煤炭行業(yè):回調(diào)提供增持機會

時間:2009-06-02

來源:中國傳動網(wǎng)

導語:近日財政部發(fā)布了《企業(yè)會計準則解釋第3號(征求意見稿》),與2008年年底財政部發(fā)文不同的是,本次會計處理方法再次恢復對安全費用提取的全額“成本費用化”。

近日財政部發(fā)布了《企業(yè)會計準則解釋第3號(征求意見稿》),與2008年年底財政部發(fā)文不同的是,本次會計處理方法再次恢復對安全費用提取的全額“成本費用化”。 在上次會計調(diào)整中,原本安全及維簡費計提標準高、噸煤凈利潤低的潞安環(huán)能、國陽新能、平煤股份、大同煤業(yè)受益較多,而本次受負面影響則較大,EPS將相應下調(diào)15-20%左右。 兩次會計政策的調(diào)整,本質(zhì)上只是賬面利潤的變化。我們認為,最近煤炭股股價調(diào)整幅度在15-20%,基本反映了賬面利潤下降15-20%的負面影響。而且,允許安全費用等稅前列入成本,可以降低企業(yè)實際所得稅,增加企業(yè)現(xiàn)金流,進而降低企業(yè)財務費用。 煤炭行業(yè)的供需趨勢未改,下游需求向好。住房和基建項目資本金比例下調(diào)以及近期部分開發(fā)商競價拿地,從政策支持和企業(yè)行為兩方面強化了房地產(chǎn)投資復蘇的預期。一旦房地產(chǎn)新房開工面積增長,將增加對上游鋼鐵的需求,并進一步傳導到焦煤。此外,國家電力調(diào)度中心數(shù)據(jù)顯示,5月中旬日均發(fā)電量較5月上旬降幅明顯收窄,再加上迎峰度夏的旺季,電煤的需求也有支撐。只要行業(yè)的供需趨勢未發(fā)生變化,煤炭行業(yè)維持強勢地位,即使資源稅的出臺,煤炭企業(yè)仍具有較強的轉(zhuǎn)嫁能力。
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