完全有跡可循。

　　一、環(huán)境因素驅(qū)動(dòng)新能源發(fā)展

　　化石燃料是工業(yè)革命以來在促進(jìn)工業(yè)化過程中發(fā)揮重大作用的能源。

　　然而，據(jù)環(huán)境學(xué)者華萊士-威爾斯在《不適宜居住的地球》一書中的介紹，工業(yè)化前的大氣二氧化碳濃度為百萬分之280(280ppm)，而現(xiàn)在這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)上升到410ppm。上一次出現(xiàn)這種二氧化碳濃度急劇提升的情況是300萬年前。

　　而IPCC第六次評(píng)估報(bào)告則顯示，自1850年~1900年以來，全球地表平均溫度已上升約1℃，并指出從未來20年的平均溫度變化來看，全球溫升預(yù)計(jì)將達(dá)到或超過1.5℃。

　　同時(shí)IPCC的報(bào)告指出：

　　除非立即、迅速和大規(guī)模地減少溫室氣體排放，否則將升溫限制在接近1.5°C或甚至是2°C將是無法實(shí)現(xiàn)的。

　　而在2015年的《巴黎協(xié)定》中，1.5℃被認(rèn)為是安全的上限。

　　二氧化碳濃度對(duì)地球的影響并不僅限于氣溫變化，整體的氣候變化還會(huì)影響糧食安全造成糧食損失，如果不采取措施，未來全球氣候變暖有可能超過4℃，而這將帶來災(zāi)難性的影響。

　　這些，是我國提出“碳中和”和“碳達(dá)峰”的重要?dú)夂蚝铜h(huán)境背景。

　　最近，在原有政策基礎(chǔ)上，又有加碼方案出臺(tái)。

　　9月16日，發(fā)改委印發(fā)《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》。方案提出，到2025年，能耗雙控制度更加健全，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高。到2030年，能耗雙控制度進(jìn)一步完善，能耗強(qiáng)度繼續(xù)大幅下降，能源消費(fèi)總量得到合理控制，能源結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。到2035年，能源資源優(yōu)化配置、全面節(jié)約制度更加成熟和定型，有力支撐碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

　　能耗雙控是十八屆五中全會(huì)上提出的關(guān)于能源消耗與強(qiáng)度雙控的行動(dòng)，是推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，解決資源約束趨緊、環(huán)境污染嚴(yán)重的一項(xiàng)重要措施，既能節(jié)約能源資源，從源頭上減少污染物和溫室氣體排放，也能倒逼經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的綠色水平。

　　在碳達(dá)峰、碳中和的背景之下，在能耗雙控的方案帶領(lǐng)之下，新能源的地位上升到前所未有的高度。

　　但新能源固然重要，在轉(zhuǎn)換過程甚至在新的能源系統(tǒng)構(gòu)建中，傳統(tǒng)的舊能源仍將發(fā)揮自己的部分作用。

　　或許在新舊能源之間，永遠(yuǎn)不是徹底的替代與被替代關(guān)系，開源證券的研究指出：

　　在新舊世界的交替中，傳統(tǒng)事物依然會(huì)發(fā)生作用并表現(xiàn)出韌性。

　　二、較為理想的終局

　　先區(qū)分一下“一次能源”與“二次能源”之間的區(qū)別，一次能源指的是未經(jīng)過加工可以直接使用的能源，包括陽光、風(fēng)、水、生物質(zhì)能、煤炭、原油、原子核等;二次能源則是需要一次能源經(jīng)過加工或者轉(zhuǎn)換才能獲得的能源，典型的如電力、燃料(汽油、柴油、煤氣等)、熱能。

　　只有一次能源是區(qū)分可再生或不可再生的，一次能源也是真正影響最終碳排放量的關(guān)鍵。

　　因此，對(duì)于未來綠色能源占比提升、整體能耗下降的終局，必然是指在一次能源中，提升可再生能源的比例，也就是說風(fēng)能、光能是一次能源，而需要使用電力的新能源車所使用的只是二次能源，其最終是否綠色仍然取決于電力本身的來源。

　　目前現(xiàn)狀是，舊能源依然占據(jù)提供電力的最大比例。全球電力結(jié)構(gòu)中，仍然以非可再生的化石能源為主，清潔能源占比較小。

　　在能源問題中，一直存在著一個(gè)“不可能三角”，即便宜、清潔和穩(wěn)定安全不能同時(shí)存在。

　　以包括柴薪、煤炭、石油在內(nèi)的一次性能源為例，它們穩(wěn)定而且便宜，但不夠清潔;而目前正在大力發(fā)展的清潔能源，很顯然其占據(jù)了“清潔”的特點(diǎn)，最終可能也會(huì)達(dá)到“便宜”的目標(biāo)，但相對(duì)不穩(wěn)定，因?yàn)轱L(fēng)能和光能都是超出人類的控制范疇的。

　　因此，本次能源轉(zhuǎn)型的核心問題在于解決風(fēng)能、光能等清潔能源的不穩(wěn)定性。

　　中科院院士周孝信在今年9月6日全球綠色發(fā)展高峰論壇上發(fā)表了一次演講，在演講中院士詳細(xì)介紹了新一代電力系統(tǒng)。

　　該系統(tǒng)包含了從上游發(fā)電到最終的新型負(fù)荷在內(nèi)，設(shè)計(jì)的最終目的是要利用不同空間、不同時(shí)間、不同類型的電源，搭配儲(chǔ)能組成的多能互補(bǔ)體系來彌補(bǔ)單一電源固有的波動(dòng)和不穩(wěn)定性，從而匹配負(fù)荷特性，提高利用率。

　　在新型電力系統(tǒng)的設(shè)計(jì)中，火電、光伏、水電、風(fēng)電和核電將共同工作，構(gòu)成互補(bǔ)的電源體系。

　　三、需求的韌性

　　能源轉(zhuǎn)型的核心在于一方面投入大量資源加快新能源的發(fā)展，下游通過研發(fā)投入與產(chǎn)能釋放，不斷實(shí)現(xiàn)成本的下降，另一方面需要限制高碳排放的傳統(tǒng)能源的新增供給，同時(shí)提高其相對(duì)使用成本對(duì)企業(yè)與社會(huì)形成倒逼機(jī)制。

　　在這個(gè)過程中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)社會(huì)對(duì)于傳統(tǒng)世界需求的轉(zhuǎn)型與替代并非線性，在美好終局出現(xiàn)之前，還要面對(duì)長時(shí)間的需求韌性。

　　以史為鑒，在能源革命的較早階段，即煤油替代鯨魚油的過程中，在煤油發(fā)現(xiàn)后的前20年中，鯨魚油價(jià)格非但煤油明顯的降低，反而在1865年前后創(chuàng)下了歷史新高。

　　此外，以歐洲為例，在2007年后開始大力發(fā)展新能源發(fā)電期間，電價(jià)反而出現(xiàn)了較為明顯的上漲。

　　同樣，在美國，光伏安裝量大幅攀升之時(shí)，也是電價(jià)大幅攀升之時(shí)。背后可能的原因也可以理解：風(fēng)電與光電都是會(huì)受到氣候因素影響的不穩(wěn)定能源，而目前的儲(chǔ)能技術(shù)還不足以匹配高級(jí)別的調(diào)峰需求。

　　由于在新事物出現(xiàn)的早期，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及研發(fā)成本在內(nèi)的各項(xiàng)開支較高，導(dǎo)致傳導(dǎo)到終端消費(fèi)者的價(jià)格變高，在經(jīng)濟(jì)的支配規(guī)律下，需求必然會(huì)維持一段時(shí)間的剛性。

　　最終，只有當(dāng)新生事物相比于傳統(tǒng)事物變得足夠便宜之后，大范圍的替代才會(huì)發(fā)生，而這也將導(dǎo)致傳統(tǒng)事物的名義價(jià)格中樞相比于替代之前變得更高。

　　例如，當(dāng)福特的T型車被生產(chǎn)出來之后，汽車價(jià)格出現(xiàn)大幅降低，由此汽車對(duì)于馬匹的全面替代才得以實(shí)現(xiàn)，人均擁有的馬匹數(shù)量終于顯著減少了。

　　四、新能源離不開舊能源

　　歷史已成歷史，未來還需要大膽假設(shè)、小心求證。

　　根據(jù)開源證券對(duì)新能源的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?，在新能源下游市?chǎng)的發(fā)展過程中，無論是上游的煤炭、工業(yè)金屬還是化工原材料，都將如歷史一樣，面對(duì)更多的新需求。

　　1. 各項(xiàng)原材料

　　在新能源的下游需求對(duì)于上游原材料的拉動(dòng)主要包括工業(yè)金屬與化學(xué)原材料。其中，工業(yè)金屬主要包括銅、鋁，甚至是鋼鐵;化學(xué)原材料主要包括純堿、六氟磷酸鋰等。

　　其中，銅根據(jù)用途的不同主要可以分為線纜用銅、鋰電銅箔、高端銅合金(軍工、電子產(chǎn)品等);鋁主要用于線纜、汽車輕量化、鋰電鋁箔、新能源發(fā)電設(shè)備等;鋼鐵主要用于汽車高強(qiáng)度鋼、新能源發(fā)電設(shè)備等;純堿主要用于制取光伏玻璃，六氟磷酸鋰主要用于鋰電池電解質(zhì)。

　　主要假設(shè)包括：

　　1. 2025年我國BEV銷量336.36萬輛;

　　2. 電線電纜的占比與2020年保持一致，2020-2025年中國電線電纜的產(chǎn) 量年化增速為5.7%，其中新能源用到的電線電纜占比與其發(fā)電量占比一致;

　　3. 2025年新增光伏裝機(jī)容量101GW;2025年中國新增陸上風(fēng)電裝機(jī)44.89GW、海上風(fēng)電裝機(jī)3.22GW;光伏雙玻主要以2mm為主，2025年的滲透率達(dá)到60%;

　　4. 2025年車樁比為3:1;充電樁類型比例與2020年保持一致;

　　5. 2025 年所有類型的鋰電池出貨量為837Gwh。

　　最終根據(jù)對(duì)產(chǎn)品材料的單耗量及下游產(chǎn)品需求量的測(cè)算，從對(duì)表觀消費(fèi)總量的拉動(dòng)貢獻(xiàn)度來看，光伏玻璃、氫氟酸、螢石、鋁、銅等貢獻(xiàn)度依次遞減。其中螢石消費(fèi)的年化增長率更是高達(dá)42.21%。

　　對(duì)于上游原材料的需求，即便在終局到來之后，也仍將繼續(xù)維持。

　　2. 電力及煤炭

　　除了各項(xiàng)設(shè)備所需要的原材料，另一個(gè)關(guān)鍵測(cè)算是傳統(tǒng)一次能源——煤炭的使用量。

　　據(jù)開源證券研究所，將原煤消費(fèi)量的計(jì)算分解為原煤消費(fèi)占比與能源消費(fèi)總量之積。

　　在原煤消費(fèi)占比方面，假設(shè)到2030年，我國按照哥本哈根氣候大會(huì)的承諾及“十三五”能源規(guī)劃，將煤炭消費(fèi)占比降低至50%左右。

　　在能源消費(fèi)能量方面，假設(shè)未來10年單位GDP消耗的能源不變，則能源消費(fèi)總量與GDP增速預(yù)計(jì)同步，同時(shí)假設(shè)未來2021-2030年我國GDP的年化增速分別為5.5%、5.0%、4.5%、4.0%。

　　則在四種情形下，對(duì)應(yīng)的2021-2030年我國原煤的消費(fèi)總量年化增速分別為4.16%、3.67%、3.18%、2.68%，均為正增長。

　　雖然長期看，隨著儲(chǔ)能技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展、火電占比的逐漸降低，非清潔一次能源的需求可能會(huì)最終在幾十年后走弱，但在中短期，這是不應(yīng)當(dāng)忽視的增長。

　　五、尾聲

　　人類的進(jìn)化史，也是人類利用工具的能力逐漸提升的歷史。

　　而關(guān)于能源的革命，則在一定程度上決定了人類文明發(fā)展的階段。

　　在每一個(gè)階段，人類都在尋找更適合自身發(fā)展、更加高效、更加健康的能量來源。

　　新的能源形態(tài)總會(huì)出現(xiàn)，但歷史還會(huì)給舊能源以時(shí)間，讓它發(fā)揮出自己的所有力量。

　　利用不同空間、不同時(shí)間、不同類型的電源，搭配儲(chǔ)能組成的多能互補(bǔ)體系能夠彌 補(bǔ)單一電源固有的波動(dòng)和不穩(wěn)定性，從而匹配負(fù)荷特性，提高利用率。