為期12天的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第15次締約方會(huì)議暨《京都議定書》第五次締約方會(huì)議12月7日在丹麥?zhǔn)锥几绫竟_帷幕。那么，在哥本哈根會(huì)議中，低碳經(jīng)濟(jì)再度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，投資者究竟選擇哪些核心子行業(yè)布局投資呢? 　　分析人士普遍認(rèn)為，在各方的共同努力下，哥本哈根會(huì)議有望成為世界全面向低碳時(shí)代轉(zhuǎn)型的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從大的方向上看，可持續(xù)的低碳和綠色經(jīng)濟(jì)，將是未來世界發(fā)展的大勢(shì)所趨，這對(duì)于新能源、環(huán)保、節(jié)能等新興產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來巨大的中長期投資機(jī)遇。從短期看，未來兩周內(nèi)，A股市場熱點(diǎn)將要圍繞哥本哈根會(huì)議，從清潔煤、LED照明、CDM項(xiàng)目、風(fēng)電、光伏、智能電網(wǎng)等低碳經(jīng)濟(jì)板塊的六個(gè)圈層依次展開。 清潔煤中美合作前景廣闊 　　11月中旬，中美兩國簽署了《中美清潔能源聯(lián)合研究中心合作協(xié)定書》。聲明強(qiáng)調(diào)，未來兩國將在能效提高、電動(dòng)車、清潔煤利用、碳捕捉和碳封存、核能等領(lǐng)域展開廣泛合作。 　　相關(guān)研究人士指出，清潔煤技術(shù)將放在低碳經(jīng)濟(jì)與新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域最重要的位置。富煤貧油少氣的資源條件，決定了火電為主體的能源格局短期內(nèi)不會(huì)改變，發(fā)展無污染的清潔煤發(fā)電技術(shù)是我國實(shí)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。 　　據(jù)介紹，清潔煤技術(shù)是指在煤炭從開發(fā)到利用全過程中，旨在減少污染排放與提高利用效率的加工、燃燒、轉(zhuǎn)化和污染控制等新技術(shù)的總稱，主要包括直接燒煤潔凈技術(shù)和煤轉(zhuǎn)化為潔凈燃料的技術(shù)。 　　目前清潔煤發(fā)電技術(shù)主要有兩種方式：一是煤氣多聯(lián)產(chǎn)技術(shù);二是整體煤氣化聯(lián)合循環(huán)發(fā)電技術(shù)（IGCC）。由于CCS（碳捕獲和封存）成本依然很高，未來國內(nèi)的發(fā)電技術(shù)將以IGCC為主。特別是在循環(huán)效率、廢物利用、碳減排、節(jié)水等方面，IGCC具有優(yōu)勢(shì)明顯。 　　不過，盡管前景廣闊，但現(xiàn)階段我國IGCC還屬于概念性質(zhì)。專業(yè)人士進(jìn)一步分析，IGCC清潔煤發(fā)電技術(shù)能夠?qū)CS成本降低到普通燃煤電站的一半，將成為未來煤電行業(yè)的主流機(jī)型，而美國在技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)如果和中國的裝備制造能力相結(jié)合，將會(huì)取得最廉價(jià)的節(jié)能減排成果，通過合作，低成本的碳捕捉技術(shù)必將出現(xiàn)。 　　目前我國的清潔煤技術(shù)主要應(yīng)用在煤炭加工、煤炭高效潔凈燃燒、煤炭轉(zhuǎn)化、污染排放控制與廢棄物處理四個(gè)領(lǐng)域，已建設(shè)了一大批示范工程，個(gè)別技術(shù)甚至已領(lǐng)先于國際水平。 　　目前國內(nèi)已開展IGCC的示范項(xiàng)目工作，相關(guān)的燃?xì)廨啓C(jī)和余熱鍋爐設(shè)備的上市公司，如東方電氣、上海電氣、海陸重工、華光股份、科達(dá)機(jī)電等將會(huì)直接受益。同時(shí)，類似天科股份的空分爐公司也將會(huì)受益，同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。 風(fēng)電核電進(jìn)入發(fā)展快車道 　　國家能源局在第五屆中國能源戰(zhàn)略高層論壇上表示國家將加快千萬千瓦級(jí)風(fēng)電場的建設(shè)，盡快形成每年1000萬千瓦以上的自主裝備能力，力爭在2010年前后風(fēng)電裝機(jī)突破2000萬千瓦，2020年達(dá)到1億千瓦。市場預(yù)測(cè)2020年風(fēng)電的裝機(jī)容量規(guī)劃將提高到1。5億千瓦，核電裝機(jī)容量規(guī)劃提高到8000萬千瓦，分別占總裝機(jī)容量的9。4%和5%。 　　截止9月份我國新增裝機(jī)容量超過5000萬千瓦。預(yù)計(jì)到2009年底我國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量將達(dá)到8。8萬億千瓦，火電裝機(jī)容量將達(dá)到6。6億千瓦。 　　風(fēng)電發(fā)展觸及深層問題。2009年上半年，我國已完成吊裝的新增風(fēng)電裝機(jī)容量約為460萬千瓦，預(yù)計(jì)全年風(fēng)電新增裝機(jī)容量將達(dá)到1000萬千瓦。能源局表示力爭在2010年前后風(fēng)電裝機(jī)突破2000萬千瓦。 　　同時(shí)政府加快落實(shí)可再生能源電價(jià)附加補(bǔ)貼，并推出風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，以保障風(fēng)力發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)之間的利益關(guān)系。政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到要解決風(fēng)電場的電網(wǎng)配套問題，必須推出積極的鼓勵(lì)政策，加快電網(wǎng)配套規(guī)劃的出臺(tái)，并制定風(fēng)電并網(wǎng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理制度。 　　核電站建設(shè)進(jìn)入快車道。根據(jù)新能源發(fā)展規(guī)劃的數(shù)據(jù)，到2020年我國核電裝機(jī)容量將達(dá)到8000萬千瓦，總投資規(guī)模約為9000億元。在2015年之前我國將相繼建成9至10座核電站。目前我國除沿海省份外，內(nèi)陸各省也積極申報(bào)核電站項(xiàng)目，規(guī)劃的核電站廠址快速增加。 　　湖北、湖南、江西、安徽、四川、甘肅、河南、吉林等省都在積極進(jìn)行核電站廠址的申報(bào)工作電網(wǎng)建設(shè)將力爭完成全年投資任務(wù)：2009年第四季度，國網(wǎng)公司的投資進(jìn)度將明顯加快。招商證券預(yù)計(jì)全年電網(wǎng)基本建設(shè)投資規(guī)模預(yù)計(jì)將進(jìn)一步擴(kuò)大到3500億左右，電網(wǎng)投資占全部電力建設(shè)投資規(guī)模的比重繼續(xù)提高。 　　未來我國將堅(jiān)定的發(fā)展風(fēng)能、核能等清潔能源，并將進(jìn)一步推進(jìn)各省區(qū)的節(jié)能前排工作。市場人士繼續(xù)看好風(fēng)電與核電設(shè)備的龍頭企業(yè)東方電氣、湘電股份，以及輸配電領(lǐng)域業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期的長園集團(tuán)。 光伏產(chǎn)業(yè)高回報(bào)率引導(dǎo)需求回升 　　2009年以來光伏產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，使得投資光伏系統(tǒng)在意大利、法國、德國、西班牙等國家的投資回報(bào)率顯的越具吸引力，其中德國市場2010年補(bǔ)貼費(fèi)率可能下調(diào)更引發(fā)提前投資熱潮，配合國際油價(jià)居高不下等有利因素，全球光伏產(chǎn)業(yè)第三季需求回溫力道強(qiáng)勁，主要廠商出貨量與營收均較第二季大幅成長，中國企業(yè)挾成本優(yōu)勢(shì)，業(yè)績彈升幅度最大，根據(jù)相關(guān)廠商的接單狀況，本波旺季將延續(xù)至第四季，光伏產(chǎn)品價(jià)格在需求大增下，短線也獲得支撐，預(yù)計(jì)廠商第四季業(yè)績可望持續(xù)獲得改善。 　　中國光伏政策有望在年底明確化，在供給端方面，預(yù)估將對(duì)多晶硅產(chǎn)業(yè)設(shè)立高門坎準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，需求端部分。國內(nèi)在建及規(guī)劃的電站規(guī)模迅速擴(kuò)大，印證了上網(wǎng)電價(jià)已能帶來合理利潤的預(yù)期，同時(shí)由于電價(jià)可能無地區(qū)差異，各方均希望占據(jù)光照稟賦較好的地區(qū)，需求可能進(jìn)一步擴(kuò)大。 　　行業(yè)雖全年盈利狀況不佳，但較傳統(tǒng)行業(yè)，其中期增長仍然看好;同時(shí)，多個(gè)股價(jià)催化劑即將到來，主要包括上網(wǎng)電價(jià)的推出、哥本哈根氣候變化峰會(huì)減排目標(biāo)的提升以及新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的出臺(tái)，因此年內(nèi)仍有機(jī)會(huì)，值得保持關(guān)注。 　　雖然光伏企業(yè)獲利能力尚未全面復(fù)蘇，惟部份企業(yè)第三季與第四季出貨量均已創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)業(yè)基本已步出谷底，光伏板塊具備補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，在眾多光伏企業(yè)中，具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)、集團(tuán)實(shí)力、技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)域優(yōu)勢(shì)等個(gè)股將是較佳選擇，天威保變分別具備集團(tuán)實(shí)力與規(guī)模經(jīng)濟(jì)，而孚日股份、三安光電則是技術(shù)創(chuàng)新最佳代表個(gè)股，天威保變、航天機(jī)電皆位居光資源豐富區(qū)域，具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)。 LED照明初步形成完整產(chǎn)業(yè)鏈 　　國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長阮軍日前在業(yè)界研討會(huì)上表示，明年我國會(huì)持續(xù)推動(dòng)LED照明，包括發(fā)改委擬將LED照明納入補(bǔ)貼范圍，以及地方政府對(duì)LED路燈進(jìn)行補(bǔ)助。 　　我國在發(fā)展LED產(chǎn)業(yè)方面有很大優(yōu)勢(shì)，尤其是LED顯示屏生產(chǎn)廠家。首先，中國有很大的市場需求。其次，從資源角度看，中國具有豐富的有色金屬資源。再有就是半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，比較適合中國的國情。如果中國能夠在外延、芯片的制備以及自主封裝技術(shù)方面堅(jiān)持自主創(chuàng)新，完全有可能實(shí)現(xiàn)中國半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展。 　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2010年中國整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將超過千億元。目前，我國LED產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用開發(fā)能力逐漸提高，器件可靠性研究位置愈發(fā)突出，測(cè)試方法與標(biāo)準(zhǔn)也漸行漸近，所有這一切均標(biāo)志著中國LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段。經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國LED產(chǎn)業(yè)已初步形成了包括外延片的生產(chǎn)、芯片的制備和封裝，以及LED產(chǎn)品應(yīng)用在內(nèi)的較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。 　　LED照明市場若能大規(guī)模啟動(dòng)，對(duì)于行業(yè)發(fā)展絕對(duì)是飛躍性的提升，僅需要想像一下龐大的家用照明、路燈、景觀燈全部換成LED燈，投資者都能自行估量市場大小。業(yè)內(nèi)調(diào)查公司預(yù)計(jì)，隨著技術(shù)進(jìn)步和應(yīng)用領(lǐng)域的開拓，到2012年LED照明市場規(guī)模將達(dá)到16億美元，期間復(fù)合增長率為37%。 　　從市場機(jī)會(huì)來看，在LED領(lǐng)域，除去市場較為熟悉的三安光電、聯(lián)創(chuàng)光電、同方股份等公司外，下游燈具中浙江陽光、雪萊特、佛山照明將明顯受益，光伏建筑一體化和智能建筑方面除泰豪科技、延華智能外，太陽能薄膜電池廠商及上游原材料廠商也會(huì)進(jìn)入受益序列，如南玻A、金晶科技等;幕墻方面則還有方大A、中航三鑫;節(jié)能材料方面以北新建材、煙臺(tái)萬華為代表，都值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。 CDM項(xiàng)目政策扶持發(fā)展再提速 　　最近，三愛富、巨化股份等低碳概念股表現(xiàn)強(qiáng)勁，吸引了不少市場目光。有關(guān)分析人士樂觀的認(rèn)為，即使哥本哈根會(huì)議最后不能達(dá)成任何協(xié)議，CDM機(jī)制依然會(huì)在之后獲得長足發(fā)展。一旦美國加入全球碳交易市場，碳供應(yīng)需求將會(huì)大幅增加。我國作為主要供給國，將受益于CDM機(jī)制的發(fā)展。 　　在歐美國家對(duì)高耗能高污染行業(yè)開征碳關(guān)稅的同時(shí)，我國出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策成為發(fā)展CDM項(xiàng)目的最大動(dòng)因。 　　今年4月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知，明確了中國清潔發(fā)展機(jī)制基金及清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目，實(shí)施企業(yè)的相關(guān)企業(yè)所得稅政策，這進(jìn)一步拓展相關(guān)公司的利潤空間，體現(xiàn)了國家對(duì)該類項(xiàng)目的鼓勵(lì)和支持。 　　除了政府出臺(tái)免稅政策有利于企業(yè)發(fā)展清潔能源項(xiàng)目外，為了讓中國的CDM項(xiàng)目能找到合適的買家，實(shí)現(xiàn)合理的價(jià)值，降低交易成本，在政府主導(dǎo)下還促成多方交易的碳交易平臺(tái)——中國CDM信息服務(wù)平臺(tái)的誕生，這標(biāo)志著中國的碳交易市場平臺(tái)由此起步。 　　有分析人士表示，上市公司一旦涉及CDM項(xiàng)目，將面臨實(shí)實(shí)在在的實(shí)惠。隨著財(cái)政部、國家稅務(wù)總局的一紙通知塵埃落定，將利于涉及CDM概念股的上市公司降低稅負(fù)，提升業(yè)績。目前我國開發(fā)CDM項(xiàng)目的上市公司多集中在化工領(lǐng)域，未來可拓展到煤炭、鋼鐵、水泥、造紙等其他行業(yè)。 　　初步統(tǒng)計(jì)，目前我國涉及CDM概念的上市公司有26家，但實(shí)際受益如何要視上市公司情況而定。如寶鋼股份、國電電力開發(fā)的CDM項(xiàng)目，每年一個(gè)多億的收入相對(duì)公司總收入來講并不突出，因此受益更多的是中小規(guī)模公司。從上市公司方面確認(rèn)到，有CDM項(xiàng)目的公司還有神馬實(shí)業(yè)、柳化股份、興化股份、川化股份、韶能股份等，CDM項(xiàng)目對(duì)這些公司業(yè)績的持續(xù)增長提供了新的動(dòng)力。 智能電網(wǎng)市場規(guī)?？焖僭鲩L 　　目前，傳統(tǒng)電網(wǎng)存在不支持大規(guī)模間歇性電源與分布式電源接入、輸電損失巨大、且用戶側(cè)無法互動(dòng)等問題，無法滿足低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求。智能電網(wǎng)作為先進(jìn)信息技術(shù)和高級(jí)物理電網(wǎng)的充分結(jié)合，是解決未來能源輸送問題的理想方案，是電網(wǎng)發(fā)展的大勢(shì)所趨。 　　環(huán)境決定側(cè)重，力度決定速度。我國智能電網(wǎng)將優(yōu)先發(fā)展輸電環(huán)節(jié)，而政府的大力投資將保證2020年前全面建成智能電網(wǎng)。 　　智能電網(wǎng)建設(shè)總計(jì)創(chuàng)造近萬億元市場需求。2012年前是特高壓建設(shè)高峰期，相關(guān)設(shè)備需求將成倍增長;2015年前數(shù)字化變電站將完全替代傳統(tǒng)變電站，預(yù)計(jì)帶來每年65億元的市場需求，較傳統(tǒng)變電站自動(dòng)化市場規(guī)模提高近60%;2009到2013年用電信息采集系統(tǒng)投資將達(dá)800億元，需求年復(fù)合增長率為40%。 　　智能電網(wǎng)主要設(shè)備均有望形成寡頭壟斷市場。除智能電表行業(yè)競爭相對(duì)激烈，智能電網(wǎng)其他主要設(shè)備技術(shù)壁壘較高，競爭環(huán)境良好，特高壓變壓器、開關(guān)、換流閥，數(shù)字化變電站，用電信系采集系統(tǒng)市場均有望形成寡頭壟斷格局。 　　建議投資者采取“抓住特高壓、數(shù)字化變電站建設(shè)兩條主線，兼顧用戶側(cè)智能”的投資策略。智能電網(wǎng)建設(shè)還處于起步階段，前景看好。特高壓與數(shù)字化變電站是我國智能電網(wǎng)中短期建設(shè)重點(diǎn)，需求將大幅增長，相關(guān)上市公司將受益;用戶側(cè)智能化以用電信息采集為核心，未來幾年市場規(guī)?？焖僭鲩L，看好相關(guān)上市公司。 　　多家機(jī)構(gòu)看好智能電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)。我國的智能電網(wǎng)建設(shè)尚處于初期，未來5-10年內(nèi)智能電網(wǎng)的高速建設(shè)使得相關(guān)公司業(yè)績?cè)鲩L比較確定，相關(guān)公司將充分受益。重點(diǎn)推薦特高壓、數(shù)字化變電站相關(guān)公司，兼顧用戶側(cè)智能。主要推薦的股票是特變電工，國電南瑞，思源電氣，國電南自，科陸電子。