在次貸危機(jī)爆發(fā)兩周年的當(dāng)口,“減速”、“放緩”、“降低”等詞匯在全球各大財(cái)經(jīng)網(wǎng)站上拋頭露面。不少專(zhuān)家認(rèn)為金融危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入第二階段,即實(shí)體經(jīng)濟(jì)惡化與信用緊縮加深的惡性循環(huán)階段。盡管危機(jī)已經(jīng)發(fā)展到何階段并無(wú)準(zhǔn)確的定論,但是近日全球經(jīng)濟(jì)老大哥美國(guó)頻頻出手,歐洲可能進(jìn)一步降低利率,力圖避免全球第二輪危機(jī)的策略正在破繭。 美國(guó):奧巴馬團(tuán)隊(duì)加快出牌速度 　　在奧巴馬政府亮相兩個(gè)月之后,他的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)終于加快了“出牌”的速度。美國(guó)時(shí)間3月18日和23日,在六天的時(shí)間里,他甩出了兩張極具爭(zhēng)議的“底牌”。 　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措:在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點(diǎn)———零至0.25%區(qū)間不變的同時(shí),動(dòng)用上萬(wàn)億美元購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和抵押貸款相關(guān)債券。其中購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)抵押債券及機(jī)構(gòu)債券共計(jì)8500億美元,未來(lái)6個(gè)月購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債3000億美元,這意味著,美聯(lián)儲(chǔ)將直接通過(guò)增加基礎(chǔ)貨幣來(lái)向金融體系注入流動(dòng)性,同時(shí)降低實(shí)際利率水平。 　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月23日,美國(guó)財(cái)政部公布了“金融穩(wěn)定計(jì)劃”的最新實(shí)施細(xì)節(jié),宣布政府將出資750億—1000億美元,為私有資本購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)提供擔(dān)保,以吸引最多1萬(wàn)億美元的購(gòu)買(mǎi)需求。 　　盡管市場(chǎng)的反響熱烈,但是蓋特納的方子到底能醫(yī)治多久?有分析人士認(rèn)為他在一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間進(jìn)行了一次規(guī)模宏大的賭博,從蓋特納公布金融救援方案框架到周一正式推出這項(xiàng)計(jì)劃,期間歷時(shí)一個(gè)多月。 　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨稱(chēng),“坦率地說(shuō),這無(wú)異于搶劫美國(guó)人民。我并不認(rèn)為計(jì)劃將取得應(yīng)有效果,因?yàn)樽尲{稅人來(lái)承擔(dān)如此大的損失將引發(fā)公憤。” 　　他還指出,美國(guó)政府基本上是在用納稅人的錢(qián)為這些不良資產(chǎn)價(jià)值的下行風(fēng)險(xiǎn)提供擔(dān)保,同時(shí)將潛在收益拱手讓給私人投資者。即使該計(jì)劃清理了銀行的大量不良資產(chǎn),但對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)意味著銀行仍可能不愿意增加貸款供應(yīng),而同時(shí)更高的納稅負(fù)擔(dān)預(yù)期將進(jìn)一步抑制美國(guó)消費(fèi)者的支出。 歐洲:大步邁向零利率時(shí)代 　　標(biāo)普發(fā)布的報(bào)告指出,全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致東歐出口需求大幅萎縮,加上西歐銀行業(yè)可能緊縮對(duì)東歐貸款,東歐國(guó)家目前已具備所有構(gòu)成“區(qū)域危機(jī)”的條件,導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)情緒加劇。穆迪投資者服務(wù)公司也在報(bào)告中指出了西歐各大銀行支持旗下的東歐子公司所引發(fā)的擔(dān)憂(yōu),東歐國(guó)家已陷入長(zhǎng)期的深度經(jīng)濟(jì)滑坡,因此西歐銀行所持東歐機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)面臨風(fēng)險(xiǎn),暗指金融業(yè)問(wèn)題在整個(gè)歐洲仍然是危機(jī)四伏。 　　歐洲央行雖然在2月的利率會(huì)議上將基準(zhǔn)利率維持不變,但在3月5日的會(huì)議上將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.5%,基準(zhǔn)利率成為10年歷史以來(lái)的最低水平。 　　歐央行旨在維持物價(jià)穩(wěn)定,即中期內(nèi)通脹年率低于2%,但歐元區(qū)的數(shù)據(jù)顯示,近幾個(gè)月通脹率已明顯低于歐央行的舒適區(qū)間,歐元區(qū)2月通脹年率為1.2%,加之經(jīng)濟(jì)的惡化,迫使歐央行不得不再度實(shí)施降息的貨幣政策。對(duì)此歐央行行長(zhǎng)特里謝稱(chēng),2009年和2010年兩年的通貨膨脹率可能仍位于2%以下,2010年歐元區(qū)GDP可能不會(huì)增長(zhǎng)。 　　由于特里謝作出的通貨膨脹預(yù)期,是歐央行首次表示預(yù)計(jì)通貨膨脹在未來(lái)18個(gè)月仍將位于歐央行目標(biāo)水平之下。德國(guó)央行總裁韋伯上周五表示,延長(zhǎng)提供銀行流動(dòng)性時(shí)間有其好處,引發(fā)外界臆測(cè)歐洲央行可能最快就在下周做出此一決定。特里謝、韋伯的談話,亦讓市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行4月2日會(huì)議降息50個(gè)基點(diǎn)至1%的預(yù)期升溫,因他們聲稱(chēng)指標(biāo)利率仍有從當(dāng)前歷史低點(diǎn)1.5%進(jìn)一步下調(diào)的空間。 中國(guó):高度關(guān)注美國(guó)國(guó)債的波動(dòng) 　　截止到2008年底,中國(guó)持有外匯儲(chǔ)備1.95萬(wàn)億美元,其中超過(guò)65%投資于美元資產(chǎn)。一旦美元大幅貶值,則中國(guó)外匯儲(chǔ)備的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力將顯著縮水。而18日美國(guó)準(zhǔn)備開(kāi)足馬力“印鈔”的消息出現(xiàn)之后,不少人感到其中潛藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)。 　　財(cái)經(jīng)雜志首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高表示,“關(guān)于美國(guó)政府能否確保中國(guó)投資美國(guó)國(guó)債的安全這一問(wèn)題,我持懷疑態(tài)度,至少目前看來(lái)美國(guó)沒(méi)有任何手段可以下此保證?！? 　　他還指出,美國(guó)政府能夠保證的是信用風(fēng)險(xiǎn),即美國(guó)國(guó)債不會(huì)違約,但在沒(méi)有進(jìn)一步的協(xié)議安排之前,不能為中國(guó)投資者承受的美元通脹風(fēng)險(xiǎn)、美元貶值風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)提供任何保障,而這些是中國(guó)持有一年期以上美國(guó)國(guó)債的最大風(fēng)險(xiǎn)。 　　更值得關(guān)注的是,周小川3月23日發(fā)表文章指出,創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)。同時(shí)他指出,改革應(yīng)從大處著眼,小處著手,循序漸進(jìn),尋求共贏。 　　中國(guó)央行副行長(zhǎng)胡曉煉也在日前表示,中國(guó)會(huì)繼續(xù)投資美國(guó)國(guó)債,但同時(shí)將高度關(guān)注美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)。 　　胡曉煉表示,對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行投資是中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資運(yùn)用的一個(gè)重要組成部分。我們對(duì)美國(guó)國(guó)債的安全性和收益性自然比較關(guān)心。在國(guó)債的安全性方面,我們認(rèn)為要從多個(gè)角度看待這個(gè)問(wèn)題。從信用風(fēng)險(xiǎn)方面看,一般來(lái)講,國(guó)債的信用風(fēng)險(xiǎn)是比較低的。從市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看,資產(chǎn)的價(jià)值在不同的時(shí)期是有起伏的。今后我們會(huì)繼續(xù)根據(jù)需要購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。同時(shí),我們對(duì)于資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)也是高度關(guān)注的。