2009年前三季度,國內(nèi)金屬切削機(jī)床行業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入564.32億元,同比增長-1.81%;實(shí)現(xiàn)利潤總額28.77億元,同比增長-22.83%。雙雙負(fù)增長,但降幅有所收窄。
目前在四萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案以及國家振興內(nèi)需政策的影響下,汽車行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)在2009年開始走向復(fù)蘇。
由于機(jī)床行業(yè)相對下游行業(yè)的滯后性,在汽車和工程機(jī)械等下游行業(yè)的持續(xù)向好的預(yù)期下,我們預(yù)計(jì)這兩大行業(yè)在2010年將新增較大的機(jī)床采購需求。而對于船舶制造行業(yè),由于目前還有足夠的在手訂單,因此2010年和2011年仍可以保持較快的增長速度,此部分生產(chǎn)任務(wù)的完成也可以拉動(dòng)機(jī)床的銷售。
機(jī)床行業(yè)的最悲觀的時(shí)期已經(jīng)過去,要恢復(fù)到2007年的高點(diǎn)還有所難度,但我們認(rèn)為行業(yè)已經(jīng)開始走向復(fù)蘇之旅,由于行業(yè)的結(jié)構(gòu)性差異,數(shù)控機(jī)床的表現(xiàn)優(yōu)于普通機(jī)床。
估值及投資建議
業(yè)績方面,我們預(yù)計(jì)在主要下游行業(yè)復(fù)蘇的背景下,2010年機(jī)床行業(yè)的"冬季"基本已經(jīng)過去,春天正在來臨,整個(gè)行業(yè)將呈現(xiàn)價(jià)量俱升的局面,由于下游高端需求的恢復(fù)要快于低端需求的恢復(fù),因此數(shù)控機(jī)床的恢復(fù)程度和幅度將大于普通機(jī)床。
公司方面,我們重點(diǎn)推薦業(yè)績逐步回暖,且估值相對有優(yōu)勢的昆明機(jī)床(600806,股吧),預(yù)計(jì)昆明機(jī)床2010年、2011年EPS分別為0.78元、0.97元,對應(yīng)市盈率分別為18.58倍和14.95倍,給予增持評級。
更多相關(guān)內(nèi)容請關(guān)注:機(jī)床產(chǎn)品產(chǎn)量及進(jìn)出口數(shù)據(jù)分析