2009年行將結(jié)束的時候，雖然哥本哈根氣候變化大會并未取得實(shí)質(zhì)性成果，但是展望2010年，“低碳經(jīng)濟(jì)”加速前行的腳步聲已經(jīng)顯得分外清晰。

　　在可再生能源方面，“老將”水電和“新兵”風(fēng)電都在扮演著更為重要的角色，不僅是為節(jié)能減排作出貢獻(xiàn)，更是展現(xiàn)出令人憧憬的產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景。

　　水電將迎來“巔峰時刻”

　　“水火不容”，這個詞語用在于反映水電和火電的關(guān)系，倒有幾分貼切。在我國電力工業(yè)的能源結(jié)構(gòu)中，火電約占70%，而火電燃煤是大氣污染物排放的主要來源。與火電相對的是，水電在改善電力結(jié)構(gòu)、減少溫室氣體排放、應(yīng)對全球氣候變化方面作用顯著。

　　據(jù)了解，目前我國水電投產(chǎn)的容量規(guī)模達(dá)到了1.82億千瓦，2008年發(fā)電量5655億千瓦時，達(dá)到技術(shù)可開發(fā)電量的22.9%，水電規(guī)模和電量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家穩(wěn)居世界第一。以2008年的發(fā)電量計算，水電可替代2.6億噸原煤。

　　面對全球氣候變化的大背景，“清潔”和“可再生”的水電在國家政策層面受到高度重視，可以說是“水到渠成”。2007年，國務(wù)院《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》明確提出了“提高可再生能源(包括水電)在能源消費(fèi)中的比例”以及“2010年和2020年水電裝機(jī)容量分別達(dá)到1.9億千瓦和3億千瓦”的目標(biāo)。2009年8月，國家能源局召開了全國電力工作會議，重申水電在可再生能源發(fā)展中的地位和未來目標(biāo)。

　　聯(lián)合證券的研究報告稱，在各種可再生能源當(dāng)中，除水電外的其它能源由于技術(shù)和成本的因素制約，在短時間內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化發(fā)展。而中國水電開發(fā)潛力大，成本低廉，運(yùn)行可靠性高，具備大規(guī)模開發(fā)的技術(shù)和市場條件。因此，水電是中國目前最具開發(fā)潛力的可再生能源，也是目前經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的首選。

　　民族證券指出，1985-2006年是我國大陸水電開發(fā)的勻速增長期，以水電優(yōu)先上網(wǎng)為契機(jī)，2007年后的15年，我國大陸水電開發(fā)將進(jìn)入高峰期，水電開發(fā)的巔峰大約發(fā)生在2010-2015年，接著受制于水電資源的開發(fā)完畢，到2020年以后水電開發(fā)速度將進(jìn)入回落期。

　　如果說中國水電將從2010年起迎來“巔峰時刻”，那么投資水電的前景也將被廣泛看好。聯(lián)合證券給出的投資策略指出，目前水電裝機(jī)占比較高和未來水電規(guī)模高成長的發(fā)電類企業(yè)是首選品種。長期看好水電裝機(jī)內(nèi)生性增長或水電資產(chǎn)注入，如國電電力、國投電力、川投能源、桂冠電力；短期看水電上調(diào)價格催化劑影響，推薦水電發(fā)電資產(chǎn)占比較高的公司，如長江電力、黔源電力。

　　風(fēng)險與機(jī)遇并存。民族證券指出，水電的發(fā)展離不開國家政策的支持(如水電優(yōu)先上網(wǎng)政策的推出，而未來水電電價的調(diào)整也需要國家政策的出臺)，水電建設(shè)面臨許多環(huán)保問題，水電經(jīng)營容易受到自然環(huán)境的影響，這些都使水電開發(fā)具有一定的不確定性。

風(fēng)電進(jìn)入平穩(wěn)增長期

　　風(fēng)能是新能源中的“寵兒”，風(fēng)力發(fā)電逐漸成為全球可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。根據(jù)全球風(fēng)能理事會的預(yù)測，至2050年全球累計風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量18 .3億千瓦，可發(fā)電4 .8萬億度，相當(dāng)于2008年全球用電量的28%。

　　風(fēng)電的發(fā)展無疑借了全球應(yīng)對氣候變化的“東風(fēng)”，這也決定了風(fēng)電是“政策主導(dǎo)型行業(yè)”。招商證券稱，隨著12月初哥本哈根會議的召開，中國政府無疑將面臨更大的碳減排壓力。未來我國將堅定的發(fā)展風(fēng)能、核能等清潔能源，并將進(jìn)一步推進(jìn)各省區(qū)的節(jié)能前排工作。

　　招商證券認(rèn)為，風(fēng)電發(fā)展觸及深層問題。2009年上半年，我國已完成吊裝的新增風(fēng)電裝機(jī)容量約為460萬千瓦，預(yù)計全年風(fēng)電新增裝機(jī)容量將達(dá)到1000萬千瓦。能源局表示力爭在2010年前后風(fēng)電裝機(jī)突破2000萬千瓦。同時政府加快落實(shí)可再生能源電價附加補(bǔ)貼，并推出風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價，以保障風(fēng)力發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)之間的利益關(guān)系。政府已經(jīng)認(rèn)識到要解決風(fēng)電場的電網(wǎng)配套問題，必須推出積極的鼓勵政策，加快電網(wǎng)配套規(guī)劃的出臺，并制定風(fēng)電并網(wǎng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和管理制度。

　　興業(yè)證券的研究報告指出，風(fēng)電作為新興的資源型行業(yè)，由于其在起步階段開發(fā)成本較傳統(tǒng)發(fā)電資源高而缺乏市場競爭力，因此必須依靠良好的政策環(huán)境才能快速成長。

　　據(jù)了解，目前我國出臺了十多項(xiàng)促進(jìn)風(fēng)電發(fā)展的扶持性政策，如通過風(fēng)電特許權(quán)經(jīng)營下放5萬千瓦以下風(fēng)電項(xiàng)目審批權(quán)；要求國產(chǎn)化比例不小于70%；減半征收風(fēng)電增值稅；到2010和2020年，大電網(wǎng)覆蓋地區(qū)的非水電可再生能源發(fā)電比例分別達(dá)到1%和3%以上。

　　政策激勵中國風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展。據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，中國風(fēng)電裝機(jī)容量截至去年底實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年翻番增長，達(dá)到1217萬千瓦，居世界第四位。2009年前三季度全國累計總裝機(jī)容量達(dá)到約1585萬千瓦，預(yù)計2010年底有望突破3000萬千瓦。興業(yè)證券認(rèn)為，國內(nèi)風(fēng)電市場正在從高速增長轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長階段，未來三年復(fù)合增長率將達(dá)到17.4%，2010年前后整機(jī)供求關(guān)系將趨于平衡，內(nèi)資企業(yè)市場份額繼續(xù)提升。

　　從長期和全球的角度來看，興業(yè)證券預(yù)計，未來幾十年內(nèi)全球風(fēng)電產(chǎn)業(yè)仍將是高速增長的朝陽行業(yè)，將給相關(guān)企業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間。國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)參與全球競爭的標(biāo)志性事件一旦發(fā)生，國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)價值將面臨重估，估值有望大幅提升，目前應(yīng)為最佳布局時機(jī)。

　　在資策略上，興業(yè)證券認(rèn)為，及時戰(zhàn)略布局、有望率先突破發(fā)展瓶頸的風(fēng)電企業(yè)是投資首選。風(fēng)電制造業(yè)以往不斷擴(kuò)張產(chǎn)能的成長模式已不能保證持續(xù)快速發(fā)展，部分企業(yè)將遭遇發(fā)展瓶頸；而及時認(rèn)識發(fā)展趨勢、率先布局，從市場拓展、盈利模式、產(chǎn)業(yè)鏈整合多個層面拓展發(fā)展空間的企業(yè)仍將保持快速成長，應(yīng)該作為投資的首選。

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