目前，美國(guó)持續(xù)十幾年的科技股上漲的趨勢(shì)被打斷，這不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的結(jié)果，科技股業(yè)績(jī)放緩讓他們的故事難以繼續(xù)。

　　以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主的科技股成長(zhǎng)性伴隨著全球化持續(xù)了十多年，而且一度因?yàn)樾鹿谝咔閹?lái)意外的“繁榮”。在疫情期間，居家辦公的人們轉(zhuǎn)向在線購(gòu)物、娛樂(lè)以及工作，不過(guò)，這場(chǎng)盛宴隨著美國(guó)解除封鎖而結(jié)束。在過(guò)去兩年，史無(wú)前例的疫情為科技股制造了一個(gè)“封鎖紅利”，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限寬松的貨幣模式也釋放出巨量流動(dòng)性，它們撲向了安全而強(qiáng)勁的科技股，這種組合將許多科技股的業(yè)績(jī)和股價(jià)推向了歷史性高點(diǎn)。

　　現(xiàn)在，這兩個(gè)因素正在消失，美國(guó)解除了封鎖，而美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)始逆轉(zhuǎn)其不加節(jié)制的貨幣政策，而且由于全球通脹，人們開(kāi)始減少某些支出，比如奈飛因此失去了大量訂戶?，F(xiàn)在，F(xiàn)AANG (Facebook、亞馬遜、蘋果、奈飛和Alphabet)的股價(jià)自高點(diǎn)以來(lái)平均回撤幅度超20%，其中Facebook與奈飛的回撤幅度超過(guò)30%。事實(shí)上，相對(duì)于歷史市盈率，這部分科技股仍有下行空間，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)心科技股泡沫破裂。

　　一個(gè)更為宏大的趨勢(shì)也在面臨終結(jié)。美國(guó)相當(dāng)一部分科技股伴隨著全球化的深化而壯大，業(yè)務(wù)遍及全球。截至目前，一些科技股的全球業(yè)務(wù)增量也已經(jīng)開(kāi)始觸頂，除非有創(chuàng)新業(yè)務(wù)另辟市場(chǎng)，但是現(xiàn)在沒(méi)有。與此同時(shí)，全球化面臨逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是俄烏沖突暴發(fā)以后世界格局發(fā)生變化，一些科技股也因?yàn)槭ザ砹_斯的業(yè)務(wù)而出現(xiàn)業(yè)績(jī)放緩的情況。毫無(wú)疑問(wèn)，多個(gè)維度的壞消息接踵而至，科技股的故事難以繼續(xù)。

　　投資者開(kāi)始尋找新的趨勢(shì)性標(biāo)的，華爾街提出了新“FAANG”，其中F代表燃料、A代表農(nóng)業(yè)、A代表航空航天、N代表核力量、G代表黃金。這個(gè)名單似乎將未來(lái)視為一個(gè)動(dòng)蕩的世界，已經(jīng)不是去全球化的預(yù)判，而是一個(gè)更加令人不安的發(fā)展邏輯：能源與糧食將成為世界爭(zhēng)奪的稀缺資源，貨幣不再受到信任，航空航天與核力量則代表軍事戰(zhàn)略將會(huì)得到強(qiáng)化。當(dāng)然，這只是一些華爾街投資者在市場(chǎng)趨勢(shì)性下跌的過(guò)程中尋找新故事，并不會(huì)決定世界的走向。但是，這無(wú)疑是全球新敘事的一個(gè)表現(xiàn)。

　　以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主的中概股也遇到了類似沖擊：市場(chǎng)逐漸飽和，主流業(yè)務(wù)增量早就開(kāi)始放緩，尋找新領(lǐng)域擴(kuò)張時(shí)受到了一定限制，并且也很難向海外擴(kuò)張業(yè)務(wù)。然而，一方面經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，另一方面，多家巨頭的流量和收益正面臨一些新興平臺(tái)的沖擊。美國(guó)科技巨頭們也處于同樣的全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境之中，Better.com、Robinhood等獨(dú)角獸們都在大幅裁員，Netflix也以裁員應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑，F(xiàn)acebook、亞馬遜已經(jīng)暗示凍結(jié)了招聘，不排除部分公司會(huì)裁員。

　　經(jīng)歷十幾年的發(fā)展，相當(dāng)一部分科技股的成長(zhǎng)性已經(jīng)乏力，而且缺乏創(chuàng)新，變得更容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。但是，變化的不只是經(jīng)濟(jì)環(huán)境，政治格局也在迅速改變，世界面臨百年未有之大變局，使得全球化面臨各種意外的沖擊以及有目的的破壞。在過(guò)去，以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為典型代表的科技股與全球化幾乎是一對(duì)孿生兄弟，一起成長(zhǎng)并相互促進(jìn)，但現(xiàn)在這種相互支撐的力量正在消失。

　　包括中美歐日在內(nèi)的大型經(jīng)濟(jì)體都在投資以半導(dǎo)體、新能源、人工智能、智能制造為核心的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，以鞏固和提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　因此，已經(jīng)具備一定成長(zhǎng)基礎(chǔ)的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)考慮嘗試更多地轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)服務(wù)，在鞏固消費(fèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)軍，投身于中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新浪潮，創(chuàng)造新的傳奇。