宇通客車需求回暖明顯銷量再創(chuàng)新高

時間：2009-10-15

來源：中國傳動網

導語：宇通客車（600066）公告9月銷量為3371輛，同比增長82.6%，環(huán)比增長37.6%，需求回暖明顯，今年以來從8月開始，已經連續(xù)2月銷量實現(xiàn)正增長。

宇通客車（600066）公告9月銷量為3371輛，同比增長82.6%，環(huán)比增長37.6%，需求回暖明顯，今年以來從8月開始，已經連續(xù)2月銷量實現(xiàn)正增長，且增速環(huán)比增長，一方面是去年同期受經濟影響，客車需求較差導致基數(shù)較低；另一方面，說明現(xiàn)階段客車需求回暖明顯，特別是國內需求的回暖。 3Q09年客車銷量為7474輛，同比增長47.1%，今年以來首次季度正增長，1-3Q09年銷量為18835輛，同比下降7.3%，同比減少1491輛，銷量同比下降主要是1季度客車需求較差，隨著4Q09年國內需求旺季的來臨及出口的漸進好轉，預計全年客車銷量仍將與去年持平。09年客車行業(yè)需求復蘇滯后于轎車和重卡，預計全年客車銷量仍將同比下降7%左右，公司憑借競爭優(yōu)勢，預計全年銷量將實現(xiàn)與去年基本持平。09年公司客車主業(yè)盈利增長將主要來源于盈利能力的提高，即毛利率的改善。由于下半年規(guī)模的提升及鋼價等成本仍維持在低位，預計全年毛利率將提升至17%左右，同比增長1個百分點左右（若4Q09年需求超預期，不排除全年毛利率超出預期的可能）。 申銀萬國分析師姜雪晴維持公司09年、10年每股收益分別為0.89元、1.06元的預測，若不扣除金融股權價值（每股含1.1元的金融股權），則相當于09年、10年市盈率分別為17倍、14倍，若扣除則相當于09年、10年市盈率分別為16倍和13倍，估值遠低于市場平均估值水平，且遠低于汽車板塊估值水平。2010年客車行業(yè)需求增長最具確定性，公司業(yè)績增長具確定性，且市場份額進一步提高，維持買入評級。
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