國(guó)家發(fā)改委于本月19日宣布自2009年11月20日起，將全國(guó)非居民用電銷售電價(jià)每千瓦時(shí)平均提高2.8分錢，并對(duì)發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行了有升有降的調(diào)整，各地區(qū)、各行業(yè)電價(jià)調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)有所差異。 　　觀點(diǎn)： 　　一、電網(wǎng)企業(yè)成最大贏家，下游電力設(shè)備機(jī)會(huì)凸顯 　　去年8月20日國(guó)家將全國(guó)火電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2分錢，由于當(dāng)時(shí)通脹壓力及金融危機(jī)等原因，電網(wǎng)企業(yè)銷售電價(jià)并未同步調(diào)整，導(dǎo)致購(gòu)售價(jià)差空間縮小，電網(wǎng)虧損嚴(yán)重。電網(wǎng)企業(yè)近年來對(duì)電網(wǎng)投資力度加大，同時(shí)由于承擔(dān)著農(nóng)電工程的投資，由于這些投資都屬公共服務(wù)性質(zhì)，經(jīng)濟(jì)效益較差。 　　此次銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.8分錢，提高可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)，將有效地疏導(dǎo)電網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，保證電網(wǎng)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)不受影響。2009年前9個(gè)月，國(guó)家電網(wǎng)利潤(rùn)完成額為-160.5億元，同比減少218.1億元，在國(guó)家電網(wǎng)30個(gè)地方公司中有25個(gè)公司虧損。前三季度公司電網(wǎng)主業(yè)虧損227.7億元。而此次銷售電價(jià)上調(diào)，兩大電網(wǎng)公司完全可以彌補(bǔ)虧損。同時(shí)，建議關(guān)注文山電力、桂東電力、郴電國(guó)際、明星電力等擁有電網(wǎng)資產(chǎn)的電力上市企業(yè)。 　　同時(shí)，據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司的投資計(jì)劃，今年電網(wǎng)投資為2600億元，明年為3210億元，下游整體銷售電價(jià)的大幅提升，將迫使鋼鐵、有色金屬冶煉、水泥、多晶硅、重化工等高耗能行業(yè)加大對(duì)節(jié)能設(shè)備的采購(gòu)，建議投資者關(guān)注榮信股份未來的訂單增長(zhǎng)情況。同時(shí)居民階梯電價(jià)的實(shí)施也對(duì)配電端的控制設(shè)備提出了更高通信和控制要求，這也將帶動(dòng)智能電表的大幅推廣，國(guó)家電網(wǎng)已經(jīng)于昨日啟動(dòng)了智能電表的招標(biāo)，招標(biāo)量為450萬只，預(yù)示了未來配電端智能化建設(shè)的開始。因此，我們也強(qiáng)烈建議投資者持續(xù)關(guān)注未來科陸電子的訂單增長(zhǎng)情況。 　　二、銷售電價(jià)結(jié)構(gòu)與水平同時(shí)發(fā)生調(diào)整，后效值得關(guān)注 　　下游僅個(gè)別高耗能行業(yè)成本壓力增大 　　在注重地區(qū)差異的前提下，全國(guó)銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.8分錢；并適當(dāng)調(diào)整了可再生能源電價(jià)的附加標(biāo)準(zhǔn)。用電成本是工商業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的重要組成，電價(jià)上調(diào)將大幅增加下游高耗能企業(yè)的生產(chǎn)成本，影響其經(jīng)營(yíng)效益。據(jù)我們對(duì)2010年全社會(huì)用電量以及居民、工商業(yè)用電量的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)本次調(diào)價(jià)將會(huì)使下游工商業(yè)整體利潤(rùn)空間縮水近871.44億元（已扣減增值稅）。其中電解鋁行業(yè)每噸成本增加360元左右，而PVC行業(yè)也受到較大的影響。 　　與此同時(shí)，電力在鋼鐵生產(chǎn)成本中占比僅為6%左右，本次電價(jià)上調(diào)將增加鋼鐵生產(chǎn)成本約10元/噸，雖然成本增幅不大，但對(duì)微利狀態(tài)的鋼鐵行業(yè)稍有負(fù)面影響；對(duì)于西部0.38元/度的電價(jià)，2.8分的上漲大約將導(dǎo)致氯堿企業(yè)成本上漲3到4個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)業(yè)績(jī)影響并不太大；對(duì)于水泥行業(yè)，由于電力成本占到總成本的15%，調(diào)價(jià)2.8分僅帶來生產(chǎn)成本千分之7左右的增量。因此此次調(diào)價(jià)對(duì)上述行業(yè)影響并不大。 　　價(jià)格信號(hào)促節(jié)能，發(fā)電企業(yè)利用小時(shí)面臨考驗(yàn) 　　銷售電價(jià)整體上正在不斷得到理順，信號(hào)作用進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于下游產(chǎn)業(yè)格局進(jìn)一步調(diào)整，并進(jìn)一步降低工商業(yè)用電單耗，利于我國(guó)由粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式轉(zhuǎn)型為集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形式。但同時(shí)應(yīng)注意到，各省區(qū)工商業(yè)電力需求會(huì)隨著不同的銷售電價(jià)上調(diào)幅度而呈現(xiàn)不同程度的萎縮，發(fā)電企業(yè)利用小時(shí)數(shù)將面臨考驗(yàn)。但由于此次調(diào)價(jià)幅度不大，具體需求變化仍有待觀察。 　　三、上網(wǎng)電價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整 　　西部發(fā)電投資有望拉動(dòng) 　　上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整有升有降。陜西等10個(gè)省（區(qū)、市）燃煤機(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)上調(diào)0.2-1.5分；浙江等7個(gè)?。▍^(qū)、市）下調(diào)0.3-0.9分；各地發(fā)電企業(yè)的回報(bào)水平發(fā)生變化，上網(wǎng)電價(jià)的信號(hào)作用有可能拉動(dòng)西部地區(qū)上網(wǎng)側(cè)投資。 　　電價(jià)政策有效刺激減排 　　根據(jù)各地煤炭含硫率的不同，適當(dāng)調(diào)整部分地區(qū)脫硫電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這一舉措將有效促進(jìn)發(fā)電企業(yè)積極開展減排工作。 　　對(duì)發(fā)電上市公司影響不大 　　依長(zhǎng)江電力已公布的電價(jià)調(diào)整方案以及我們之前報(bào)告中的敏感性分析得出，葛洲壩上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)對(duì)公司明年業(yè)績(jī)影響較小，EPS僅增厚0.01元，為0.68元。對(duì)于其他火電類上市公司，由于調(diào)價(jià)幅度并不大，“東富西貧”現(xiàn)象仍難扭轉(zhuǎn)。 更多電力能源資訊