在歐洲其他地方，該公司正面臨對(duì)其應(yīng)用商店的監(jiān)管行動(dòng)，迫使該公司開放其技術(shù)產(chǎn)品以直接下載應(yīng)用程序，從而允許消費(fèi)者和應(yīng)用程序提供商繞過應(yīng)用程序商店，并導(dǎo)致高達(dá) 30% 的收入削減蘋果從應(yīng)用商店銷售中獲取收入。這擾亂了蘋果最賺錢的部門之一。

　　然而，蘋果公司在其一生中經(jīng)歷過多次“成敗”關(guān)頭，而且每次都取得了勝利。我相信這一次也不會(huì)有什么不同，這將創(chuàng)造一個(gè)強(qiáng)大的買入機(jī)會(huì)。

　　在我看來，這家科技巨頭可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)超級(jí)周期，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)將先進(jìn)的人工智能集成到他們的產(chǎn)品陣容中。我相信，這種整合實(shí)際上將幫助該公司應(yīng)對(duì)美國(guó)和歐洲的新監(jiān)管推動(dòng)，并有助于應(yīng)對(duì) iPhone 在中國(guó)的銷售問題。

　　通過與谷歌和百度等主要法學(xué)碩士制造商的合作等技術(shù)，以及對(duì) iOS 18重大升級(jí)的預(yù)期，蘋果將自己定位為加速市場(chǎng)份額并促進(jìn)增長(zhǎng)。這些進(jìn)步可能會(huì)讓蘋果看到一個(gè)更大的升級(jí)周期，類似于“超級(jí)周期”。

　　與任何論文一樣，它并不是一目了然的。該公司面臨美國(guó)司法部的反壟斷挑戰(zhàn)以及歐盟的監(jiān)管行動(dòng)。盡管如此，我仍然看好。我認(rèn)為該公司仍然是智能手機(jī)行業(yè)的強(qiáng)大市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，并且我預(yù)計(jì)他們?cè)谖磥韺⒗^續(xù)保持領(lǐng)先地位。我認(rèn)為該股仍然值得買入。

　　從歷史上看，蘋果的行動(dòng)都是沉默的。我的意思是，他們似乎并沒有吹噓自己早期的技術(shù)進(jìn)步?？紤]到人工智能行業(yè)的快節(jié)奏和影響力，讓投資者了解任何可能的進(jìn)步至關(guān)重要。Chat-GPT的發(fā)布喚醒了科技行業(yè)的玩家;每個(gè)人都在競(jìng)相成為人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物?？紤]到蘋果在 iPhone 和電腦市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)地位，他們沒有公開參與這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)令人懷疑。不過，這也與蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克在上次電話會(huì)議中所說的一致：

　　如果你愿意的話，我們的行事方式一直是先做工作，然后再談?wù)摴ぷ?，而不是在自己面前出丑?-2024 財(cái)年第一季度電話會(huì)議。

　　2011 年，蘋果在 iPhone 4S 中推出了 Siri，創(chuàng)造了一個(gè)“超級(jí)周期”，顯著提高了銷量和消費(fèi)者興趣。這是蘋果首次將人工智能集成到 iPhone 中。

　　自2011年以來，Siri通過語音識(shí)別為用戶提供幫助，充當(dāng)虛擬助手。用戶友好的界面和功能得到了消費(fèi)者的廣泛采用，從而推動(dòng)了 iPhone 在發(fā)布初期的銷售。除了Siri之外，蘋果還進(jìn)一步努力發(fā)展其人工智能服務(wù)，自2017年初以來，他們已經(jīng)收購了21家人工智能初創(chuàng)公司，這比許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都多。

　　然而，蘋果目前的處境至關(guān)重要。競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了變化：2024 年初，研究顯示，蘋果在中國(guó)大陸的 iPhone 銷量比去年同期減少了 24%。這種下降是收入下降趨勢(shì)的一部分，到 2024 財(cái)年第二季度末，中國(guó)的收入下降幅度可能更大。這種下降的原因可能是中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)為蘋果的人工智能產(chǎn)品不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。蘋果在華市場(chǎng)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一華為的銷售額增長(zhǎng)了 64%。這些本地公司提供先進(jìn)的人工智能功能、有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格以及針對(duì)當(dāng)?shù)仄玫姆?wù)。

　　從本質(zhì)上講，蘋果需要?jiǎng)?chuàng)新。我認(rèn)為他們對(duì)人工智能的推動(dòng)將會(huì)做到這一點(diǎn)。

　　在蘋果 2 月份發(fā)布的 2024 財(cái)年第一季度報(bào)告中，投資者的注意力集中在他們的產(chǎn)品陣容中人工智能(“AI”)的整合上。蘋果最近發(fā)布的 iOS 17 包含由人工智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新功能。其中一些功能包括個(gè)人語音和實(shí)時(shí)語音郵件，以及救生應(yīng)用程序，例如 Apple Watch 上的跌倒檢測(cè)、碰撞檢測(cè)和心電圖監(jiān)測(cè)。

　　截至本財(cái)報(bào)，蘋果強(qiáng)調(diào)其目前活躍設(shè)備數(shù)量超過 22 億臺(tái)，擁有堅(jiān)實(shí)的擴(kuò)張基礎(chǔ)。在我看來，由于人工智能的催化劑(以及人工智能將帶來引起消費(fèi)者興趣的新功能這一事實(shí))，這些設(shè)備中的大多數(shù)最終都可以升級(jí)。我在估值部分更多地談?wù)摿宋覍?duì)升級(jí)周期的期望，但我認(rèn)為即使活躍設(shè)備基礎(chǔ)的一小部分升級(jí)，對(duì)蘋果收益的好處也可能是巨大的。

　　順便說一句，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，蘋果目前在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的定位并不處于困境。事實(shí)上，蘋果在 2023 年全球智能手機(jī)市場(chǎng)份額(按品牌)上名列前茅。他們的銷量甚至超過了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三星。我認(rèn)為這是進(jìn)行潛在超級(jí)循環(huán)升級(jí)的絕佳場(chǎng)所。

　　如上所述，人工智能在蘋果設(shè)備中的集成和進(jìn)步是該公司的核心關(guān)注點(diǎn)，其中之一就是 iPhone。

　　此類技術(shù)有潛力通過無縫語音識(shí)別、預(yù)測(cè)文本輸入、智能任務(wù)自動(dòng)化和上下文感知建議等功能使 iPhone 成為更加智能和主動(dòng)的助手。蘋果自己的人工智能模型 Ajax 可以改進(jìn) Siri 等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的技術(shù)，使其更具對(duì)話性和上下文感知能力，類似于 ChatGPT。其他潛在的人工智能功能可能包括Pages 和 Keynote等核心應(yīng)用程序中的自動(dòng)總結(jié)和自動(dòng)完成。報(bào)道顯示，蘋果還在開發(fā)新版本的 Xcode 和其他內(nèi)置人工智能代碼補(bǔ)全的開發(fā)工具，這將提高 iPhone 上第三方應(yīng)用程序的質(zhì)量。

　　聊天機(jī)器人的進(jìn)步、個(gè)性化的應(yīng)用程序體驗(yàn)和改進(jìn)的硬件性能都是由深度學(xué)習(xí)算法提供支持的。該技術(shù)旨在實(shí)現(xiàn)更直觀和個(gè)性化的服務(wù)，根據(jù)個(gè)人喜好和行為量身定制。然而，我認(rèn)為這對(duì)蘋果來說很關(guān)鍵。

　　這些新的人工智能模型預(yù)計(jì)將在 6 月份的全球開發(fā)者大會(huì) (WWDC) 上發(fā)布。為了保持與技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力，蘋果部署Ajax 等新人工智能模型的時(shí)間表據(jù)稱與即將推出的 iPhone 迭代的發(fā)布保持一致。此活動(dòng)通常是蘋果發(fā)布即將推出的操作系統(tǒng)和軟件升級(jí)的時(shí)候。

　　iPhone 并不是唯一集成先進(jìn)人工智能的設(shè)備，Mac 可能也是。蘋果在將人工智能集成到 Mac 設(shè)備方面已經(jīng)取得了重大進(jìn)展。搭載 M3 芯片的新款 13 英寸和 15 英寸 MacBook Air 目前被評(píng)為“全球最佳 AI 消費(fèi)筆記本電腦”，而這還是在蘋果對(duì)專用 AI 硬件進(jìn)行任何更改之前。M3 芯片采用業(yè)界領(lǐng)先的 3 納米技術(shù)構(gòu)建，擁有更快、更高效的 16 核神經(jīng)引擎，以及具有加速器的 CPU 和 GPU，可改善設(shè)備上的機(jī)器學(xué)習(xí)。這使得 MacBook Air 成為出色的人工智能平臺(tái)，提供節(jié)能的性能和便攜性。

　　其他公司已經(jīng)開始將先進(jìn)的人工智能技術(shù)集成到他們的設(shè)備中，例如微軟在 Windows 中的人工智能計(jì)劃。微軟最近為 Windows 11 PC 推出了新的Copilot 鍵。按下此鍵后，將調(diào)用 Windows 中的 Copilot 體驗(yàn)，從而使 Copilot 能夠無縫地參與日常任務(wù)。蘋果使用帶有人工智能特定密鑰的類似框架可以讓他們構(gòu)建類似的機(jī)制。

　　人工智能技術(shù)的整合對(duì)蘋果的未來做出了重大貢獻(xiàn)，但他們也可能為銷售自己的人工智能技術(shù)提供了機(jī)會(huì)。蘋果多年來一直在開發(fā)自己的生成式人工智能。預(yù)計(jì)蘋果將推出一款新的軟件開發(fā)工具，該工具將使用生成式人工智能來幫助實(shí)現(xiàn)編碼工作的自動(dòng)化。

　　蘋果是全球科技行業(yè)的領(lǐng)軍人物之一，但競(jìng)爭(zhēng)激烈的在華市場(chǎng)所面臨的挑戰(zhàn)以及美國(guó)和歐洲最近的監(jiān)管行動(dòng)表明了格局正在發(fā)生變化。盡管遇到這些挫折，我相信蘋果對(duì)創(chuàng)新的承諾，特別是通過將合作伙伴的人工智能集成到其產(chǎn)品系列中，將很快扭轉(zhuǎn)這些困境。結(jié)合外部LLM的發(fā)展以及圍繞 iOS 18 計(jì)劃升級(jí)的暗示表明，蘋果的目標(biāo)不僅是保持市場(chǎng)份額，還要重新定義用戶體驗(yàn)。我相信該公司前面有一個(gè)良好的發(fā)展軌跡。