繼登錄美股、港股后，造車新勢(shì)力排頭兵蔚來在5月20日正式登錄新交所。成為首家在美國、中國香港、新加坡三地上市的電動(dòng)汽車企業(yè)。

　　蔚來4年3次上市，造車燒錢程度可見一斑。中概股在美國的漂泊命運(yùn)并非只是蔚來一家企業(yè)的懸頂之劍，先行開赴新加坡的蔚來畢竟身處造車賽道，長(zhǎng)期的融資角力是備受考驗(yàn)的常態(tài)課題。

　　01求錢若渴

　　中概股之殤正懸頂多家赴美上市企業(yè)，5月4日，美國證監(jiān)會(huì)(SEC)將包括京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內(nèi)的88家中概股加入“預(yù)摘牌”名單。新增的企業(yè)中，就包含了造車新勢(shì)力排頭兵“蔚小理”中的前兩家——蔚來汽車，小鵬汽車。而理想汽車則在此前就以被納入“預(yù)摘牌”名單。

　　根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，自2018年上市至今，蔚來累計(jì)通過股權(quán)方式募集資金約540億元。

　　而從2016年至2021年，蔚來連續(xù)六年經(jīng)營虧損，合計(jì)虧損額378億元。2021年，蔚來汽車的凈虧損額為40億元。通過上述數(shù)字不難看出，蔚來的成長(zhǎng)之路以“燒錢”為代價(jià)。

　　一旦融資渠道出現(xiàn)不安因素，蔚來的成長(zhǎng)勢(shì)必受到影響。雖然如今蔚來的現(xiàn)金儲(chǔ)備闊綽，但距離蔚來登錄美股，也才不過四年，風(fēng)險(xiǎn)驟臨，融資渠道的路障已經(jīng)清晰可見。由此可及，蔚來拓新融資渠道勢(shì)在必行。而港交所、新交所給出的登錄條件較為便利，因此蔚來三地上市更顯合情合理。

　　2022年3月及5月，蔚來在香港聯(lián)交所與新加坡證券交易所相繼完成二次、三次上市，兩次登錄均由美國資本市場(chǎng)背書，采用“介紹上市”方式，公司不增發(fā)新股，也不涉及融資。此次上市后，蔚來于新交所主板上市的股份將可與其在紐交所上市的美國存托股份實(shí)現(xiàn)完全互換。

　　上市不融資背后，蔚來未雨綢繆之心昭然若揭。而自身的擴(kuò)張慣性則是蔚來需要關(guān)注的又一個(gè)自身問題。

　　根據(jù)資料統(tǒng)計(jì)顯示，蔚來的研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用不斷攀高。

　　僅2021年，蔚來就新增200家門店，全球已有共計(jì)超300家門店，售后服務(wù)中心超200家。在落地挪威市場(chǎng)之后，蔚來還計(jì)劃在德國、荷蘭、瑞典、丹麥開辟新疆圖。雖然公司國際化標(biāo)簽含金量越來越高，但是高速擴(kuò)張的隱憂也值得關(guān)注，那就是資金血脈的持續(xù)支撐。

　　因此無論從融資渠道，還是經(jīng)營擴(kuò)張，蔚來的產(chǎn)融發(fā)展都離不開資金。

　　02競(jìng)爭(zhēng)激戰(zhàn)

　　李斌曾表示，200億是造車的門檻。但如今，這一數(shù)字正在不斷升級(jí)。隨著新能源汽車的滲透率不斷提升，一方面，造車新勢(shì)力的陣營擴(kuò)容頻率加快，曾經(jīng)的第二梯隊(duì)大有后浪之勢(shì);另一方面，傳統(tǒng)汽車陣營紛紛大舉拓新，產(chǎn)業(yè)、資本壓倒性傾斜新能源業(yè)務(wù)。

　　如此一來，蔚小理的先發(fā)優(yōu)勢(shì)正在逐漸削弱。而屋漏偏逢連夜雨，就在蔚來汽車收獲不俗的銷售成績(jī)以后，新冠疫情再度卷土重來，沉痛打擊了汽車供應(yīng)鏈。從芯片危機(jī)再到如今的供應(yīng)鏈大考，蔚來的高增態(tài)勢(shì)被迫剎車降速。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2021年，我國新能源汽車迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，蔚來、小鵬、理想等造車新勢(shì)力紛紛沖擊年銷10萬輛紅線，其中蔚來汽車共交付91429輛，同比增長(zhǎng)109.1%，在30萬元以上的高端電動(dòng)車市場(chǎng)占據(jù)龍頭地位。其余兩家車企小鵬汽車與理想汽車2021年銷量分別為98155輛和90491輛，同比分別大幅增長(zhǎng)263%和177.4%。

　　來到2022年，蔚來的前行動(dòng)力更加衰減。數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車4月銷量5074輛，其4月交付量環(huán)比下滑49.2%，與上月相比直接對(duì)半打折;今年1-4月，蔚來汽車?yán)塾?jì)交付30845輛，同比增長(zhǎng)僅13.5%。但與此同時(shí)，中國信息通信研究院25日發(fā)布的2022年4月新能源汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月份，中國新能源汽車市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到25.3%。

　　疫情的影響當(dāng)然是不可辯駁的客觀因素，但隨著市場(chǎng)擴(kuò)容，蔚來所分得的“蛋糕”也確實(shí)在變少。

　　2022年1-4月，我國新能源汽車銷量累計(jì)銷量135.2萬輛，同比增長(zhǎng)128.4%。2022年1-4月，中國新能源汽車銷量前十企業(yè)分別為比亞迪汽車、上汽通用五菱、特斯拉中國、奇瑞汽車、廣汽埃安、吉利汽車、小鵬汽車、長(zhǎng)安汽車、哪吒汽車、長(zhǎng)城汽車。

　　在各方不遑多讓的2021年，“蔚小理”還在銷量上你來我往，但今年以來，蔚來慘淡的銷量令格局出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。盡管蔚來的單車均價(jià)更高，但銷量已經(jīng)無法企及小鵬汽車。

　　除了傳統(tǒng)蔚小理格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，新勢(shì)力陣營的擴(kuò)容也在給蔚來制造客觀的壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，哪吒汽車在4月份的交付量為8813臺(tái)，同比增長(zhǎng)120%;其1-4月的累計(jì)交付量為38965臺(tái)，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)240%!至此，哪吒汽車實(shí)現(xiàn)了自2020年7月以來連續(xù)22個(gè)月同比增長(zhǎng)。因此，哪吒出現(xiàn)在新能源銷量前十名的榜單中也就不足為奇;與之相似的還有零跑汽車，數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車在4月真正實(shí)現(xiàn)“領(lǐng)跑”，以9087輛銷量成績(jī)將“蔚小理”甩于身后，實(shí)現(xiàn)連續(xù)13個(gè)月同比增長(zhǎng)超200%。

　　與此同時(shí)，傳統(tǒng)主機(jī)廠的新能源攻勢(shì)同樣不容小覷。

　　比亞迪高調(diào)宣布與燃油車分手，更是憑借供應(yīng)鏈的完備，一舉拿下28.7%的市場(chǎng)份額，高居排頭;奇瑞在被立訊精密收編后也實(shí)現(xiàn)了異軍突起，憑借同比221%的增幅，竄升到榜單第四位，僅落后于上汽通用五菱以及特斯拉;廣汽埃安和長(zhǎng)安汽車同屬國家隊(duì)，二者表現(xiàn)穩(wěn)定;但值得注意的是吉利汽車的同比高增，畢竟受限于新能源業(yè)務(wù)的啞火，吉利作為自主品牌一哥一直拓新乏力。隨著新能源戰(zhàn)略的又一次起錨，吉利手握豐厚的現(xiàn)金流入場(chǎng)拼殺。

　　與上述品牌相比，蔚來曾經(jīng)憑借“代工”模式省下大筆資金，快速做起了自營網(wǎng)絡(luò)，一時(shí)風(fēng)頭無兩。但當(dāng)供應(yīng)鏈大考來臨，蔚來的產(chǎn)能與供應(yīng)鏈話語權(quán)不幸成為了癥結(jié)。

　　面對(duì)可見的激烈競(jìng)爭(zhēng)，蔚來從來不缺少未雨綢繆的前瞻，但一些硬傷也亟待破解。