一方面，連年高速擴(kuò)張帶來資金緊張，資金緊張帶來融資需求，融資帶來高負(fù)債；另一方面，行業(yè)利潤率一直低位徘徊，企業(yè)的內(nèi)生性發(fā)展能力受限——基本成了電力行業(yè)近年的發(fā)展寫照。

　　目前整個(gè)電力行業(yè)的負(fù)債率水平已經(jīng)處于令人擔(dān)憂的警戒位，已經(jīng)對(duì)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成潛在制約，若還一味追求擴(kuò)張，未來可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)難以估量。有識(shí)之士提出，要保障電力行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，適度控制電力建設(shè)速度、調(diào)整現(xiàn)行電力價(jià)格機(jī)制勢在必行。

　　事實(shí)上，電力企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)與電力行業(yè)發(fā)展中面臨的問題密不可分。其一，成本控制能力低影響行業(yè)利潤。由于價(jià)格傳導(dǎo)受阻，面對(duì)高漲的煤價(jià)、無序的運(yùn)價(jià)以及調(diào)整不到位的電價(jià)，電力企業(yè)往往無能為力，從而導(dǎo)致盈利水平低下，自身造血功能下降。其二，擴(kuò)張帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。迫于發(fā)展壓力，加上電力需求不斷增長，電力企業(yè)的擴(kuò)張速度較快，融資需求較高，而高負(fù)債直接導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈緊張，且對(duì)利率的敏感度上升，一旦利率有所上調(diào)，將給企業(yè)帶來巨大的經(jīng)營壓力。此外，在發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的大趨勢下，電力企業(yè)還在大力發(fā)展風(fēng)電、光伏等清潔能源，探索碳捕捉等環(huán)保技術(shù)的推廣，但這些投資在短期內(nèi)很難獲得理想的回報(bào)，從而會(huì)給已經(jīng)負(fù)重不堪的電力企業(yè)帶來巨大的成本壓力。

　　電力行業(yè)作為我國工業(yè)系統(tǒng)中涉及國計(jì)民生的重要一環(huán)，其安全穩(wěn)定運(yùn)行對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展至關(guān)重要。我國電力企業(yè)的資金來源多是銀行貸款，央企的貸款更是以政府作為信用支撐，而大量貸款和較低的資本利潤率將帶來還款風(fēng)險(xiǎn)，電力行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可能轉(zhuǎn)嫁到金融機(jī)構(gòu)身上，從而帶來全國性的金融風(fēng)險(xiǎn)。從這一點(diǎn)上看，國資委通過對(duì)央企資產(chǎn)負(fù)債考核來控制企業(yè)的投資節(jié)奏是很有必要的。

　　然而，由于電價(jià)傳導(dǎo)體制未理順，煤價(jià)長期來看上行的壓力較大，不少電力企業(yè)的高負(fù)債往往是“騎虎難下”，如何破解考驗(yàn)著各方智慧：有電力企業(yè)提出將加大旗下上市公司的融資力度；有電力企業(yè)采取逐步減緩?fù)顿Y、并購力度，降低輔業(yè)的擴(kuò)張速度等措施；甚至有不少電力企業(yè)大力向煤炭上游拓展產(chǎn)業(yè)鏈，目的是為了通過煤電聯(lián)營來降低購煤的成本，避免煤價(jià)上漲對(duì)企業(yè)成本帶來劇烈的沖擊。

　　這些措施或許能夠在一定程度上降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，緩解資金緊張程度。但實(shí)際上，如果煤電價(jià)格體系不能理順，電力企業(yè)就無法從根本上解決資本利潤率低的問題。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，高負(fù)債與低利潤，是當(dāng)前電力行業(yè)高速發(fā)展過程中面臨問題的兩個(gè)方面，要想徹底破解，既要適度控制擴(kuò)張步伐，更要適時(shí)理順價(jià)格機(jī)制。

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