根據(jù)新交所的條規(guī)，凡是連續(xù)三年蒙受稅前虧損，以及120天內(nèi)的平均每日市值少于4000萬新元的公司都將被列入觀察名單中，若名單中的公司仍無法符合盈利或市值要求的話，將面臨被摘牌厄運。

　　“陶瓷企業(yè)不上市還好，一上市就開始走下披路”，在接受搜狐家居記者采訪時，中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會前會長丁衛(wèi)東曾如是表示。從陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)的上市歷史來看，除了斯米克相對穩(wěn)定之外，還很少有企業(yè)走出這個怪圈，無論是后來的亞細(xì)亞、四維、鷹牌等上市企業(yè)，還是之前的涪陵建陶、福建豪盛、福建雙菱等一些泛陶瓷企業(yè)，都無一例外的走了彎路，也有企業(yè)因為虧損被迫退市賣殼，上市似乎已經(jīng)成為陶瓷企業(yè)的“運營雷區(qū)”。

　　四維衛(wèi)浴：盲目多元化 “中國專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”成歷史

　　2009年5月，四維控股轉(zhuǎn)讓了其旗下重慶地區(qū)“四維衛(wèi)浴”業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，重慶輕紡控股集團(tuán)接手，四維潔具回歸國有。 “中國專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”已經(jīng)成為四維衛(wèi)浴的歷史。

　　作為“中國專業(yè)衛(wèi)浴第一家上市公司”，四維曾經(jīng)是衛(wèi)浴行業(yè)的佼佼者，國內(nèi)衛(wèi)浴企業(yè)學(xué)習(xí)的對象?，F(xiàn)在穩(wěn)居民族衛(wèi)浴品牌排頭兵的箭牌衛(wèi)浴，其領(lǐng)軍人謝岳榮都曾經(jīng)到四維取經(jīng)。可惜好景不長，上市后的四維并沒有運用好募集來的大量資金擴(kuò)大生產(chǎn)，改進(jìn)設(shè)備，而是轉(zhuǎn)向其他行業(yè)，比如房地產(chǎn)、金融等等，“做衛(wèi)浴太辛苦了，”四維衛(wèi)浴某高管表示，“一般的人都抵擋不住金錢的誘惑”，當(dāng)時的四維希望通過對地產(chǎn)等行業(yè)的投資來找到新的利益增長點，但是多元化的結(jié)果不僅僅是資金流失，也喪失了原有的衛(wèi)浴行業(yè)競爭優(yōu)勢，導(dǎo)致四維走向了連年虧損的局面。對此，有業(yè)內(nèi)人士分析，很多民族企業(yè)有了錢以后，經(jīng)常會犯盲目多元化的錯誤，結(jié)果往往是得不償失。

　　“沒有目標(biāo)，過度擴(kuò)張的結(jié)果，往往會因為資金、管理一時跟不上，而導(dǎo)致看似很大的上市企業(yè)‘猝死’。”在接受媒體采訪時，陶機(jī)裝備行業(yè)第一家上市企業(yè)、科達(dá)機(jī)電總經(jīng)理邊程曾如是表示。

　　2008年，在中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會換屆選舉會議上，唯美集團(tuán)董事長黃建平表示， “我們不要認(rèn)為自己什么都可以做，要有敬畏之心”，這個觀點值得所有的企業(yè)尤其是上市企業(yè)深思。

　　鷹牌陶瓷：亞洲金融危機(jī)中“幸運的鷹” 最終未能抓住機(jī)遇

　　如果說四維衛(wèi)浴上市以后的彎路來源于“被金錢沖昏頭”的盲目多元化，鷹牌陶瓷的隕落則被歸咎為公司治理結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，決策效率低下，一再喪失發(fā)展良機(jī)。

　　作為佛山陶瓷行業(yè)早期的一個標(biāo)桿企業(yè)，鷹牌陶瓷1999年在新加坡上市，1999年，整個亞洲股票市場表現(xiàn)都很差，但是鷹牌發(fā)售2.3億股，募集資金超過3300萬美元，被業(yè)內(nèi)稱為“一只特別幸運的鷹”。

　　這只特別幸運的“鷹”，曾經(jīng)影響了一代佛山陶瓷企業(yè)，無論是從東鵬還是后來的宏宇，品牌LOGO都能看到鷹牌的影子，多多少少都有一點“向前輩致敬”的意思。2000年，鷹牌陶瓷的銷售額達(dá)到了13億元，產(chǎn)品質(zhì)量也在當(dāng)時成為標(biāo)桿，這也成為鷹牌陶瓷的鼎盛時期。

　　然而不到十年時間，2009年，即使是后起之秀的宏宇陶瓷，企業(yè)規(guī)模也已經(jīng)是幾個鷹牌了。總結(jié)鷹牌為何陷于困局，前總裁張孟友的話也許能作為注解之一：“在企業(yè)虧損的時候鷹牌控股不但沒有進(jìn)行投資，反而將錢都分掉了。” 公司治理結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜導(dǎo)致鷹牌決策效率低，喪失了很多發(fā)展機(jī)會，資金未能及時用于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、改造設(shè)備，直接導(dǎo)致了鷹牌狀態(tài)低迷，一直未能真正從低谷中走出。2009年11月，鷹牌陶瓷收購案塵埃落定，鷹牌陶瓷5.1671億元被石灣街道辦收購。

　　資本運營是把雙刃劍 關(guān)鍵在于怎么運用

　　從涪陵建陶、福建豪盛、福建雙菱、江泉實業(yè)、華光陶瓷，再到鷹牌陶瓷、四維控股、亞細(xì)亞陶瓷，似乎都是因“上市”而逐漸沉淪，上市真的是陶瓷企業(yè)的運營雷區(qū)嗎？

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上市圈錢原本無可厚非，資本運營是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必由之路，關(guān)鍵是企業(yè)如何運用募集來的大量資金明確目標(biāo)，合理經(jīng)營，適度擴(kuò)張。亞細(xì)亞陶瓷被停牌、鷹牌被賣、四維出局，都跟企業(yè)的經(jīng)營與決策有很大關(guān)系，而不能簡單歸咎于上市對于企業(yè)決策失誤的放大效應(yīng)。

　　事實上，也不是所有上市陶企都命運坎坷，相對于一些上市陶企，陶機(jī)行業(yè)起家的科達(dá)機(jī)電表現(xiàn)搶眼。

　　1992年，科達(dá)創(chuàng)建，只有8萬元啟動資金，6年后科達(dá)開始謀求上市發(fā)展。歷經(jīng)四年努力，科達(dá)機(jī)電成功于2002年10月10日在上海證券交易所掛牌上市。這次上市為科達(dá)融得了2.8億元發(fā)展資金。第二個四年，科達(dá)迅速躋身“中國機(jī)械500強(qiáng)”、“中國建材機(jī)械10強(qiáng)”。截止到2009年，科達(dá)機(jī)電公司總資產(chǎn)約為15.8億元，產(chǎn)值也增長了八倍左右。無論技術(shù)還是規(guī)模，都是中國陶瓷機(jī)械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　總結(jié)科達(dá)機(jī)電的發(fā)展過程，總經(jīng)理邊程接受媒體采訪時表示，“這一切，離不開科達(dá)的股權(quán)變革，這也是科達(dá)獲得成功的基石，做企業(yè)就是財散人聚，財聚人散?！?010年3月16日，通過股權(quán)激勵，給核心技術(shù)人員定向發(fā)行股票，科達(dá)機(jī)電21名員工獲得獎勵，“一次造就十名千萬富翁”。

　　通過對核心技術(shù)人員個高層的股權(quán)激勵和技術(shù)創(chuàng)新，科達(dá)一直保持高速的發(fā)展態(tài)勢，并且不斷創(chuàng)新，從生產(chǎn)陶瓷機(jī)械到生產(chǎn)煤氣化設(shè)備，不斷尋找新的商業(yè)模式。2010年4月5日，坊間有消息稱，李嘉誠的和黃集團(tuán)有意通過科達(dá)機(jī)電介入中國清潔煤產(chǎn)業(yè)。

　　“資本運營是把雙刃劍，關(guān)鍵在于怎么運用，用的不好，反而害了企業(yè)。”有專家指出，股市有風(fēng)險，上市須謹(jǐn)慎，上市在給企業(yè)帶來強(qiáng)大發(fā)展動力的同時，也給企業(yè)的管理者提出了更高的要求。

　　“企業(yè)自身首先要成為知識型企業(yè)，否則即使上市了也會面臨很多困難”。中國陶瓷工業(yè)協(xié)會副理事長、華南理工大學(xué)陳帆教授表示。

　　資本運營將成為陶企做大做強(qiáng)必然選擇

　　因為行業(yè)發(fā)展水平限制和受產(chǎn)品特性影響，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的上市公司并不多，目前國內(nèi)A股市場，僅有唐山陶瓷、四維控股、高淳陶瓷、玉源控股（*ST玉源）、海歐衛(wèi)浴、成霖股份等，相關(guān)的有科達(dá)機(jī)電等。但在很多行業(yè)，上市已經(jīng)成為企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要工具。

　　事實上，資本運營已成為成功企業(yè)經(jīng)營中極為重要的部分：思科通過收購成為全球最大企業(yè)、巴菲特投資股票成為全球頂級富翁、蒙牛借國際資本發(fā)跡、資本市場一次又一次地幫助企業(yè)家實現(xiàn)了自己的富強(qiáng)夢。

　　“生產(chǎn)經(jīng)營是老虎，資本運營就是給老虎裝上翅膀?！庇袑＜冶扔鞣Q，資本和生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系不是獨立的，而是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的。運營企業(yè)發(fā)展到一定程度，必然要向資本運營轉(zhuǎn)變，才能獲得跨越式的發(fā)展。因此，對于很多希望長久立于不敗之地的企業(yè)來說，上市是必然的選擇。

　　“如果你對每年成長10%的速度滿意的話，那么根本不用借助資本市場。但是如果要達(dá)到20%甚至更高，必須走資本市場這條路?！?007年斯米克陶瓷登陸國內(nèi)A股市場，董事長李慈雄如是表示。

　　中宇上市為陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)上市注入一劑強(qiáng)心針

　　2010年3月30日，中宇衛(wèi)?。↗oyou）在法蘭克福證券交易所（Frankfurt Stock Exchange）的主板市場（Prime Standard）掛牌上市。中宇衛(wèi)浴是第一家在歐洲上市的中國衛(wèi)浴企業(yè)，預(yù)計在中期內(nèi)可能入選德國SDAX指數(shù)成份股，將成為目前在德國上市的最大的中國公司。

　　作為首家在德國上市的南安衛(wèi)浴企業(yè)，中宇衛(wèi)浴在法蘭克福的上市必然會給很多一直期望上市的陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)一劑強(qiáng)心針，同屬福建南安的幾家衛(wèi)浴企業(yè)，無論是九牧潔具還是輝煌水暖，都曾公開表示企業(yè)會上市。而在陶都佛山，也一度傳出宏宇陶瓷借殼上市、博德陶瓷、英皇衛(wèi)浴將會德國上市等企業(yè)的上市計劃。而據(jù)介紹，歐神諾陶瓷、東鵬潔具等都已經(jīng)步入上市輔導(dǎo)期。

　　“我們不能因為風(fēng)險的存在而因噎廢食，企業(yè)發(fā)展到一定程度，上市是做大做強(qiáng)必然的選擇”。在接受記者采訪時，某衛(wèi)浴企業(yè)老板如是表示。

　　企業(yè)欲提升其核心競爭力，獲得超常規(guī)發(fā)展，必須重視資本運營。世界財富500強(qiáng)，無一例外的利用了資本運營，才得以做大、做強(qiáng)，陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)的未來發(fā)展也將遵循此規(guī)律。

　　相對而言，國內(nèi)陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)對于資本運營還比較陌生，因此，對于很多陶瓷企業(yè)而言， 當(dāng)務(wù)之急是規(guī)范經(jīng)營，了解上市必須具備的條件并做好準(zhǔn)備工作。我們也期待有更多的陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)進(jìn)入資本市場，通過上市，插上騰飛的翅膀，“大鵬一日同風(fēng)起，扶搖直上九萬里，”早日實現(xiàn)自己的夢想，在世界的舞臺，創(chuàng)造東方的奇跡。