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2、3月份煤炭及下游數(shù)據(jù)均顯示需求一定程度的企穩(wěn)反彈，煤價(jià)自春節(jié)后也持續(xù)穩(wěn)定。特別是中轉(zhuǎn)地秦皇島港庫存自3月份以來持續(xù)下降，截至目前降到450萬噸左右，使得煤價(jià)進(jìn)一步得到了支撐。而且市場(chǎng)關(guān)于合同煤價(jià)格上漲的傳言也增強(qiáng)了對(duì)煤價(jià)的信心。我們認(rèn)為合同煤價(jià)格對(duì)于當(dāng)前的煤炭市場(chǎng)具有一定的支撐作用，如果確定下水煤價(jià)為540元/噸，則當(dāng)前市場(chǎng)煤價(jià)下跌空間極小，可以關(guān)注動(dòng)力煤相關(guān)公司。但仍然需要提起注意的是，港口存煤下降是否意味需求反轉(zhuǎn)仍須觀察。截至3月30日直供電廠煤炭庫存為2814.31萬噸，可用天數(shù)為15天，庫存水平仍屬正常，因此港口存煤下降可能是庫存前移。如果隨著調(diào)入量的增加，仍能維持當(dāng)前的調(diào)出水平，則可以認(rèn)定需求基本穩(wěn)定。另外，近期鋼鐵、焦炭?jī)r(jià)格普遍持續(xù)下跌，焦炭的限產(chǎn)力度重新加大，煉焦煤市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)成交低迷，煤價(jià)有所下滑。山西運(yùn)城、呂梁、介休等地主焦煤價(jià)格比上周下跌10-40元/噸，山東等部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格比上周下跌40-80元/噸，河北煉焦煤市場(chǎng)需求不足，企業(yè)接煤意愿下降，河北南部煉焦煤到廠價(jià)格比上月下跌50-100元/噸。總體來說，鋼鐵、水泥等行業(yè)經(jīng)歷了第一輪去庫存化后，正開始面臨第二次去庫存化的壓力，煤炭需求前景仍然有所反復(fù)。庫存：秦皇島港最新數(shù)據(jù)顯示受下游電廠補(bǔ)庫及煤企限產(chǎn)影響庫存大幅下降。2月份各類庫存持續(xù)下降，但均高于07年底水平。其中煤礦存煤天數(shù)3.4天（合理6-7天）、電廠存煤天數(shù)18.9天（合理15天）。主要是由于煤炭企業(yè)以銷定產(chǎn)導(dǎo)致煤礦庫存逐步下降。進(jìn)出口：受國際煤價(jià)低于國內(nèi)影響，1-2月我國煤炭?jī)暨M(jìn)口272.96萬噸。