水泥煤炭價格差環(huán)比下調(diào)，已低于去年同期水平。
截至7月31日，全國水泥煤炭價格差為272元/噸，與上周相比下跌1元/噸，已低于去年同期水平(281元/噸)。
從各區(qū)域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，華東和中南地區(qū)價格差下跌，分別下跌2元/噸和6元/噸，其他地區(qū)保持穩(wěn)定。
從與去年同期相比的情況來看，華北、東北、華東略高于去年同期水平，中南遠(yuǎn)高于去年同期水平；西北低于去年同期水平，西南則遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期水平。
維持行業(yè)“中性”評級。
本周煤炭價格在上周出現(xiàn)松動以后繼續(xù)小幅回落，水泥價格目前處在下半年淡季行情，價格出現(xiàn)季節(jié)性回調(diào)，但是我們看到水泥煤炭價格差(噸毛利)逐步低于去年水平，基本面仍處于下行通道中。前期在相對估值見底的情況下，行業(yè)中報超預(yù)期增長，而且宏觀政策處于真空期，水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策出臺，行業(yè)出現(xiàn)反彈。但是在基本面仍處在下行狀態(tài)情況下，我們認(rèn)為全行業(yè)下半年業(yè)績增速存在風(fēng)險，我們?nèi)跃S持水泥行的“中性”評級，我們?nèi)跃S持之前的觀點，行業(yè)性的機(jī)會還需等待盈利的見底后反轉(zhuǎn)。
由于區(qū)域性的存在，我們判斷祁連山(16.16,-0.27,-1.64%)下半年盈利情況換比仍然向好，業(yè)績和收購仍存在超預(yù)期，維持“推薦”評級。
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